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外媒：美國貨幣政策仍將長時間保持寬松

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2014-11-25 分享到：

　　北京時間11月24日晚間消息，外媒近日刊文稱，盡管美聯儲已經終結了其債券購買計劃，但美國的貨幣政策仍舊保持寬松，而且未來很長一段時間里也仍將如此。
　　
　　文章指出，美聯儲撤回財政刺激性措施將導致經濟活動放緩，而政府服務的減少和稅收的提高則意味著消費者的可支配收入將會減少，尤其在工資增長陷入停滯狀態的背景下更是如此。其結果是，美國人的消費支出將會大幅下降。處于較高水平的財政乘數會令經濟增長放緩帶來的影響變得愈加惡化，令美國政府難以修正預算赤字和控制政府債務水平。
　　
　　相應的，美聯儲扭轉寬松政策的能力將會受到限制，最好也只是能證明經濟學家米爾頓·弗里德曼（Milton Friedman）的觀點，即：“沒有什么能比一項臨時性的政府計劃更具恒久性。”
　　
　　基本上來說，美聯儲已經泥足深陷于寬松政策，其ZIRP（零利率政策）和QE（量化寬松）政策很難改變。無論是利率正常化、減少購買政府債券還是降低所持債券規模，都將帶來推動利率上升和減少經濟活動所需資金的后果。與此同時，較低的利率則允許過分擴張的企業和國家繼續保持或提高借債水平。
　　
　　與此同時，央行還無法出售其資產負債表中的政府債券及其他證券，原因是剝離這些證券會推升利率，從而導致央行以及商業銀行和投資者都蒙受重大損失。縮減流動性將令信貸供應變得緊縮，從而令本已脆弱的金融體系變得更不穩定。
　　
　　在2013年，美聯儲曾暗示其計劃縮減量化寬松計劃的規模，從而觸發了市場波動，其結果是抵押貸款利率上升，從而導致現有抵押貸款的再融資活動減少，進而拖慢了美國住房市場的復蘇步伐。利率每上升1%，就意味著美國政府的債務還本付息費用增加1700億美元左右。如果七國集團的利率上升1%，那么這些國家的利息支出將會增加1.4萬億美元左右。
　　
　　此外，利率上升還將對負債的消費者和企業造成影響。舉例來說，據麥肯錫全球研究所的研究顯示，在美國利率上升1%就將意味著家庭債務還款總額從8220億美元提高至8760億美元，增幅為1%。而根據國際清算銀行的估算，政府債券利率增長3%將導致未償還政府債券的價值發生巨大變化，其變動范圍在導致美國GDP損失8%到日本GDP損失35%之間。
　　
　　盡管很明顯未能取得多大成功，但央行一直都在堅持使用相同的政策。各大央行已經說服自己相信，零利率政策和量化寬松政策都是暫時性的，認為自己將有能力在時機合適時推出低利率政策。但是，量化寬松政策要求央行擴大其資產負債表的規模，這將令央行面臨所持債券出現違約或收益率上升的風險；而具有諷刺意味的是，這種風險會在經濟復蘇和利率上升的情況下發生。從理論上來說，央行因此而蒙受的損失的規模是沒有上限的。
　　
　　而且，雖然各大央行尚未盡全力采取行動，而通脹率也仍維持在較低水平，但現有政策看起來并未解決那些具有壓迫性的問題，可能也無法起到恢復經濟健康的作用。