臨近年末俄羅斯盧布成功上演過山車行情，讓全球投資者膽戰(zhàn)心驚。
　　
　　12月22日，受油價反彈等利好消息影響下，截止北京時間下午4：30，盧布對美元匯價一路回升至56.58左右，反彈約5%，盧布對歐元匯價則反彈接近4%至69.445水平。今年以來，盧布對美元匯價已暴瀉達(dá)42%。
　　
　　上周盧布經(jīng)歷了戲劇性震蕩，美元兌盧布匯率一度跌至80的歷史新低，創(chuàng)下連續(xù)兩日跌幅超過10%的紀(jì)錄。為此，俄羅斯央行[微博]宣布了一系列的措施穩(wěn)定市場情緒。據(jù)外媒報道，俄羅斯央行周一表示，已出售5億美元外匯儲備，自月初以來俄央行共出售了超過100億美元的外匯儲備來穩(wěn)定匯價。
　　
　　盧布暴瀉導(dǎo)火索
　　
　　“盧布暴跌有很多因素，政治因素、陰謀論等因素，直接因素是油價大幅下跌。它對俄羅斯的打擊很大。深層次的原因則是因為2008年金融危機爆發(fā)后俄羅斯經(jīng)濟增長乏力，這次盧布大幅下挫暴露了俄羅斯經(jīng)濟的弱點，過度的依賴于某一項能源產(chǎn)業(yè)或者資源性產(chǎn)業(yè)。”中信銀行(國際)首席經(jīng)濟師廖群指出。
　　
　　油氣相關(guān)出口收入占俄政府財政收入超過一半。俄央行12月16日發(fā)布的報告顯示，如果油價明年仍徘徊在60美元水平，俄羅斯2015年的GDP將下降4.5%到負(fù)增長4.7%，而今年從該國流出的凈資本或?qū)⒏哌_(dá)1340億美元，創(chuàng)下自2008年金融危機以來的新高。
　　
　　自今年3月以來，西方國家對俄實施的制裁措施，使部分俄羅斯企業(yè)在獲取國外資金方面受到限制。俄羅斯的經(jīng)常項目順差由第一季度的267.5億美元大幅減至第三季度的114億美元。
　　
　　12月18日，歐盟宣布了對克里米亞的投資禁令，這將直接導(dǎo)致歐洲企業(yè)無法與俄羅斯在黑海進(jìn)行油氣勘探與港口業(yè)務(wù)，也不能在克里米亞購買不動產(chǎn)。同時，美國總統(tǒng)奧巴馬預(yù)計近日將簽署對俄實施新經(jīng)濟制裁的立法法案。
　　
　　“雖然，這些問題并不是一夜之間才出現(xiàn)，但市場的負(fù)面情緒不斷累積導(dǎo)致恐慌爆發(fā)，因此部分投資者紛紛將資金撤離俄羅斯，這是直接導(dǎo)致盧布暴跌的導(dǎo)火索。”某外資行外匯分析師指出。
　　
　　俄央行10月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月俄羅斯資本凈流出額達(dá)852億美元，資本外流規(guī)模是去年同期的1.9倍。該國去年資本凈流出為627億美元，2012年為568億美元。
　　
　　目前市場普遍預(yù)期，為了防止資本進(jìn)一步外流，俄羅斯政府有可能宣布臨時實施資本管制，考慮到相關(guān)風(fēng)險，多個主要外匯交易平臺已經(jīng)終止盧布交易，一些銀行也紛紛停止提供盧布匯率報價。
　　
　　資金撤離新興市場
　　
　　雖然俄羅斯的經(jīng)濟規(guī)模只占全球2.8%，但其貨幣危機或?qū)⒅貏?chuàng)國際投資者對整個新興市場的信心。
　　
　　野村證券的分析師Craig Chan表示，目前俄羅斯與亞洲其他經(jīng)濟體的貿(mào)易和金融直接聯(lián)系仍然有限，因此對周邊國家的直接影響不大。例如，目前韓國和中國是俄羅斯在亞洲的主要貿(mào)易對象，但截至11月底，對俄貿(mào)易占兩國貿(mào)易總額的比例分別為2.4%、2.2%，而過去12個月，其他亞洲國家對俄貿(mào)易總體占比僅為0.8%。
　　
　　同時，就俄羅斯與其他亞洲國家金融聯(lián)系而言，截至2013年底的過去10年時間，俄羅斯對亞洲的投資主要集中在新加坡和中國，分別為85億美元、67億美元，占兩國GDP的比重分別為2.6%、0.1%。 相比之下，同期中國和韓國作為亞洲區(qū)內(nèi)對俄的主要投資者，投資金額分別為244億美元、68億美元，占兩國GDP比例分別僅為0.3%、0.5%。
　　
　　Craig Chan指出，然而俄羅斯與其他亞洲經(jīng)濟體的間接聯(lián)系不容小覷，一旦俄羅斯經(jīng)濟再度出現(xiàn)震蕩，將有可能引發(fā)新一輪的對亞洲資產(chǎn)的大幅拋售。
