“黑色星期一”的可怕場景還歷歷在目，華爾街周四又遭到“血洗”，道指再度崩跌逾千點。美國股市自近期歷史高點已經回落逾10%，進入了公認的所謂回調。有市場人士警告稱，近日的暴跌為市場轉折點，“大熊市”即將到來，市場波動性也可能仍將處于高位。
　　
　　道指周四(2月8日)收盤暴跌1032.89點，跌幅4.15%，報23,860.46點。
　　
　　道指進入回調區間。這是道指在過去五天中第三次下跌超過500點。
　　
　　標普500指數收低3.75%，至2,581.08,點，至去年11月17日以來最低。標普500指數比1月26日的歷史最高水平下跌逾10%，進入了公認的所謂回調，且抹掉今年以來全部漲幅。
　　
　　在這個過程中，標普500指數自上周以來跌破了50日和100日均線，一些技術分析師由此瞄準200日均線——英國脫歐公投以來尚未失守過的水平。這個關口目前接近2,538點，較該指數上個月觸及的歷史高點要低12%。
　　
　　根據Bespoke Investment Group，這是自2009年3月牛市開始以來，標普500指數第四次出現回調。
　　
　　下面這張來自Yardeni Research的圖表顯示了自2009年以來市場調整和熊市表現。
　　
　　有華爾街“恐慌指數”之稱的芝加哥期權交易所波動性指數(CBOE Volatility Index，VIX)飆升至35以上。
　　
　　投資者在短短數日的時間里已經從“極度貪婪”變成“極度恐慌”。
　　
　　Voya Investment Management首席市場策略師Doug Cote說：“一些巨額資金玩家押注低利率持續，他們現在不得不對這些交易平倉，他們現在可能完全處于恐慌狀態。”
　　
　　華爾街經歷瘋狂的一周
　　
　　對于華爾街來說，過去五個交易日可以說是“前所未有”，有大逆轉，但更多則充斥著暴跌。
　　
　　這一輪暴跌始于上周五，當日美國非農報告顯示新增就業崗位超出預期，同時平均小時薪資創下2009年來最大月度漲幅，激發對于通脹攀升的預期。這引發外界對美聯儲較預期更快加息的預期，導致債券價格暴跌，10年期美債收益率攀升至四年高點。
　　
　　上周五，標普500指數重挫逾2%，創下2016年9月以來最糟糕的單日表現，上周表現也是兩年來最差。
　　
　　本周一，道指一度暴跌近1,600點，最終收盤大跌1,175點，創下史上最大點數跌幅。
　　
　　美股道指在周二開盤后一度暴跌567點。但股市很快扭轉跌勢，最終收盤上漲了567點。日內波動幅度超過1,000點。
　　
　　周三標普500指數收跌0.5%，至2,681.66點，盤中一度上漲1.2%，錄得自2016年2月以來最大單日逆轉記錄。道指收低19.42點，收于24893.35點，為自2015年8月以來最大的一次逆轉。該指數盤中一度上漲多達381點，跌幅則高達127點。
　　
　　在上周五暴跌之前，標普500指數年內已經上漲了5.6%，而道指漲幅則接近6%。兩者最近一次收盤創紀錄新高是在1月26日。1月16日道指有史以來首次收盤超過26,000點。
　　
　　股市大熊將至？
　　
　　分析師認為，美國加息預期升溫，是本輪股市大跌的催化劑。市場的拋售潮似乎讓交易員們的前景變得黯淡，他們認為美聯儲將會像今年所暗示的那樣提高利率。
　　
　　市場一直在消化美聯儲今年加息三次的預期，但一些美聯儲官員暗示，可能會加息四次。根據利率期貨顯示，美聯儲3月加息概率超過70%。
　　
　　愛馬仕投資管理公司(Hermes Investment Management)投資主管Eoin Murray在周四發表的一份研究報告中說：“信貸危機以來最嚴重的市場下跌使得市場迅速關注我們對反彈持續性的擔憂。”
　　
　　股市已連續上升約9年時間，為歷史上的第二大牛市。在此期間，主要股指上漲了約300%，不包括股息。盡管如此，在過去一年中，許多市場觀察人士對創紀錄的牛市行情持懷疑態度，他們經常警告股市估值過高。人們認為，所謂的“虛高資產價格”的主要驅動因素，在一定程度上是源于全球同步增長、交易員的狂熱情緒以及央行的長期刺激措施。
