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高盛:為何歐元區經濟復蘇反而利空歐元?

來源:天天黃金  發布:中國紙金網  2015-4-14  分享到:

  高盛集團(Goldman Sachs)分析師周一(4月13日)指出,歐洲經濟回升對歐元可能反倒構成利空。通常來說,經濟復蘇會導致利率上升,使得該國(或地區)相對于美國的息差上升,進而推動該國(或地區)貨幣兌美元走高。
  
  但是高盛指出,這一邏輯并不適用于目前的歐元,因為歐洲央行量化寬松(QE)壓制了名義利率,打破了一般情況下增長回升推動匯率走高的傳導機制。
  
  最近幾個月歐洲經濟出現回升跡象,相反美國經濟數據屢屢不及預期,但歐元美元匯率依然延續跌勢。包括匯豐(HSBC)在內,一些機構質疑美元牛市的持續性,認為市場定價已經脫離基本面。
  
  事實上,歐元區經濟回升反倒可能利空歐元
  
  高盛在報告中解釋道,“在存在QE的情況下,如果歐元區經濟復蘇部分來自于外圍國家消費復蘇和德國經濟過熱,那對歐元可能反倒是不利的。在這種情況下,歐元區的經常賬戶余額將會下降,從而打壓歐元美元匯率。”
  
  對于部分分析師擔憂歐元下跌已經脫離歐元區與美國息差的水平,高盛指出,從日本的經驗來看,在量化寬松政策下,名義息差已經失效,原因是各期限利率、甚至長期利率都向零值*攏,使得名義息差運行空間非常有限。
  
  高盛分析師總結道,“在上述情況下,市場焦點轉向了通脹預期以及隱含的實際息差。”
  
  基于上述理由,高盛預計歐元仍將繼續下跌,該行預計9月底之前歐元/美元跌至1.02,2016年3月底之前跌至0.95。

 

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