外匯市場在沉寂幾個月之后，重現活力，日元、歐元以及英鎊等貨幣均出現較大幅度波動。似乎上半年陷入低波動性泥潭的匯市突然重新煥發獲利，連續爆發出一輪又一輪的井噴式爆發行情，之前的沉悶氣氛為之一掃而空。
　　
　　尤其是進入9月份以后，休假歸來的匯市交易員迎來了傳統上被認為較為穩定的發達市場波動最為劇烈的時期，究其根本原因是全球主要央行貨幣政策差異越來越明顯，逐漸走向分道揚鑣的十字路口，市場波動性有所增大，這導致資本紛紛逃離高貝塔值(波動性較大)貨幣，對于套利交易者來說，波動性升高并不是個好消息，它代表了不確定性和風險，此前由于低波動性所建立的巨大套利頭寸紛紛被迫解除，主要貨幣都紛紛回歸了與其基本面契合的本來面目。
　　
　　外匯市場回歸高波動性的主要原因是全球主要央行貨幣政策的變化。美國經濟復蘇信號使美聯儲加息可能更大，而加息則將進一步提升美元的投資前景；同時歐洲和日本央行均在努力復蘇各自經濟，其政策主要著力于購買債券，而這樣的行為通常會拉低利率并使本幣貶值。
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank AG)數據顯示，7月31日外匯市場日波動幅度一度降至10年來最低水平，但此后波動幅度迅速擴大了55%。其中，美元/日元升至6年最高點，歐元/美元則從2013年7月以來首次跌破1.30；英鎊/美元，瑞郎兌歐元分別創下10個月和6個月以來最大跌幅。
　　
　　德意志銀行稱，追蹤外匯期權價格的引申波幅在9月份上升了45%，達到八個月高點。外匯期權一般被用來防范匯率波動。引申波幅上升表明，由于預計匯市將更加活躍，基金經理正買進期權。
　　
　　摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的一項指數顯示，七國集團貨幣波動率飆升至2月份以來的最高水平，自2013年10月份以來首次超過新興經濟體。
　　
　　市場波動從7月份觸及的歷史新低有所攀升，有望為在每日成交5.3萬億美元的外匯市場中摸爬滾打的交易員帶來更高的利潤，因為他們的很多交易依*價格波動來獲利。
　　
　　波動性強勢回歸 套息交易平倉
　　
　　經過數月的平靜之后，外匯市場重現活力，投資者努力抓住主要央行政策路徑存在差異的機會。更頻繁的波動是投資者樂于看到的情況。當匯率波動不大時，很多投資者都無法獲利，而近期匯市的表現也沒有讓交易員們失望。市場的波動也許還僅僅只是一個開始，好戲還在后頭。
　　
　　高波動性代表貨幣的價格可以在短時間內在任意方向發生巨大變化。另一方面，低波動性意味著匯率變化波動不大，但是隨著時間的推移，可能價格穩步朝一個方向變化。
　　
　　此前全球央行大行接近零利率的寬松貨幣政策，一方面這使得交易員去設法捕捉不同貨幣之間利差的積極性受挫，抑制了市場波動性，另一方面低波動性也讓 存在明顯趨勢的套利交易更安全，投資者敢于放大杠桿追逐利差。比如澳大利亞2.5%的基準利率遠高于美、歐、日接近于零的利率，借入后者買入前者的套利交易是推動澳元今年不跌反漲的直接因素，不過一旦市場波動率大幅上升，不少投資者將開始解除原來的套利頭寸以規避風險。
　　
　　全球主要央行貨幣政策的分歧是引發外匯市場波動性上升的原因。美國經濟穩步復蘇使美聯儲更接近加息，而一旦加息將提升美元的吸引力。與此同時，歐洲和日本央行仍在努力提振各自經濟，依*的則還是購買債券等政策，這樣的政策往往會拉低利率并使本幣貶值。
　　
　　外匯市場的價格波動增大，為投資者創造了盈利機會也使得一些外匯對沖基金的收益增加。
