伴隨著經濟的每況愈下以及油價自高位的大幅回落，美國以外央行的側重點開始從通脹上行風險偏移至經濟下行風險。在此大背景下，分析師紛紛重估這些國家的利率前景。受美國與主要經濟體息差縮窄的預期與油價回落提振，美元兌其他主要貨幣本周全線飆升，連續突破多個重大阻力位或整數關口后扶搖直上，并且尤以周五漲幅為最。

　　美元兌歐元本周漲幅巨大，周一開盤歐元兌1.5541美元，周五最低下探1.4997美元。目前歐元已較幾周前創下的1.6040美元的歷史最高水平下跌了7%左右。另外，美元兌日元創出7個月新高，突破110；美元兌加元升至12個月高點；同時英鎊兌美元跌至近兩年來的最低水平。

　　紐約匯市周五，由于油價大幅下跌，同時投資者對歐洲經濟狀況感到擔憂，美元取得多年來最好的表現，兌歐元上漲2%，創出5個月新高，為自2000年12月來最大單日漲幅。美元指數跳升至75.903，為2月來最高，創2002年7月來最大單日升幅。

　　值得注意的是，不少分析師從美元本周的異常強勁走勢得出這些的結論，即美元已最終扭轉多年來的跌勢。

　　◎ 油價自高位大幅回落 其他央行抗通脹立場軟化

　　在本周的貨幣政策會議上，美聯儲、澳洲聯儲、歐洲央行與英國央行均宣布維持利率不變。其中，令市場頗感意外的是，歐洲央行表達了更多對經濟的擔憂，澳洲聯儲稱理事會認為放寬貨幣政策的空間正在加大。

　　伴隨著經濟的加速降溫或下滑以及油價的回落，在美聯儲暫停降息之際，其他主要經濟體的抗通脹戰線發生偏移，關注焦點更多轉向經濟下行甚至是衰退的風險。

　　歐洲央行(European Central Bank)行長特里謝(Jean-Claude Trichet)周四意外地警告稱，歐元區經濟存在嚴重下行風險。特里謝的講話降低了市場對于歐洲央行短期內加息的預期，同時一些分析師表示，歐洲央行甚至可能考慮降息，而這將令歐元延續跌勢。

　　在歐元區之外，日本政府稱該國經濟可能處于衰退中，英國本周一項備受關注的房價指標則顯示7月房價錄得最大月度跌幅。

　　觀察人士指出，歐元區和英國降息可能令其同美國的息差收窄，息差因素是美元之前跌勢的主要因素。

　　瑞銀資深匯市策略師Benedikt Germanier表示，觀望歐洲央行利率預期，隔夜指數互換利率顯示自此未來12個月將下調30基點，英國央行將下調50基點，而預計美聯儲將在未來12個月上調70基點。

　　此外，在澳洲聯儲釋放出明確的減息信號后，不少經濟學家認為，該聯儲的減息周期將于9月份拉開序幕。

　　◎ 分析師：本周的強勁走勢暗示美元已最終扭轉多年來的跌勢

　　分析師們表示，盡管美國金融業和房地產業仍然脆弱，但由于全球其他經濟體似乎也將遭受同樣的沖擊，甚至可能出現更加糟糕的情況，這將令這些國家的貨幣走軟。而且，歐元和其它貨幣近期的技術面已經快速惡化，有可能進一步下跌。本周的強勁走勢暗示美元已最終扭轉多年來的跌勢。

　　在過去的幾年中，美國住房市場崩潰、信貸市場緊縮和對美國經濟陷入衰退的擔憂加劇了美元跌勢。

　　目前歐元/美元處在1.5225的200日移動均線下方，跌破了主要技術支撐位。這是自2006年3月份以來，歐元/美元首次收在該技術水準下方。

　　包括英鎊和瑞郎在內的主要其他貨幣兌美元都下挫1%或更多，部分分析師由此暗示美元將最終從持續近七年的全線跌勢中復蘇。

　　布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)全球外匯交易負責人Marc Chandler在一份研究報告中表示，美元延續數年的跌勢已經結束。

　　摩根士丹利負責全球外匯策略的主管任永力(Stephen Jen)認為，美元目前處在真正反彈期，持續時間可能長于多數人的預期。

　　◎ 商品價格重挫  商品貨幣跌勢慘重

　　油價的下跌是推動美元本周走高的關鍵因素之一。分析師指出，那些此前作多油價的投資者正了結頭寸重新換回美元。分析師表示，如果油價下周反彈，美元可能被迫回吐本周的一些漲幅。

　　NYMEX

　　9月原油期貨本周收盤大幅跌至每桶115.20美元，周五日內低位為114.90美元，創在5月2日錄得111.78美元以來的最低水準。自7月11日創下147.27美元的紀錄高位以來，Nymex已下跌32.37美元，跌幅高達22%。

　　不過，目前美元繼續表現強勁，特別是兌那些過去幾年受油價上漲推動表現優異的大宗商品貨幣。

　　美元/本周加元最高升至1.0695，創2007年8月以來的新高。澳元/美元最低下探0.8870美元，而就在3周前還曾接近達到平價水平，最高觸及0.9847美元。

　　美元/日元也大幅走高，升至110.00以上，為1月初以來的最高水平。美國股市的大幅上漲提高了市場風險承受意愿，令日元承壓。

　　◎  下周關注焦點

　　周一，法國 6月工業產出，英國 6月貿易帳，英國 7月(季調后)(核心)生產者輸出/輸入物價指數，澳洲聯儲公布貨幣政策聲明

　　周二，美國 7月政府預算，德國 7月批發物價指數，法國 7月消費者物價指數，英國 7月消費者物價指數，美國

　　6月貿易帳，國際能源署(IEA) 公布月度原油市場報告

　　周三，日本 6月貿易帳，歐元區 6月工業產出，美國 7月零售銷售，美國 上周EIA原油庫存變化周四，德國 7月消費者物價指數終值，法國第二季度GDP初值，歐元區 7月核心消費者物價指數終值，歐元區 第二季度GDP初值， 美國 7月 消費者物價指數，美國上周初請失業金人數

　　周五，美國 上周ECRI領先指標。