通脹，毫無疑問是當(dāng)前市場關(guān)注的焦點(diǎn)。弱勢美元同原油價(jià)格之間“雞生蛋、蛋生雞”似的博弈共同助推了本輪全球通脹。歐洲特別是歐元區(qū)作為全球?qū)�抗通脹的領(lǐng)軍者，堅(jiān)持著其一貫的強(qiáng)硬態(tài)度。歐元區(qū)的貨幣也因此受到市場追捧，歐元、英鎊、瑞郎都徘徊在階段高位附近交投。

　　近期，油價(jià)開始了又一次沖鋒，最高已沖上143美元/桶，油價(jià)上漲直接帶動(dòng)了糧食和初級(jí)商品價(jià)格的上漲，世界銀行表示，因高油價(jià)和高糧價(jià)，全球已有33個(gè)國家面臨社會(huì)動(dòng)蕩，主要經(jīng)濟(jì)體成長放緩，歐洲經(jīng)濟(jì)也未能幸免。

　　在經(jīng)濟(jì)放緩跡象日趨明顯的情形下，通脹的形勢卻更加嚴(yán)峻，歐洲區(qū)通脹年率4月份為3.3%，5月升至3.6%，6月則高達(dá)4%，兩倍于歐洲央行2%的通脹目標(biāo)，歐洲央行面臨痛苦選擇。加息是最有效的手段，然而加息的客觀后果未必很好，一方面歐元加息多半會(huì)壓低美元、推升油價(jià)，造成通脹壓力更大，這有違歐洲央行加息初衷；另一方面，即便歐元區(qū)不得不加息以抵抗通脹，但歐洲經(jīng)濟(jì)體松散，且情況各異，德國之類或能抵抗加息，但其余弱勢經(jīng)濟(jì)體有可能無法承受不斷的加息，不排除經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減速甚至衰退的可能。

　　目前法國經(jīng)濟(jì)停滯，葡萄牙經(jīng)濟(jì)萎縮，愛爾蘭、西班牙經(jīng)濟(jì)為15年最差。歐洲央行的選擇或許可以透過兩個(gè)單詞來解讀，近期，歐洲央行在會(huì)議決議中將原來每次升息前都會(huì)使用的“警惕(vigilance)”改為“高度警覺(heightened alertness)”，也反映出貨幣委員會(huì)對(duì)升息的態(tài)度，市場預(yù)期本年度歐洲央行將把利率提高至4.25%，而不是前期預(yù)測的連續(xù)加息。

　　反映在外匯市場，歐元近期走勢強(qiáng)勁，有望測試前期高點(diǎn)，但是突破1.60的概率極小，歐元整體仍然處在1.53-1.60的大的區(qū)間內(nèi)交投，并逐漸接近區(qū)間上緣。建議投資人可考慮在1.59上方逢高做空。

　　鑒于近期市場許多重要數(shù)據(jù)公布，加之進(jìn)入7月半年報(bào)公布時(shí)段，預(yù)期市場將波動(dòng)加劇，匯市波動(dòng)率上升，因此買入歐元的看空期權(quán)將是不錯(cuò)的選擇。瑞郎作為歐元區(qū)的另一重要幣種，近期也表現(xiàn)活躍，值得關(guān)注。

　　瑞郎的走勢同歐元基本呈現(xiàn)正相關(guān)，同時(shí)半年報(bào)階段的避險(xiǎn)需求將階段性推漲瑞郎。預(yù)期瑞郎兌美元將有望再度測試平價(jià)位置，建議在此位置做空瑞郎。