匯豐控股（HSBC Holdings）與市場調查機構Markit周四（8月1日）聯合公布的數據顯示，中國7月匯豐制造業(yè)采購經理人指數（PMI）終值為47.7，表明新業(yè)務的進一步減少導致中國制造業(yè)產出連續(xù)第二個月萎縮，拖累中國7月匯豐制造業(yè)PMI終值創(chuàng)下11個月最低水準，就業(yè)指數也相應跌落至逾四年來低位。嚴峻的就業(yè)形勢已經促使中國政府出臺更多微調舉措以穩(wěn)增長，這將有助于提振市場信心并減緩經濟面臨的下行壓力。
　　
　　具體數據顯示，中國7月匯豐制造業(yè)PMI終值為47.7，和初值相符，不及前值48.2。47.7的數據為去年8月以來（11個月）最低水準，且是連續(xù)第三個月處在榮枯線下方；其中就業(yè)指數終值略上修至47.5，高于初值47.3，但仍是09年3月以來最低。
　　
　　匯豐大中華區(qū)首席經濟學家屈宏斌評價稱，內外需雙雙乏力，制造業(yè)活動趨冷持續(xù)令就業(yè)市場承壓，再加上近期其他疲弱數據，已經促使中國出臺更多微調政策，如對小微企業(yè)減稅以及增加保障房、鐵路和節(jié)能和信息消費領域的支出等。
　　
　　他說：“這些定向舉措應能提振信心，并減緩經濟面臨的下行風險。”
　　
　　Markit提供的新聞稿顯示，部分受訪廠商反映用工收縮是由雇員辭職和公司縮減規(guī)模等多種因素所共同導致。
　　
　　這從產出和新訂單分項指數的表現也可以看出端倪：中國7月匯豐制造業(yè)PMI產出指數為連續(xù)第二個月處在50下方，并創(chuàng)下10個月最低水準；新訂單指數則創(chuàng)下11個月最低位，調查顯示國內外市場狀況均轉弱，導致需求放緩，而且出口商反映來自歐洲、東南亞和美國的新訂單量全部環(huán)比下降。
　　
　　衡量需求面的另一個指標——中國7月匯豐制造業(yè)PMI產出價格指數已經是連續(xù)第五個月處在50下方。據調查顯示，廠商降價目的旨在刺激銷售。新聞稿顯示，月內約有13%受訪廠商降價，加價的廠商占比僅僅略超過6%。
　　
　　上周三（7月24日）召開的國務院常務會議已經決定自8月1日起免征部分小微企業(yè)增值稅和營業(yè)稅，而此前針對光伏、信息產業(yè)和鐵路建設等也已經出臺定向支持方案，都表明未來宏觀政策將保持一定的“定向寬松”，為穩(wěn)增長提供助力。
　　
　　周三（7月31日）中國國家主席習近平不僅強調要“堅持底線思維”，還重申上半年主要經濟指標處于年度預期目標的合理區(qū)間，預計“下半年經濟仍將保持總體平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢”，要積極擴大有效需求，著力推進轉型升級，不斷深化改革開放。決策層的言辭表明其對整體經濟前景依然樂觀。
　　
　　而且，稍早中國國家統計局和物流與采購聯合會（CFLP）聯合公布，中國宏觀經濟先行指標——中國7月官方制造業(yè)PMI小幅反彈至50.3，高于預測中值的49.9，上月為50.1。
　　
　　由于側重點不同，所以官方和匯豐的兩個中國制造業(yè)PMI數據走勢出現背離的情況也時有發(fā)生。前者側重大中型企業(yè)，后者更傾向于中小企業(yè)。
　　
　　中國國內投行中金公司在研究報告中指出，其維持此前的看法，即“近期宏觀政策的微調有利于控制經濟增長的下行空間，短期內經濟硬著陸的風險降低”，但是未來幾個季度增長能否明顯反彈，以及可能的反彈力度多大，仍有待觀察。
　　
　　一方面要進一步觀察宏觀總量政策放松的力度，另一方面也要看“定向寬松”引導資金支持實體經濟的執(zhí)行效率有多高。