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警惕美聯儲連續加息的外溢效應

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2017/3/17 分享到：

　　美聯儲又加息了。這是2008年國際金融危機之后美國第三次加息。與第一次和第二次加息間隔了一年相比，這次加息與上次間隔了只有90天。而且，美聯儲今年還將進行兩次乃至更多次加息。頻繁的加息符合美國利益，也意味著美國正在徹底告別寬松政策，這可能對世界經濟帶來嚴重沖擊。
　　
　　必須看到，美聯儲現在能加息，就在于美國經濟正強勢歸來—GDP持續增長，失業率低到不足5%。美國終于又和中國一起，成為世界經濟的兩大發動機。同時，美國通脹預期在加大，股指在狂飆，加息有其內在迫切性。
　　
　　美聯儲加息，是美國國內事務不假，但美元作為國際儲備貨幣的特殊屬性，決定了美國加息不可低估的外溢影響。而且，更多是負面影響。
　　
　　事實上，對美國來說，美元作為儲備貨幣的最大紅利，就是可以對世界“割韭菜”或剪羊毛。金融危機期間，開動印鈔機，美元流向海外，實質上是強行借錢，這是第一輪剪羊毛；美國經濟渡過難關后，美聯儲加息，巨大虹吸效應讓美元回流，這是第二輪剪羊毛。
　　
　　對一些國家而言，美國經濟糟糕，苦；美國經濟好轉，有時更苦！因為第二輪剪羊毛，輕則資本外逃、經濟失血，重則面臨全面政治和經濟危機。自2015年末美聯儲開始加息以來，已有多國貨幣出現崩盤。美元走強，還將加劇大宗商品的疲軟，讓一些資源輸出型國家面臨更嚴峻挑戰。
　　
　　數據或許更能說明一切。以美聯儲最近三次加息周期為例，第一輪從1994年2月到1995年2月，美聯儲加息7次，基準利率從3%升至6%；第二輪從1999年6月至2000年5月，加息6次，基準利率從4.75%升至6.5%；第三輪是從2004年6月到2006年6月，加息17次，基準利率從1%升至5.25%。
　　
　　美聯儲加息，世界將緊縮。第一輪加息周期，1994年美資本凈流入總計1767億美元，較1993年增加87%，1996年升至2541億美元；第二輪，1999年美資本凈流入達7402億美元，較1998年增加75%，2000年更猛增至1.05萬億美元；第三輪，2004年美資本凈流入總計9789億美元，較2003年增加60%，2006年進一步升至1.06萬億美元。
　　
　　可以說，雖然這三輪加息處于不同的歷史時期，次數也不同，但有一個類似的結果，就是加息加劇了新興經濟體的資本外流，最后導致區域乃至全球的金融危機。
　　
　　事實上，在上一輪加息周期，頻密加息戳破了美國的房地產泡沫，次貸危機隨之爆發，并進而讓美國陷入上世紀30年代大蕭條以來最嚴重經濟危機。不可否認，美國利率政策防范了諸多國內危機的爆發；但也不可否認，美國自私的利率政策引發了不少其他國家的經濟危機。
　　
　　當然，其他國家的危機，美聯儲加息只是誘因，最根本的原因，還是這些國家的治理能力。當美聯儲熱錢肆虐時，這些國家欣然接受，也缺乏改革的動力；待到美元緊縮，資本外逃，一切現出原形。正如巴菲特所警告的：“只有在退潮的時候，你才能看到誰在裸泳。”
　　
　　從未來看，隨著美國經濟持續向好，美聯儲加息的節奏會越來越快，加息的外溢效應更不容忽視。別忘了，尼克松時代的美國財長康納利曾說過這樣一句話：“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。”