歐洲債務(wù)危機(jī)曠日持久，美國(guó)在信用評(píng)級(jí)下調(diào)之后又陷“雙底衰退”疑云，這些因素令環(huán)球市場(chǎng)近來(lái)劇烈震蕩，歐美投資者仿佛成為驚弓之鳥(niǎo)，任何媒體報(bào)道、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或者官員講話，都可能令市場(chǎng)大起大落。

　　在美國(guó)，標(biāo)準(zhǔn)普爾于8月初將美國(guó)的信用評(píng)級(jí)下調(diào)，令投資者擔(dān)心原已疲憊的營(yíng)商及消費(fèi)信心會(huì)受到拖累，以及美國(guó)企業(yè)可能將面對(duì)更加不利的借貸條件。8月第二個(gè)星期，道瓊斯指數(shù)有史以來(lái)首次連續(xù)四個(gè)交易時(shí)段下落400點(diǎn)，衡量股市波動(dòng)情況的波幅指數(shù)也一度升上兩年多以來(lái)的最高位。

　　在隨后的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)決定維持利率不變，將“格外”低廉的借貸成本最少再維持兩年，以支持“比預(yù)期緩慢得多”的復(fù)蘇。當(dāng)局同時(shí)表示，在有必要時(shí)準(zhǔn)備采取額外措施，這一番言論令市場(chǎng)氣氛稍有回穩(wěn)。

　　不過(guò)，美國(guó)近期發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻接二連三令人失望。7月份現(xiàn)有房屋銷(xiāo)售進(jìn)一步下跌，截至8月13日一周的首次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)則再次上升。費(fèi)城和紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行的制造業(yè)調(diào)查結(jié)果疲弱，明確顯示月內(nèi)營(yíng)商活動(dòng)出現(xiàn)顯著倒退。此外，7月份的整體及核心通脹雙雙上漲，可能會(huì)進(jìn)一步限制美聯(lián)儲(chǔ)采取額外的寬松措施。

　　歐洲可謂是美國(guó)的“難兄難弟”。由于歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)惡化，市場(chǎng)懷疑究竟德法兩國(guó)是否有能力拯救周邊國(guó)家，股市在8月中旬亦出現(xiàn)自環(huán)球金融危機(jī)以來(lái)的最大波動(dòng)。

　　歐元區(qū)的金融機(jī)構(gòu)首當(dāng)其沖，其資金狀況成為投資者最為關(guān)注的話題。銀行股一度大跌，使得部分歐元區(qū)國(guó)家被迫宣布禁止沽空。一般認(rèn)為法國(guó)銀行尤其易受歐債危機(jī)的影響。根據(jù)國(guó)際結(jié)算銀行估計(jì)，外國(guó)銀行所持有全部意大利債務(wù)當(dāng)中，約45%由法國(guó)機(jī)構(gòu)持有。

　　令問(wèn)題雪上加霜的是，假如法國(guó)失去AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)，法國(guó)貸款機(jī)構(gòu)的融資成本也可能會(huì)因此上升。盡管法國(guó)政府和三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都否認(rèn)法國(guó)的AAA評(píng)級(jí)可能不保，投資者仍然擔(dān)心一旦法國(guó)需要就歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制融資大增而提供資金，法國(guó)的公共財(cái)政將極為緊張。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制的規(guī)模有必要由目前的4400億歐元提高至30000億歐元，才能為意大利和西班牙的債務(wù)承擔(dān)做擔(dān)保。此舉或有助于平息危機(jī)，但卻令法國(guó)的償債能力受到質(zhì)疑，因?yàn)榉▏?guó)的債務(wù)對(duì)本地生產(chǎn)總值比率會(huì)上升至120%。尤其是法國(guó)經(jīng)濟(jì)在第二季度沒(méi)有增長(zhǎng)，令形勢(shì)變得更加嚴(yán)峻。

　　市場(chǎng)期待歐元區(qū)內(nèi)成立更緊密的財(cái)政聯(lián)盟以解決危機(jī)。不過(guò)，為周邊債務(wù)做擔(dān)保確實(shí)為法國(guó)甚至德國(guó)帶來(lái)嚴(yán)峻的償債能力考驗(yàn)，而設(shè)立通用歐元債券等措施又面對(duì)重大政治壓力。因此，歐洲距離徹底解決債務(wù)問(wèn)題可能仍然山迢路遠(yuǎn)。