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歐洲政治“火藥桶”還有更大麻煩？頂級投行給出最佳的對沖策略

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2018/6/4 分享到：

　　意大利火藥桶引爆全球，歐元遭遇重創，曾慘跌至1.1506，為去年7月以來的低位！幸虧，意大利成功組閣，新一屆內閣昨天就職，歐元多頭得到喘息之機……
　　
　　不過在投行的眼中，意大利的危機遠遠沒有解決，后面可能還有更大的麻煩！高盛分析師Silvia Ardagna在研報中警告稱，如果認為持歐元懷疑論的前財長提名人Paolo Savona出局代表“最壞的情況已經過去”，就是大錯特錯，意大利股債雙漲的格局堅持不了太久。
　　
　　Silvia Ardagna認為，市場受到提振的核心預期是，聯合政府組閣成功，移除了最早7月重新大選帶來的不確定性風險�；诮诿裾{，新的大選會導致民粹主義政黨支持率上漲，也通常被視為是對意大利能否繼續留在歐元區的一次全民公投。
　　
　　此外，BMO Capital Markets固收策略師Aaron Kohli警告稱，目前為止意大利風波都是在貨幣狀況非常寬松的情況下發生的，“如果這種事件發生的時點推遲到未來，那么市場受到的沖擊將會更大，因為抵御這種風險的緩沖會更薄弱�！�
　　
　　這樣的預期，也使得法國農業信貸銀行，繼高盛之后，下調了歐元的預期！此前，高盛全球外匯策略聯席主管Zach Pandl在致客戶的報告中寫道，由于認為意大利的政治危機將不利于歐元的短期前景，下調歐元預期。
　　
　　高盛將12個月歐元/美元預期從先前的1.30下調至1.25，同時預計未來三個月維持在1.15的“平穩的軌跡上”。盡管高盛仍然對歐元持有“結構性看多”的立場，但“很難預見其短期內將大幅升值”。
　　
　　該行策略師Valentin Marinov在分析報告中下調了歐元短期匯率預期，這主要是“反映意大利、西班牙引發的日益增長的政治風險”。2018年6月時歐元/美元匯率預測從1.23下調至1.18，并將9月時的匯率預期從1.25下調至1.22。
　　
　　政治發展形勢可能會“在未來幾個月拖慢歐洲央行的政策正常化計劃”。除此之外，還將6月份時的歐元/日元預期從128下調至125；對9月份時的匯率預期從130降至128；將6月份時歐元/瑞郎預期從1.18下調至1.16；對9月份時的預期從1.18下調至1.17。
　　
　　該行還在報告中稱，新的預估進一步表明，對正在加劇的意大利和西班牙政治風險的最佳對沖是做空歐元，做多黃金和日元。
　　
　　三菱東京日聯銀行(BTMU)研究團隊討論了歐元/美元前景，并當前維持對歐元/美元的戰術性看空觀點，預計其近期將再次測試1.15區域。
　　
　　歐元/美元自上周以來波動加劇，因意大利政局動蕩引發的擔憂情緒加重。近期而言，歐元/美元的下行風險依然較大。
　　
　　此外，市場擔心歐盟和美國貿易關系的惡化可能會在未來一周產生負面影響，尤其是在美國宣布征收鋼鋁關稅之后，歐盟必然會做出回應。