德意志銀行(Deutsche Bank)認為，當前市場已經對日本央行周五(7月29日)在負利率水平進一步降息10個基點進行充分定價。事實上，近期美元兌日元的走高是因短期美、日利差擴大。但是，在周三美聯儲按兵不動的情況下，日本央行或需要有所行動方可維持美元兌日元的漲勢。
　　
　　最重要的是日本政府貨幣政策和財政政策的協調。日本方面的情況已經表明，單獨的貨幣政策和財政政策均具有局限性，正如李嘉圖定價定理所述，在納稅義務增加的情況下，理性的家庭不會增加消費。
　　
　　同樣，從外匯市場對1月份日本央行將其利率降至區間的反應來看，目前尚且難以判斷日本央行的進一步降息能否為美元兌日元提供支撐。更高的交易型指數基金以及房地產信托基金的購買不足以對外匯市場產生顯著影響，與此同時，更多的國債購買性寬松政策對日本股市以及10年期收益率為-0.28%的國債的邊際收益影響有限，對借貸及通貨膨脹的影響也較為有限。
　　
　　此外，如果日本央行的寬松力度若僅僅達到預期水平，那么美元兌日元預計也會遭遇拋售。
　　
　　美元兌日元多頭所需要的是日本在財政政策和貨幣政策上的協調信號。從時機上來看，在日本央行貨幣政策會議前，日本安倍晉三近日迅速宣布了其財政刺激方案的規模或許并非“巧合”。日本央行財政政策和貨幣政策的協調形式問題日本政府方面或存在許多爭論。更多的短暫量化寬松政策力度相對來講較弱。然而，日本政府關于永久性增加基礎貨幣的討論所帶來的市場沖擊料將極為強勁，且將提高日本財政政策的成功幾率，并最終打破李嘉圖困境。
　　
　　日本政府如果沒有釋放出財政政策和貨幣政策協調配合的信號，那么市場或許會較為失望。德意志銀行認為，日本的出口盈虧平衡美匯為103附近，如果美元兌日元跌破100關口，那么套期保值需求預計會上升。