美國東部時間11月19日，美聯(lián)儲公布了該機構10月28至29日的貨幣政策會議紀要。紀要顯示，美聯(lián)儲認為全球經(jīng)濟減速對美國經(jīng)濟影響有限，但通脹預期下行趨勢值得關注。
　　
　　分析人士指出，美聯(lián)儲貨幣政策會議紀要仍然未就投資者最關心的加息時點問題給出確切回答——在量化寬松貨幣政策(QE)剛剛終結的背景和擔心給市場傳達悲觀信號的心態(tài)的雙重作用下，美聯(lián)儲還將繼續(xù)在加息時點問題上與外界“捉迷藏”。
　　
　　美經(jīng)濟中期增長或低于預期
　　
　　會議紀要顯示，美聯(lián)儲認為全球經(jīng)濟前景有走弱跡象，歐洲、中國、日本經(jīng)濟都有下行風險，美元則頗為強勢；部分美聯(lián)儲理事指出，如果海外經(jīng)濟或金融市場狀況明顯惡化，美國中期經(jīng)濟增長可能低于此前預期。
　　
　　不過，與會者總體認為，近期海外經(jīng)濟對美國經(jīng)濟影響非常有限。例如，對外貿(mào)易在美國經(jīng)濟中占比相對較小，美元升值對凈出口的影響溫和，美國貿(mào)易和生產(chǎn)結構的變化降低了海外因素對美國貿(mào)易的影響，海外需求下降程度可能沒有預期的那樣嚴重。同時，能源和其它大宗商品價格下降、長期美債收益率下行，可能抵消強勢美元和海外增長疲軟的影響，從而為美經(jīng)濟復蘇保留堅實的基礎。
　　
　　此外，美聯(lián)儲理事還普遍預計，全美通脹水平將繼續(xù)處于美聯(lián)儲目標水平下方，“基于市場的通脹預期在下降，但基于調(diào)查的通脹預期保持穩(wěn)定”。紀要顯示，美聯(lián)儲預計短期內(nèi)全美通脹水平還會受到抑制，“主要原因是能源價格下行和其它因素，但未來幾年會朝美聯(lián)儲2%目標方向前進。”
　　
　　鑒此，美聯(lián)儲理事強調(diào)，美聯(lián)儲應關注是否有更多跡象表明長期通脹預期下行，“如長期通脹預期確實下行，屆時經(jīng)濟增長還不穩(wěn)健，那么頗為令人擔心”。
　　
　　近期或預熱加息
　　
　　在本次公布的會議紀要中，美聯(lián)儲并沒有直接給出其對于利率前景的態(tài)度。根據(jù)會議紀要，部分美聯(lián)儲理事曾希望在10月的貨幣政策會議聲明中放棄“相當長時間”的表述，但也有部分理事認為這種說法仍然很好地表述了美聯(lián)儲利率計劃，并認為去掉“相當長時間”的表述，可能讓外界誤解為即將加息。
　　
　　與此同時，美聯(lián)儲理事們還討論了如何闡述加息上行的速度。會議紀要顯示，部分美聯(lián)儲理事認為，應盡早闡述貨幣政策開始恢復正常后，利率將以什么速度上升。
　　
　　對此，蒙特利爾銀行資本市場副首席經(jīng)濟學家邁克爾·格雷戈里指出，對可能造成的市場波動的擔心以及對海外經(jīng)濟前景的疑慮，是美聯(lián)儲在加息時點問題上“避重就輕”的重要因素。
　　
　　會議紀要則側面印證了這一觀點，該文件顯示，美聯(lián)儲正是因為擔心給市場傳達悲觀信號而未在10月貨幣政策聲明中提及市場波動的可能性。
　　
　　巴克萊集團則在報告中大膽預計，美聯(lián)儲將在12月會議上放棄“相當長時間”這一前瞻指引，為明年年中加息進行預熱。報告稱：“美聯(lián)儲依然對經(jīng)濟前景抱有信心，預計就業(yè)市場進一步改善、通脹將在未來幾年逐步走高。”
　　
　　報告還指出，美聯(lián)儲目前面臨的主要挑戰(zhàn)是如何與市場有效溝通，從基于時間的前瞻指引轉向視經(jīng)濟數(shù)據(jù)而定的指引，又不至于引起市場過度波動；該機構最后預計，美聯(lián)儲將在2015年6月首次加息。