在過去的18個月中，美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)漲幅達(dá)到近19%，為有記錄以來最快的上漲步伐，美指目前處于2003年以來的最高水平。知名博客網(wǎng)站Zerohedge周二（11月17日）撰文指出，這對美國企業(yè)利潤而言并不是什么好消息。正如美聯(lián)儲副主席費希爾所言，那么匯率飆升的最壞影響尚未到來。匯率變動的影響大都發(fā)生在加息之后的第一年。
　　
　　BlondeMoney的Helen Thomas最近指出，費希爾近期在《匯率變化對產(chǎn)出和通脹的傳導(dǎo)效應(yīng)》中指出，如美元上漲10%，“員工所創(chuàng)建的模型表明，凈出口對GDP的直接影響很大，三年之后GDP將低于基線逾1.5%。此外，這一因素只會非常漸進(jìn)的發(fā)揮作用，對GDP超過一半的負(fù)面影響在一年多之后才會體現(xiàn)出來。”
　　
　　如圖所示，美元升值對凈出口造成很大影響:
　　
　　正如上圖所示，強(qiáng)勢美元令出口遭受受挫。值得注意的是，大部分的影響將在加息第一年之后才會體現(xiàn)出來。所以強(qiáng)勢美元對美國經(jīng)濟(jì)的影響還將持續(xù)一段時間。那么，美聯(lián)儲還會加息嗎?
　　
　　費希爾在文章末尾總結(jié)道：“簡單總結(jié)一下，美元升值和海外經(jīng)濟(jì)疲弱已經(jīng)造成相當(dāng)大的沖擊，盡管其對某些嚴(yán)重依賴國際貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)生很大的影響，但美國經(jīng)濟(jì)似乎較好地經(jīng)受住了考驗。因加息較預(yù)期推遲了一年多，貨幣政策在取得這些成就方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。”
　　
　　據(jù)此，費希爾認(rèn)為，因加息較預(yù)期推遲了一年多，美聯(lián)儲已經(jīng)足夠溫和，首次加息指日可待。Zerohedge分析師指出，這一貨幣政策毫無道理。他們在事情發(fā)生之后才告訴你貨幣政策已經(jīng)保持寬松! !
　　
　　那么，誰是美元升值的最大輸家？
　　
　　正如德意志銀行所言，美元走強(qiáng)、油價顯著走低以及全球經(jīng)濟(jì)增長和投資支出較上一周期放緩將令標(biāo)普的許多大宗商品和工業(yè)資本貨物生產(chǎn)商在很長一段時間內(nèi)受到挑戰(zhàn)。正是由于受到這些因素影響，我們自去年以來減持能源、材料和工業(yè)股，預(yù)計這些行業(yè)在2015年、2016年甚至更長時間內(nèi)將表現(xiàn)不佳。除非股票價格下滑至較有吸引力的入場價格，否則我們維持這一觀點不變。
　　
　　我們?nèi)匀粚υS多標(biāo)準(zhǔn)普爾工業(yè)股每股收益增長的風(fēng)險表示擔(dān)憂，這些公司的海外利潤受美元走強(qiáng)而提高。這其中包括大多數(shù)技術(shù)、工業(yè)、消費必需品、許多醫(yī)療和非必需消費品類股。在我們可以觀察到美元對美聯(lián)儲加息的反應(yīng)之前，這一風(fēng)險仍難以忽視或量化。當(dāng)前外匯利率下，外匯對這些行業(yè)的拖累料將在2016年第二季度告一段落。
　　
　　CEO們并未忽視這一現(xiàn)實。據(jù)FactSet報道，迄今為止，23家公司中有18家指出“強(qiáng)勢美元”對收入產(chǎn)生負(fù)面影響。
　　
　　如果美聯(lián)儲曾經(jīng)有不加息的理由，那么公司CEO們(通過各種游說或通訊寫作)對其的壓力無疑是巨大的……
　　
　　記住，危機(jī)通常只會緩慢開始，之后突然爆發(fā)，而股市總是最后一個做出反應(yīng)。