　　
　　野村證券的數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日的過去一個月內(nèi)，全球新興市場基金以及專注個別新興市場的基金共凈售出高達(dá)67億美元的債券和股票，創(chuàng)下自2014年10月以來的新高。
　　
　　以印尼為例，由于印尼盾15日一度跌至1美元兌換12685印尼盾，創(chuàng)下1998年8月以來最低水平，外媒引述印尼財政部的數(shù)據(jù)表示，截至12月11日，海外投資者本月已拋售了10.09萬億印尼盾(約7.95億美元)的印尼國債。
　　
　　“從短期來看，盧布匯價將保持震蕩。盡管俄羅斯國內(nèi)經(jīng)濟前景受制于油價低迷，利率暴升以及通脹壓力，但從長期投資者而言，他們認(rèn)為一旦油價回升或烏克蘭危機得到緩解，俄股票市場將會大幅反彈，因此他們認(rèn)為目前是一個抄底的大好時機。”East Capital創(chuàng)始人之一Karine Hirn在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時表示。
　　
　　她透露，目前East Capital旗下專注于投資俄羅斯藍(lán)籌股的基金并無計劃縮減或退出俄羅斯市場，“但對于那些著眼全球新興市場投資的基金經(jīng)理可能會面對一定的壓力。”
　　
　　“目前由于追加保證金以及止損盤交易，導(dǎo)致俄羅斯資產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)超賣。我們建議投資者如非必要，不應(yīng)出售持有的俄羅斯資產(chǎn)。雖然目前俄羅斯能源類的股票已經(jīng)跌至十分具有吸引力的估值水平，但我們建議投資者等待油價企穩(wěn)后再入市。”瑞士信貸(25.85, 0.05, 0.19%)私人銀行及財富管理策略師表示。
　　
　　“盧布暴跌對亞洲市場的影響主要在于打擊市場情緒，實質(zhì)影響比較有限。而且俄羅斯當(dāng)局已經(jīng)采取措施穩(wěn)定匯率，對中國而言，只要政策不犯錯不會出現(xiàn)大問題。”中金首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。
　　
　　石油徘徊于60美元
　　
　　市場人士普遍認(rèn)為，盧布匯價能否成功止跌企穩(wěn)的關(guān)鍵在于石油價格的穩(wěn)定。22日，WTI原油價格上漲至58.49美元/桶，漲幅逾2%。布倫特原油價格上漲逾2%至62.79美元/桶。
　　
　　“雖然俄羅斯經(jīng)濟本身存在各種問題，但國際能源價格對盧布的影響比俄羅斯國內(nèi)任何單一因素都要大，只要油價持續(xù)低迷，盧布匯率難免受壓。”中銀香港分析師表示。
　　
　　自年中以來，國際油價持續(xù)下跌，從6月初高位的每桶102.53美元跌至12月12日的57.49美元，五年來首次跌穿60美元的關(guān)卡，累積下挫了44%，跌幅堪比1990年代初海灣戰(zhàn)爭，這著實讓投資者措手不及。
　　
　　“原油還處在一個下行趨勢中，在過去近20個交易日內(nèi)油價都未有顯示反彈的跡象。如果這個趨勢持續(xù)下去，空頭勢必繼續(xù)打壓油價。俄羅斯多達(dá)一半的收入來自于石油和天然氣出口，我們測算油價反彈至105美元水平才能讓俄羅斯經(jīng)濟保持收支平衡。”丹麥?zhǔn)�寶銀行商品貿(mào)易主管Ole Hansen表示。
　　
　　“石油價格在2015年將會在低位維持很長的時間，跟2008年石油一次性反彈很不一樣，那一次主要由金融危機和需求沖擊造成，而此次暴跌主要由于沙特和美國的頁巖油的競爭。短期內(nèi)，這是消耗戰(zhàn)，這意味著石油將在60美元之間徘徊。” 美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺表示。
　　
　　然而石油價格的前景對俄羅斯的經(jīng)濟復(fù)蘇似乎并不樂觀，高盛(194.44, 1.16, 0.60%)在近日發(fā)布的2015年市場展望中指出， 經(jīng)過最近幾個月的大幅下滑，美國WTI油價明年有機會回升至70至75美元水平。