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美消費者前景下滑挑戰美聯儲樂觀的通脹預期

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2014-11-17 分享到：

　　誠然，美國11月密歇根大學消費者信心指數初值超預期上升至89.4，刷新逾七年(2007年7月份以來)最高位，但收入增長預期仍然低于通脹預期。
　　
　　美國消費者下調對美國消費者物價指數(CPI)年率升幅(即通脹率)前景的預估，這勢必讓美聯儲(FED)那些設法表明通脹預期穩定的官員們多多少少都有些顏面掛不住。
　　
　　美國密歇根大學提供的數據顯示，美國消費者在10月份預計，未來5-10年的通脹率均值為2.6%，創2009年3月份以來新低，較9月份預估水平回落0.2個百分點。
　　
　　美聯儲官員們已經指出，基于消費者預期的調查結果表明，美國物價漲幅在超過兩年的時間里滯后于美聯儲2%的通脹目標，但隨著消費者的通脹預期朝著2%回升、相信這樣的問題會逐步消退。
　　
　　摩根大通(JP Morgan)首席經濟學家費羅列(Michael Feroli)認為，美國10月消費者通脹預期下滑勢必會引起美聯儲的注意，在可獲得的通脹預期調查本來就鳳毛麟角的情況下，密歇根大學所給出的調查結果恐怕會讓美國聯邦公開市場委員會(FOMC)對通脹預期保持穩定的信心發生動搖；雖說上周五所發布的數據僅僅是初值而已—后期還會發布修正值數據，但的確表明美聯儲可能需要釋出更加鴿派(傾向于放寬貨幣政策)的信號，以便從下方捍衛其在通脹目標上的立場。
　　
　　通脹預期的重要性在于，其能夠自我實現。如果消費者相信物價會回落，那他們就會壓縮開支、一直等到物價在未來下跌時再增加支出。
　　
　　美銀美林(BOA Merrill Lynch)資深經濟學家漢森(Michael Hanson)指出，美國存在相當的超低通脹壓力，10月份密歇根大學消費者預期就表明、消費者最終在一定程度上意識到這個問題。
　　
　　值得一提的是，美國10月季調后CPI月率將于周四(11月20日)發布，市場目前普遍擔心其會轉而下降0.1%(前值為上升0.1%)。已經發布的數據顯示，美國9月CPI年率升幅僅有1.4%，自2012年3月份以來就再也沒能回升至2%的通脹目標。
　　
　　其實，部分基于市場的通脹預期措施已經下滑。比如，可以衡量未來5-10年的美國通貨膨脹保值債券(TIPS)已經在2014年下挫0.51個百分點至2.18%。
　　
　　但美聯儲部分官員已經對這些衡量標準輕描淡寫，稱相關工具僅僅表現出所謂的通脹風險溢價下滑。紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)日前就表示，在證明通脹風險溢價下滑方面，通脹預期的回落程度似乎并沒有TIPS所表現出來的那么嚴重。