七國集團(G7)聯手對日元發起的干預行動所起到的效果很有可能只限于短期。本月初，伴隨全球大宗商品出現一輪暴跌，無論是新興市場貨幣還是歐元、澳元等貨幣普遍出現下挫，日元卻借此機會重新獲得避險買盤。

　　有海外機構認為，避險情緒的一路高升，有望幫助日元兌美元匯率重返年內高點。根據彭博資訊的數據顯示，截至11日早盤，以美元作為基礎貨幣，日元在本月以來獲得了約0.4%的回報率，位列榜首。其他幾大主要貨幣幾乎全軍覆沒，回報率都跌至零以下。其中，歐元的回報率接近負2.8%，英鎊的回報率也達到約負2%。

　　海外投行摩根大通預測認為，日元兌美元匯率有望重返年內高點，主要原因是在經歷了三月份的強震后，日本投資者因避險情緒加重不愿意投資海外資產。

　　摩根大通駐東京的首席外匯策略師塔納斯·俊雅表示，“現在的日本正忙于災后重建，尋求避險的投資者和企業可能會把高達10萬億日元(約合1235億美元)的資金匯回國內，這將與全球其他地區對于高收益資產的旺盛需求形成明顯對比”。作為全世界最大的凈債權國，日本的經常項目盈利也居世界前列。

　　塔納斯進一步稱，“鑒于以上因素，當日本國內投資者和企業的避險需求導致日本資金外流中斷，日元上行壓力可能加劇。目前這些日本投資者不會積極投資海外資產，短期內它們會選擇把資金兌成日元。”

　　該行預計，到2012年3月底前，日元兌美元匯率有望漲至1美元兌78日元。北京時間11日16時25分，日元兌美元匯率報80.75日元，美元下挫0.15%。

　　上周，美元從4月初所及85元附近水平重挫，自3月中旬以來首次跌穿80日元關口。美元的暴跌與大宗商品市場的動蕩脫不了干系。上周，路透-Jefferies商品研究局指數(CRB)創下2008年12月以來最大單周跌幅，其中，該指數在5日的單日跌幅達到4.9%。

　　美國商品期貨交易委員會6日公布的數據顯示，截至3日的當周，美元凈空倉規模增至350.1億美元，為3月8日當周以來最高，但投機客同時削減了日元的空倉。

　　國際貨幣基金組織(IMF)副總裁筱原尚之6日表示，近期日元的漲勢不同于日本3月地震后的漲勢，日元近期上漲的主因是美元走弱。有分析認為，對美聯儲將維持低利率，而歐洲央行將加息的預期在近幾個月也打壓了美元的走勢。

　　因此，也有觀點認為美元疲勢的暫時終止或許就在眼前。為了保護本國的出口，日本官方幾乎肯定將發表利空日元走勢的講話，此外也有可能再次干預匯市以壓低日元匯率，這些都可能是買入美元的好理由。

　　有海外媒體分析稱，日本經濟仍處在V型復蘇之路上，若缺乏相關助力因素，經濟回暖將難以發生。日本需要一項公共支出與寬松貨幣政策相結合的方案，通過增加稅收來融資以避免擴大國家舉債規模。而相關預測顯示，3月發生的地震給日本造成的相關損失預計將達約25萬億日元，該國政府已先行批準了4萬億日元的追加預算，同時另外兩項追加預算案正在考慮中。日本經濟需要借助增稅和日元貶值來恢復元氣。