第二季度，美元兌歐元回升了0.3%，兌日元上揚了6.5%。美元兌26種貨幣的一籃子指數(shù)當(dāng)季則大體持平。考慮到不久前美元似乎還只有下跌這一條路，這種持穩(wěn)無疑是個明顯的變化。對于那些認(rèn)為美元6年跌勢即將觸底的投資者來說，這一走勢使得他們信心大增。

　　但不可掉以輕心。即使是看漲美元的投資者也承認(rèn)，如果美國與歐洲的利率關(guān)系出現(xiàn)變化，美元兌歐元或?qū)⒅胤禋v史低點，最早可能本周晚些時候就會出現(xiàn)。然而，美元兌英鎊與加元等貨幣已不太可能跌回去年年底的低谷，因為這些經(jīng)濟體也開始經(jīng)歷與美國類似的增長放緩問題。

　　一度風(fēng)雨飄搖的美元能夠持穩(wěn)，其中有幾大因素功不可沒。鑒于美國決策者逐步開始強調(diào)通脹風(fēng)險，美聯(lián)儲最早于8月加息的可能性隨之上升，進而提高了短期美元存款的吸引力。6月初，美聯(lián)儲主席伯南克不同尋常地直接談到美元走軟的負(fù)面影響，美國財政部部長保爾森此前也發(fā)表了類似言論。投資者長期以來認(rèn)為，美國決策層對美元走低持善意忽視的態(tài)度，但兩人的言論對這種觀點構(gòu)成了挑戰(zhàn)。

　　FX Concepts主管約翰?泰勒表示，到目前為止，美元已經(jīng)大幅下挫，因此可能沒有多少下行空間了。FX Concepts是紐約一家從事外匯交易的對沖基金。他說，市場最壞的預(yù)期也只是認(rèn)為美元兌歐元將下探此前低點。

　　歐元4月底一度突破了1.60美元，為歐元1999年誕生以來的歷史高點。此后，歐元一直波動于1.58-1.53美元區(qū)間。紐約匯市周一尾盤，歐元兌1.5744美元。如果有跡象表明歐洲經(jīng)濟增長進一步放緩，歐元可能會承壓走低。

　　而那些不看好美元前景的人士指出，大西洋兩岸的利率關(guān)系即將出現(xiàn)變化。肩負(fù)遏制通脹的使命，歐洲央行已經(jīng)暗示計劃在7月份加息，屆時基準(zhǔn)利率很可能從4%上調(diào)至4.25%。

　　另一方面，美國經(jīng)濟依然面臨著消費支出驟然下滑或信貸市場危機重燃的風(fēng)險，這也是美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率維持在目前2%水平的原因。

　　美國康涅狄格州外匯研究分析機構(gòu)的大衛(wèi)?吉爾莫說，市場目前正處在觀望的狀態(tài)。他指出，歐洲央行正準(zhǔn)備采取行動，而美聯(lián)儲似乎只是滿足于高談加息需求。

　　吉爾莫認(rèn)為，由此看來，美元兌歐元可能會重返歷史低點。如果美元繼續(xù)下滑，美國政府可能會協(xié)調(diào)在外匯市場進行干預(yù)，遏制美元跌勢。自布什政府2001年執(zhí)政以來，美國還沒有對外匯市場實施過干預(yù)。

　　與此同時，全球持續(xù)上揚的通脹勢頭使得各國貨幣兌美元出現(xiàn)截然不同的兩種表現(xiàn)。在物價飆升、經(jīng)濟存在其他問題的地區(qū)，或是央行在遏制通脹方面反應(yīng)遲鈍的國家，其貨幣正逐漸承受拋壓。第二季度，因為這個原因?qū)?a href=http://m.stdzshenzhen.cn/fx/>美元走低的貨幣包括：印度盧比、智利比索以及韓元等。

　　最極端的例子是越南盾。越南政府公布5月份通脹率飆升至25%后，一些觀察人士開始擔(dān)心越南可能正醞釀著一場貨幣危機。受此影響，遠期合約市場出現(xiàn)了巨大變化，實際上這些合約已經(jīng)考慮了越南盾與美元脫鉤并繼續(xù)走軟的可能性。6月中旬，越南政府宣布擴大越南盾兌美元的交易區(qū)間。