　　
　　有市場人士警告稱，本周早些時候股市的暴跌應該被視為一個轉折點，“大熊市”即將到來。
　　
　　Murray認為，央行的緊縮政策，或者至少是危機后的寬松貨幣政策的終結，無疑將是一種挑戰。
　　
　　Kairos Investment Management首席投資官Michele Gesualdi說道：““真正的問題是，我們正處于資本市場的轉折點…坦率地說，我們正處于事情將會顯著改變的階段。”Gesualdi警告稱，“大熊市”即將到來。
　　
　　BK資產管理公司(BK Asset Management)外匯策略董事總經理Boris Schlossberg在接受CNBC采訪時說道：“股市反彈是很自然的事情，但我認為，從長期來看，派對肯定已經結束了。”
　　
　　Schlossberg預計，股市未來將面臨更多“痛苦”。他表示，這類事件通常不會“曇花一現”。他補充道：“他們傾向于有更多的延續，所以我在當前逢低買入會相當謹慎。”
　　
　　Piper Jaffray首席市場技術Craig Johnson早在2012年就預見到了此輪牛市，他于1月11日向Market Watch表示，標準普爾500指數可能會下挫20%，這主要是因為10年期美國國債收益率的上升預示著長達35年的債券牛市已經完結。Johnson警告稱，最糟糕的情況還沒有到來。
　　
　　Johnson預計，股市震蕩將持續30、60或90天，他認為道指和標普500指數將大幅下跌。
　　
　　市場“風暴”可能剛開始？
　　
　　海外知名財經網站CNBC周三撰文稱，如果歷史趨勢持續下去，撼動市場的波動性風暴可能剛剛開始。
　　
　　隨著市場經歷了兩年以來首次重大回調，跟蹤市場波動的產品開始受到關注。做空市場波動的交易所交易產品(ETP)已遭重創，有些甚至已被清算。不過，根據DataTrek Research，在2月份看到這種行為與過去幾十年里的市場模式并不一致。
　　
　　交易員看跌股市波動率已有多年，這導致相關的交易所交易產品資產規模創下逾30億美元的紀錄高位。但在VIX大幅飆升之后，這項廣受喜歡的做空波動率策略遭到“棒喝”。
　　
　　DataTrek Research發現，自1990年問世以來，VIX只有一次是在2月份成為當年峰值。DataTrek創始人Nick Colas周三表示：“美國股市波動性深受季節性因素的影響。”
　　
　　盡管許多投資者可能希望，今年最糟糕的時刻已經過去，但歷史并不支持這一點。這是由于這一指標自從問世以來，2月份是當年峰值水平的次數只出現過一次——有趣的是，這唯一的一次發生在2016年初市場動蕩時期。
　　
　　根據歷史統計，VIX見頂情況多數集中在每年的8月份和10月份，占到年度高點總數的36%，加上1月份的話，這一比例達到了50%。
　　
　　在2018年，這一趨勢尤其值得注意，因為11月美國將有中期選舉。盡管國會通過稅改案成為特朗普上任后的一大勝利，但特朗普的民調支持率依舊起起伏伏，目前徘徊在40%左右。
　　
　　11月美國中期選舉將改選眾議院所有435個席位、而100席位的聯邦參議院也將改選34席，這將是特朗普就任后第一次全國性的政績檢驗。若特朗普所在共和黨在中期選舉中未能取得多少席位，則其后的醫改、基改等等政策措施都將受到阻礙。
　　
　　Colas寫道：“今年8月將是美國中期選舉活動的高峰期。還將有足夠的時間來看看最近通過的稅收改革方案對消費者支出和商業投資的真正影響。而且，這也是一個典型的波動高峰期。”
　　
　　對沖基金老兵Stephen Diggle表示，隨著債券和股票都被高估，波動性回歸的局面將繼續存在。Diggle聯合創立的對沖基金曾在全球金融危機最嚴重時期大賺27億美元。
　　
　　身為新加坡家族理財室Vulpes Investment Management首席執行官的Diggle表示：“我認為，短期內波動性可能仍將高企，VIX也是如此。長期以來，一直有如此多的波動性拋售者，以致市場在一段時間內嚴重失衡。”