　　
　　Parker Global Strategies LLC匯總的一個跟蹤14個領先基金表現的指數本月勢將實現2013年1月份以來的最佳回報。
　　
　　隨著全球央行的政策分歧導致價格波動增大，從而為投資者創造了盈利機會，該指數在7月份上漲0.3%后繼續走高，自去年10月以來首次實現兩月連漲。
　　
　　根據對沖基金研究公司的數據，外匯基金資產規模今年上半年縮水6.4%至184億美元，而去年的縮水幅度更是高達20%，曾為全球最大外匯對沖基金的FX Concepts LLC就此倒閉。
　　
　　CCTrack Solutions首席執行官、原FX Concepts首席策略師Robert Savage于8月28日接受采訪時說道：“形勢出現了好轉，要說8月份是轉折點似乎有點勉強，但確實有賺錢的方法了。”
　　
　　美聯儲決議或引領匯市波動更進一步
　　
　　下周9月16-17日美聯儲將召開利率會議，市場對其盡早加息的預期有所增強，這也是導致商品以及商品價格在本周表現相對疲弱的主要因素。據聯邦利率期貨數據顯示，美聯儲在明年7月份加息之前加息的幾率達到60%。
　　
　　下周美聯儲(FED)將迎來今年最重要的一次會議，期間美聯儲官員將討論是否徹底調整利率的前瞻性指引，并試圖確定超寬松貨幣政策(QE)的退出計劃。目前來看，美聯儲內部反對保持近零利率相當長一段時間的聲音正日趨增強，而QE退出計劃的細節也已經接近完成。
　　
　　投資者將認真解讀央行的每句話，以尋找有關八年多來首次升息時間的線索。政策聲明的任何重要調整，都可能引發金融市場大幅波動，因為投資者要根據美國指標利率的前景重新調整倉位。
　　
　　道明證券(TD Securities)分析師Gennadiy Goldberg表示，討論本身就是貨幣政策要發生基本轉變的證據，如果美聯儲放棄“(維持近零利率)相當長一段時間”的措辭，就意味著有可能最早明年3月升息，這比當前大多數投資者的預期早了好幾個月。
　　
　　澳洲西太平洋銀行(Westpac Bank)資深策略師Sean Callow表示，“本周澳元遭到拋售與各類事件消息無關。”
　　
　　Callow說道：“大家都在談論美聯儲下周可能改變立場，因此在會議前別做多澳元是比較明智的，他并表示，密切觀察下一個關鍵支撐0.8983水平附近，這是2014年以來升勢的61.8%的斐波納契回撤位置。”
　　
　　法國巴黎銀行(BNP)的策略師Phyllis Papadavid表示，“受到國債收益率的支撐，美元指數有望繼續走強。近期的澳大利亞經濟數據有些參差不齊，澳元則恐將進一步走軟，雖然澳洲聯儲可能會在當前階段維持利率不變。”
　　
　　野村證券在匯市研報中指出：我們將上述跡象視為潛在更大規模波動性復蘇的開端，當前主權債務收益率超低風險溢價將成為疑問，各種金融資產波動率的回歸將改變2014年開端以來的沉寂狀態。
　　
　　隨著全球債市收益率觸底回升，同時聯邦公開市場委員會(FOMC)9月會議正逐漸臨近，全球市場早已開始重新消化預期風險和各類資產回報屬性。因此當前值得思考的問題是，如何找到最佳的交易策略。
　　
　　在外匯領域，我們早已為美元漲勢配置了大量頭寸，近期增加了美元兌高收益幣種的看漲期權頭寸(我們上周介入了美元兌澳元看漲期權)。
　　
　　考慮到匯市波動率的井噴，我們調整了gamma風險值，將一些普通期權調入看漲跨價期權(通過收緊gamma值)，同時在新幣種當中增加了全新的美元Gamma曝險，特別是在美元/韓元和美元/加元等幣種。