對于極具爭議的歐元債券，歐盟內部儼然已分裂為“正反”兩大陣營：以意大利、希臘、愛爾蘭等高負債國為主的支持者，對陣以德法等核心國為主的反對者。然而，雙方陣營的對峙正不斷升級。紐約匯市歐元兌美元震蕩走低，目前市場或維持窄幅震蕩走勢，周五前難有改變。

　　上周，默克爾和法國總統薩科齊在巴黎表示，兩國將共同提出成立歐元區(qū)經濟政府、成員國實施財政平衡政策、征收金融交易稅等建議，但不會推出歐元債券，也不會擴大穩(wěn)定基金規(guī)模。然而，默克爾卻似乎對近期日益攀升的市場壓力無動于衷。

　　“政治不可能也不會簡單地隨市場走。市場想強迫我們去做一些事情，但我們不會去做。”默克爾當天在接受德國電視二臺采訪時表示，發(fā)行歐元債券并不能解決當前危機，只會讓歐盟變成一個債務聯盟，而非穩(wěn)定聯盟。她指出，目前危機的解決之道應是削減公共債務，提升經濟競爭力。

　　德國和法國迄今多次表示反對歐元債券，因為發(fā)行統一的歐元債券將推高德法的融資成本。

　　默克爾對歐元債券的立場得到了德國財政部長沃爾夫岡·朔伊布勒及副總理兼經濟部長菲利普·勒斯勒爾的支持。朔伊布勒表示，如果歐元區(qū)國家選擇在沒有先統一財政政策的情況下出售聯合債券，歐元區(qū)將變成一個“通脹共同體”。勒斯勒爾更是堅持認為，德國將會反對一切推動歐元債券的行動。他保證，只要自民黨還是執(zhí)政黨，歐元債券就不可能實現。

　　發(fā)行歐元債券的建議最初由歐元集團主席容克和意大利財長特雷蒙蒂提出。

　　2010年歐債危機由希臘爆發(fā)并蔓延時，容克和特雷蒙蒂提出發(fā)行“E-bonds”(歐元區(qū)聯合主權債券)的構想。據此構想，歐元債券最大發(fā)行規(guī)模可達歐元區(qū)國內生產總值的40%；與此同時，各成員國仍可自行發(fā)售本國債券，兩種債券可按一定比率互相轉化。

　　隨著歐盟即將建立永久性金融穩(wěn)定機制，部分成員國提出應擴大穩(wěn)定機制資金規(guī)模，并通過該機制發(fā)債，幫助高負債成員國融資。

　　針對發(fā)行歐元債券，歐盟內部已分裂為兩大陣營。

　　自提出伊始，希臘、愛爾蘭等高負債成員國便是這一構想的忠實擁躉。隨著歐債危機蔓延，意大利和西班牙等國融資成本刷新歷史新高，意西兩國也對發(fā)行歐元債券表示支持。由于英國對歐元區(qū)持有較大風險敞口，歐債危機已成該國經濟最大外部風險，英國也加入了支持歐元債券的行列。

　　范龍佩8月20日在接受比利時廣播電臺RTBF采訪時也表示，現在不是推進歐元債券的時候。范龍佩稱，只有當財政政策更加統一時，歐元區(qū)才能考慮發(fā)行歐元債券，相信歐元區(qū)臨時救助基金4400億歐元的實際貸款能力已經足夠。

　　范龍佩的立場與法國和德國相同。范龍佩還稱，現在的首要任務是執(zhí)行歐元區(qū)領導人7月21日達成的決議，增加歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的靈活性，允許其在二級市場購買債券，并向尚未陷入嚴重財政困境的成員國提供貸款。

　　奧地利與荷蘭也已加入了反對陣營：奧地利財政部長瑪麗亞·費克特8月16日表示，奧地利政府反對用發(fā)行歐洲共同債券的辦法來應對目前席卷歐元區(qū)的主權債務危機；荷蘭聯合政府成員基督教民主黨(CDA)上周二也表示反對發(fā)行歐元債券的提議，同時反對擴大歐洲金融穩(wěn)定基金規(guī)模的提議。

　　歐盟委員會今年早些時候也曾因德國反對而拒絕了歐元債券計劃。

　　然而，歐盟委員會發(fā)言人塔爾迪奧8月19日稱，歐盟仍在研究發(fā)行歐元債券的可行性，稍后將公布歐元債券可行性研究報告，“如果該議案可行，那么在歐盟委員會通過的幾率很大”。

　　據悉，法國財長巴魯安8月23日將在巴黎會見朔伊布勒，預計法德兩國財長本周的會晤將對上周薩科齊與默克爾會晤提出的諸項提議進行細化，兩國計劃在9月初聯合向歐盟提交關于開征金融交易稅以及協調兩國企業(yè)稅收的議案。

　　歐洲本周還是焦點所在。上周銀行業(yè)出現一些不好的征兆。不僅是隔夜銀行間拆借利率飚升，金融機構存放到歐洲央行而不是拆借給其它同業(yè)的資金也急劇上升。這種銀根緊張的局勢可能持續(xù)一段時間。雖然針對主權債務危機提出一個可*又快速的解決方案毋庸置疑將緩解這種局勢，但歐洲銀行業(yè)相對美國同業(yè)的資本充足率較低，且在目前市場環(huán)境中籌集資金將是一個更難以實現的長期工程。

　　主權債務危機繼續(xù)發(fā)酵。目前越來越被市場認可為解決債務危機唯一方案的歐元債券提議，本周末繼續(xù)受到德國的詬病。法國總理也表達了保留態(tài)度，聲稱這個提議若實施將增加法國的借貸成本，從而威脅到該國AAA的評級。

　　本周將由對伯南克講話的種種猜測所主導。相當一部分人認為，第三輪量化寬松蓄勢待發(fā)。我們的看法是，更多政策刺激眼下并非板上釘釘。美國目前通脹率相比2010年高出1%且接近美聯儲2%的目標水平。通脹憂慮，加上政治反對力量，尤其是共和黨的反對力量，可能阻礙在美國經濟正走向滑坡之際推出更多政策性刺激舉措。

　　目前經濟成長前景依然不明朗，這點可能導致市場起伏不平，但本質上將區(qū)間波動，就如我們最近幾個月所見的主要貨幣對的波動那樣。唯一有方向的“貨幣”是黃金。金價今天再創(chuàng)新高，后市或進一步上揚，尤其是有關美聯儲即將推出新一輪量化寬松的猜測如若升溫。新一輪量化寬松若然出臺，將提高市場上美元的供應量，從而令其貶值。如果美國冒險推出第三輪，則全球其它央行也可能跟風。所以，在這樣的環(huán)境中，黃金吸引力進一步增強，因其既不能被印刷出來也不能由任一央行所操控。但我們也要指出，當黃金屢創(chuàng)新高后，保證金上調的風險加大，可能帶來一定的波動。