美聯儲紀要傳遞寬松信號
　　
　　美國財政懸崖問題進入倒計時，但最終觸發“財政懸崖”的可能性較低。奧巴馬就“財政懸崖”問題近日召開連任以來第一次記者招待會，呼吁同兩院盡快達成協議，并會見了產業和工會方面的代表。即使最終各方能夠達成最終協議，但是美國財政入不敷出的根本問題可能會長期化。我們注意到，美聯儲的扭轉操作將于今年12月底到期，美聯儲在下次貨幣政策會議上將走哪步棋無從知曉，不過從目前聯儲內部的勢力格局看，寬松或許依然是未來的主旋律。
　　
　　奧巴馬連任或持續其寬松的貨幣政策。美聯儲公布的最近一次貨幣政策例會紀要顯示，一些美聯儲決策層官員認為“扭轉操作”到期后追加資產購買的行動或將是適當的，美聯儲采取的措施可使金融環境更為寬松，對整體消費起到刺激作用，尤其在房產、汽車和耐用消費品方面。此外，抵押信貸市場的表現表明美聯儲的證券購買行動支持了房地產市場的初步復蘇。不過，多地聯儲仍持不同意見，認為不要進一步放寬政策，達拉斯聯儲主席費舍爾暗示，美聯儲不應該通過無限制購買債券來提振美國經濟。我們預計未來歐美市場將波動增強、走勢分化，建議關注其對港股的影響。
　　
　　大選結束后，一直走好的美國經濟數據也出現了反復。周末美國經濟數據表現不佳，美股延續跌勢。美國上周初申請人數大幅上升至43.9萬人，創2011年4月以來最高水平，10月CPI年率上升2.2%，季調后CPI月率上升0.1%，基本符合預期。費城11月份制造業活動意外陷入萎縮，制造業指數大跌至-10.7，主要因颶風“桑迪”的后續影響對制造業構成打壓。災害的影響可能在接下來一段時間在其經濟中慢慢體現。
　　
　　希臘短期內避免破產
　　
　　本周內希臘成功發債41億歐元，未來幾日希臘還將通過非競爭性投標向銀行業額外發售12億歐元左右的債券，新增現金足以應對本周五即將到期的50億歐元國債。不過，歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織“三駕馬車”在援助希臘的問題上仍然存在較大分歧。就希臘減赤年限的問題，歐洲央行希望能夠在目前的基礎上延長至2022年，但IMF主席拉加德則堅決要求維持原來的2020年的目標。此外，IMF認為到2020年，希臘債務水平應該降至其國內生產總值的120%，而歐盟委員會則認為應放寬至125%。該問題或將在本月20日的會議上繼續討論。
　　
　　此外，“三駕馬車”也希望希臘債務的債權人承擔一定的票面損失，這可能較難得到各國的同意。另外，歐盟最新數據顯示，17個成員國組成的歐元區經濟在今年第三季度下滑了0.1%，期內西班牙 GDP環比下滑0.3%；意大利環比下降0.2%，好于預期；法國上漲0.2%，或得益于法國居民家庭消費反彈以及制造業產出上漲，未來歐美股市波動恐怕仍將增大。
　　
　　日本將再次大選，年內或繼續寬松
　　
　　日本首相野田佳彥近日宣布解散眾議院，履行對自民黨總裁安倍晉三的承諾，并將日本大選定在今年的12月16日。此前，野田咬定“2013年年初再進行國會重選”的時刻表不讓步。然而，兩黨終究在“三個條件”上達成了實質性的妥協，以避免日本跌下“財政懸崖”。2012年，日本政府近50%的財政預算來自于發行赤字國債。這一比例將在2013年繼續增加。日本第三季度高達3.5%的GDP年化收縮率已經說明了其經濟不容樂觀的前景。
　　
　　如果兩黨未能于今年年底前達成合作，日本政府將無法繼續出售10年期國債，最終手頭將無現金可用。市場預計安倍成為下屆日本首相的可能性較大。安倍此前表示若當選將與日本央行一起實施大膽的量化寬松政策，扭轉日元走強的趨勢，刺激經濟復蘇，并且無上限地實施2%~3%的通脹目標。美日再度祭出寬松大旗可能會給市場帶來再新一輪短期助力，但是兩國的赤字問題仍將長期化。