近兩周，全球金融市場動蕩加劇，美元波幅加大。上周美國銀行IndyMac Bancorp Inc因面臨嚴重的資金周轉不靈，成了美國歷史上第二大被美國監管機構接管的聯邦保險財務公司。緊隨其后，美國房產市場兩大巨頭??房地美和房利美也宣布陷入困境，瀕臨破產，美國政府緊急制定救援計劃，一時間美國金融市場風聲鶴唳，哀鴻遍野，恐慌情緒在市場中迅速蔓延。 賣出美元成為市場共識，美元指數一度跌至71.3，歐元、澳元也紛紛創出新高。就在市場評論美元將崩潰之際，周三晚間，美聯儲主席伯南克聲稱：“或在有需要的時候對匯市進行干預”，美元應聲跳漲，美元指數重回72上方。表面來看，是伯南克的強硬講話阻止了美元的進一步下跌，實則不然，就算是伯老未曾講話，美元仍會反彈，只不過不會這么早，幅度不會這么大，原因有二： 其一、市場對美國金融機構壞消息反應過度。本欄在前周就指出，“我們不能指望金融公司通過幾次壞帳沖減，就可脫胎換骨，隨著第二季度財報的展開，還將有不利消息陸續爆發，但利空出盡是利好，隨著各項政府政策及措施效應的顯現，金融公司縱使不能鳳凰涅?，亦可休養生息，金融危機實屬過慮。” 最新的財報顯示了積極的一面，美國投資銀行摩根大通第二季盈利由上季的42.3億美元降至20億美元，但仍然高于市場預期；而美國基金管理公司貝來德第二季凈收入增至2.74億美元，同比則有23%的增長。當然此后還會有金融公司宣布不利消息，但相信市場已有心理預期，最壞階段即將過去。 其二、非美經濟趨向衰退。經濟增長放慢，陷入衰退的風險并非僅存于美國一家，歐元區、英國、日本等非美經濟體已處于衰退邊緣，相信情況將越來越糟糕，基本面的惡化必將影響其貨幣的匯價。而反觀美國，盡管伯老聲稱美國經濟面臨諸多困難，但Fed依然上調了08年的經濟增長預期，對經濟增長未來預期的方向性差異，決定了美元的未來走勢。  下周重要經濟數據：

       時間 國家 指標內容 前值 預測值
21/7 美國 6月諮商會領先指標 +0.1% -0.3%
21/7 澳大利亞 第二季度生產者物價指數(季率) +1.9%     +2.05%
 
22/7 加拿大 5月零售銷售(月率) +0.6%     +0.5%
 
23/7 歐元區 5月工業訂單(月率) +2.5%     +1.5%
 
24/7 日本 6月季調后商品貿易帳(日圓) +6423億     +6700
 
24/7 美國 6月NAR成屋銷售(萬戶) 499     350
 
25/7 日本 6月核心消費者物價指數(年率) +1.5%     +2%
 
25/7 美國 6月新屋銷售(萬戶) 51.2     45 
 
    

KVB昆侖國際外匯策略研究室此文撰于7月18日

央行	當前利息	下次議息時間	再次議息時間	上次利息變動
美國	.00%	2008年8月5日	2008年9月16日	2008年6月25日 維持不變
日本	0.50%	2008年8月18日	2008年9月16日	2008年7月14日 維持不變
歐元區	4.25%	2008年8月7日	2008年9月4日	2008年7月3日 +0.25%
英國	5.00%	2008年8月7日	2008年9月4日	2008年7月10日 維持不變
新西蘭	8.25%	2008年7月24日	2008年9月11日	2008年6月5日 維持不變
澳大利亞	7.25%	2008年8月5日	2008年9月2日	2008年7月1日 維持不變
加拿大	3.00%	2008年9月3日	008年10月	2008年7月15日 維持不變