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三大因素決定歐元/美元將繼續跌跌不休

來源:天天黃金  發布:中國紙金網  2016-3-15  分享到:

  摩根士丹利周一(3月14日)撰文指出,出于機構性原因,仍然看跌歐元,預計年底兌美元將跌至平價。摩根士丹利指出,其看跌預期受到3大因素支撐。
  
  首先,歐元區銀行業現仍維持高杠桿。受外匯儲備下滑、美元走強驅動,全球流動性減弱,歐洲機構融資料將承壓。在此環境之下,信貸增速疲弱或拖累歐洲經濟增速。
  
  其次,由于信貸增速疲弱且通脹預期長期處于低位,歐洲央行或在更長時間內增加基礎貨幣購買并維持低利率。這與美聯儲貨幣政策構成分歧,增速和利差將令歐元進一步承壓。外國投資者可能會越來越多從歐元區回撤資金。此外,儲備經理仍有繼續多樣化除歐元之外的資金投資的空間。
  
  最后,政治因素料也令歐元承壓。實際上,隨著冬季結束,難民危機很可能繼續惡化。這不僅會令歐元區多數地區面臨直接的財政后果,而且會導致申根區進一步收緊邊境要求。如邊境限制增加,我行經濟學家們預計,交通費用將增加5%,這導致GDP增速下滑0.2%。此外,申根區條件收緊還將令歐元項目的長期性可行性受到大嚴重影響。歐元區建立于勞動力、資金和貿易自由流動原則之上。一旦這些問題生成,歐元區的單一性也將受到質疑。因此,隨著分裂風險重燃,投資者可能需要得到風險溢價才會持有歐洲資產。
  
  總之,低增長、過度杠桿、政策分歧及歐洲一體性受到削弱都可能會令歐元在結構上承壓走低。預計第一季度末歐元/美元為1.08,二季度末料為1.06,三季度末料為1.03,四季度末料跌至平價。

 

 
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