歐元區經濟正籠罩在1999年成立以來最漫長的衰退陰影中。歐洲央行的最新經濟預測讓一切看上去更為慘淡。
　　
　　歐洲央行在6月6日的貨幣政策會議后將歐元區2013年經濟增速預測從3月的-0.5%下調至-0.6%，2014年經濟預測從增長1.0%略微上調至增長1.1%。同時，下調2013年通脹預期至1.4%，此前為1.6%，維持2014年通脹預期在1.3%。
　　
　　繼上個月將基準利率降低25個基點后，歐洲央行當天宣布將歐元區主要再融資操作利率（基準利率）維持在0.5%這一紀錄最低水平不變，隔夜貸款利率1.00%和隔夜存款利率0均不變。
　　
　　同在周四議息的英國央行維持基準利率在0.5%、量化寬松（QE）規模在3750億英鎊不變，符合預期。
　　
　　下調經濟與通脹預測
　　
　　歐洲央行行長德拉吉周四在新聞發布會上解釋稱，作出利率決議時，委員會的“主導共識”是，近期經濟數據的改變還不足以導致采取進一步政策行動，暗示這一決定并非一致意見。
　　
　　德拉吉稱，6月的經濟預測數據之所以下調，“很大程度上反映了最新的GDP數據”。
　　
　　周三公布的歐元區第一季度GDP下降0.2%。此外，4月份零售額降幅超預期，服務業活動也出現萎縮。由于經濟衰退，歐元區失業率也節節攀升。4月失業率升至12.2%，刷新了3月12.1%這一紀錄高位水平。一個比較棘手的問題是，4月年輕人失業率達到了最高紀錄，為24.4%。
　　
　　不過，周三的歐元區綜合PMI數據升至3個月高點，顯示經濟收縮幅度有所放緩。法國、意大利和西班牙的衰退有所放緩，德國也出現了穩定。
　　
　　“近期的經濟情緒調查出現了一些改善。我們的寬松貨幣政策態度，加上金融市場自2012年中期開始的顯著改善，應該會支撐今年剩余時間的經濟前景。”德拉吉表示，“總體來說，歐元區經濟活動應該會在今年穩定下來并開始復蘇，盡管速度較慢。”
　　
　　另一方面，通脹率遠低于目標水平則為歐洲央行采取進一步行動留下了充足的余地。歐元區5月消費者物價指數（CPI）初值年率上升1.4%，仍明顯低于歐洲央行所設定的2%通脹目標。今年2月以來歐元區通脹率始終未超過2%。
　　
　　德拉吉周四重申，“通脹預期仍然牢牢與物價穩定相符”，即通脹率在中期內低于并接近2%的目標水平。他解釋說，通脹預測的確被下調了，主要原因是油價下滑。但是否存在通縮的可能性，“我們還沒有看到這樣的風險”。
　　
　　此外，德拉吉還警告稱：“不要對當前市場環境過于樂觀，如果政府不采取結構性改革，競爭力沒有改善，最近的收獲就會瓦解。”
　　
　　“負利率”仍被束之高閣
　　
　　進一步來看，如果通脹風險轉為下行，可能會促使市場進一步放松預計，認為降息25個基點并不夠。
　　
　　德拉吉表示，歐央行會根據未來數據，密切關注最新發展，并“準備好在必要時采取進一步行動”。面對“負存款利率”的可能性，德拉吉重申，歐洲央行已經“在技術上準備好了”，但“負存款利率可能會帶來意料不到的后果”。
　　
　　對于購買資產支持證券（ABS）和“負存款利率”，德拉吉稱委員會討論了這些可能性，但“我們還沒有理由這么做，這些工具目前還被束之高閣”。
　　
　　盡管歐洲央行在目前階段并不愿意將隔夜存款利率降低到0以下的負利率領域，但德拉吉的一句話仍然留給了市場幻想余地。
　　
　　由于負存款利率實際上是對銀行持有過多存款準備金的“懲罰”，其邏輯就是，這樣能夠引導銀行將部分流動性轉移到更高收益率的資產。例如，讓新增的銀行間貸款轉到歐元區外圍國家資金短缺的金融機構，從而拉低銀行間利率；讓外圍國家銀行更多購買例如政府國債這樣的資產，從而降低主權收益率。
　　
　　但負存款利率可能會造成不容忽視的“副作用”，例如負利率可能會對銀行業盈利性造成負面影響，尤其是核心成員國。銀行可能無法將向客戶存款和儲蓄賬戶支付的利率降低到幾乎為零，為了抵消對盈利性的影響，他們事實上可能會決定提高貸款利率。
　　
　　此外，企業與家庭，甚至銀行也是，可能會開始在保險箱里囤積大量現金（因為不愿存錢），這顯然會帶來潛在的存儲和安保風險。
　　
　　另一方面，德拉吉表示，貨幣政策與信貸增速的傳導關系仍然受抑，私人部門貸款增速依然疲弱。不過，德拉吉稱，市場信心改善的影響應該會傳遞給經濟。財政整頓取得的進展也應該會傳達到實體經濟。