北京時間8月24日凌晨消息 國際貨幣基金組織[微博]（IMF）總裁拉加德[微博]在杰克遜霍爾經濟研討會上稱，各國央行的非常規貨幣政策為全球政策制定者實施改革贏得了時間和空間，并強調各國不應“倉促退出”異常寬松的貨幣政策。
　　
　　這些政策——例如，中央銀行購買資產，以支持金融穩定并促進經濟活動——使全球經濟從金融危機的最嚴重階段走了出來。拉加德呼吁政策制定者“善加利用這段時間”，她強調了兩點。
　　
　　首先，政策制定者需要加強合作，更充分地考慮這些非常規政策的影響（包括局部和全局影響）及其如何影響退出路徑。其次，“全球的政策制定者——包括各國及跨國的所有政策制定者——都有責任采取各種行動來恢復增長和穩定。”
　　
　　對全球經濟的影響
　　
　　拉加德說，基金組織的評估是，到目前為止，非常規貨幣政策起到了積極作用。總體而言，所有國家都從金融動蕩風險緩解、進而經濟增長加快中受益。
　　
　　估計顯示，數量放松政策（美聯儲購買資產）使世界產出提高了1%以上。她說，盡管主要的收益是在早期階段獲得的，但非常規貨幣政策是成功的。
　　
　　拉加德雖然強調不應“倉促退出”，但表示異常寬松的貨幣政策期間終究需要結束。但具體何時結束則取決于各國具體情況。她說，“例如，歐洲需要從非常規貨幣政策獲得更多好處。對日本來說，退出也為時尚早。” 拉加德補充說，“有一點能肯定：退出的路徑將會，也必須，取決于復蘇的速度。”
　　
　　未知的領域
　　
　　拉加德說，正如實施非常規貨幣政策一樣，退出這一政策也會將世界帶入一個未知的領域。“所以，基金組織和政策制定者需要開始思考最終將如何退出非常規政策。”
　　
　　基金組織總裁強調了幾個主要方面：
　　
　　保持穩定與承擔風險之間的平衡：基金組織工作的一項重點是，如何最好地在保持穩定與承擔風險之間取得平衡。拉加德說，一方面，長期保持非常寬松的貨幣政策和極低的利率，同時，資金想法尋找更高收益，這可能導致不健康的冒險行為。另一方面，如果未實施非常規貨幣政策，結果可能是更慢的經濟增長和更大的金融壓力風險。
　　
　　溢出效應：拉加德說，基金組織還在分析這種政策對其他國家產生的溢出效應，例如，非常規貨幣政策啟動后，資本流量增加，一些新興市場國家的資產價格、公司杠桿率和外匯風險暴露程度增大。她強調，今后需要警惕金融動蕩再度加劇的風險。她補充說，“形勢可能迅速變化——正如一些新興市場經濟體最近的情況。”
　　
　　然而，她還指出，難以將非常規貨幣政策與影響經濟結果的其他因素的作用區分開來。她說，“并非每個人都認同溢出效應的規模甚至方向。溝通甚至縮小這些差異是決定未來政策走向的重要步驟。”
　　
　　退出順序：拉加德表示，“重要的是界定究竟什么是退出”，因為常規和非常規貨幣政策往往是結合在一起的。退出時，這兩方面都將逆轉，但首先將針對更“常規的”方面（例如，對未來政策利率或未來資產購買走勢的指導）。因此，拉加德指出，“退出過程可能比人們通常印象里的速度更慢，費時更長，并且令人擔心。”
　　
　　明確的溝通：拉加德說，中央銀行還必須明確地溝通“太快退出后復蘇面臨的風險以及太遲退出后維持金融穩定性面臨的風險”。“即便管理適當，退出非常規貨幣政策也可能給未實施該政策的國家帶來相當大的困難。”她說，但這些國家具備應對手段，即宏觀和微觀審慎措施、資本流動管理措施以及匯率靈活性。
　　
　　更好的政策搭配
　　
　　拉加德說，盡管貨幣政策是解決當前危機的手段之一，但“它不能解決所有問題”。在實施非常規政策的同時，需要采取一系列更廣泛的其他政策，以實現持久、平衡的經濟增長。她還提醒，如果不在其他領域開展充分工作，各國中央銀行的艱辛努力可能付之東流。在實施非常規貨幣政策的先進經濟體，這意味著，要在中期財政、金融和結構改革方面取得進展。
　　
　　其他國家也需實施更深入的改革，以實現持久的中期增長。最近，人們對新興市場增長潛力下降表示關注，這突出表明了上述改革的必要性。
　　
　　協調能帶來更好的結果
　　
　　拉加德指出，“政策和政策協調尚未到位。如果不能在全球層面上采取行動，讓各國發揮應有作用，全球復蘇將面臨風險。但我們如果采取有效行動，就能使世界經濟踏上強勁、可持續、平衡增長之路。”
　　
　　拉加德說，“所有各方需一道努力”。她補充說，“在當今這個相互聯系的世界，國內政策（包括非常規貨幣政策）的溢出效應可能會很快流向發源地。”她指出，顧全大局因此符合每個國家的利益。
　　
　　本次杰克遜霍爾年度經濟研討會是在美國西部懷俄明州的一個度假山莊舉行的，與會者包括中央銀行官員、政策專家和學術界人士，討論重點是新出現的問題和趨勢。今年的議題是非常規貨幣政策的全球影響。