2018年已經過去，受美聯儲年內四次加息行動以及避險買盤等因素推動，美元成為“匯市贏家”，那么2019年，美元又將如何走？歐元、英鎊、日元、澳元、紐元和加元等其它主要非美貨幣在2019年的命運將如何？本文將對此進行分析和展望。
　　
　　一、美元
　　
　　2018年美元走勢回顧
　　
　　受益于美聯儲加息和美國經濟強勁增長，2018年美元指數整體呈現上揚態勢。此外，圍繞貿易局勢的擔憂引發避險買盤，這也推動美元走強。在經過年初的整固之后，美元指數自4月中旬開始一輪強勁的上揚，到8月中旬觸及接近97的高位，隨后美元有所下滑，但自9月下旬以來，美元重新開始新一輪升勢，年底收盤位于96.07。
　　
　　2019年美元走勢展望
　　
　　美國國內經濟增長強勁、美聯儲持續加息、海外經濟活動疲弱，這是推動美元在2018年走強的主要因素。
　　
　　然而，隨著財政、貨幣對經濟刺激效果的逐漸消退，以及貿易政策的負面拖累，2019年美國經濟增速可能將放緩。這意味著全球經濟增長再次變得更加同步。在這種情況下，2018年流入美元計價資產的資金可能開始逆轉，這一結果可能對美元構成壓力。
　　
　　美聯儲在12月祭出年內第四次加息舉措，但伴隨著美國經濟增速放緩，美聯儲的加息周期也正接近尾聲。互換市場已經將美聯儲本次加息周期結束時間的預期前移至2019年底或2020年初。此外，因投資者越來越擔心經濟前景會黯淡，債券市場甚至已經開始押注美聯儲最早將在2020年降息。
　　
　　國際市場新聞社(MNI)近期援引匿名美聯儲資深人士的話報道稱，美聯儲開始考慮至少暫停對貨幣政策的逐步緊縮，并可能最早在2019年春季停止加息周期。
　　
　　如果美聯儲真的暫停加息，而其他主要央行（如歐洲央行和日本央行）將走上貨幣政策正常化的道路，貨幣政策分歧縮小也將令美元承壓。
　　
　　此外，美國總統特朗普也不愿意看到美元過于強勁，一旦美元持續升值，特朗普政府可能會祭出某種干預舉措。
　　
　　影響2019年美元走勢的另一關鍵因素是貿易問題以及歐洲政壇局勢。過去一年圍繞貿易問題的憂慮，以及英國脫歐、意大利預算危機等，都引發了投資者對于避險美元的追捧。如果2019年，任何一個問題出現改善的話，都會削弱對美元的避險買盤，從而打擊美元。
　　
　　華爾街投行對于2019年美元走勢主要持看空觀點。
　　
　　二、歐元
　　
　　2018年歐元走勢回顧
　　
　　2018年歐元的走勢整體呈現一個下滑的態勢，匯價年初觸及高點1.2555，11月中旬觸及年內低點1.1215，到2018年末，歐元/美元收于1.1466。2018年歐元主要受到歐元區政治因素（意大利預算問題、德國聯合政府危機等）、歐美央行貨幣政策分歧加大、美元指數走軟等影響。
　　
　　2019年歐元走勢展望
　　
　　隨著歐元區經濟持續復蘇、通脹穩步上揚，2019年歐洲央行很可能會祭出加息行動。與此同時，隨著美聯儲加息周期接近尾聲，有關美聯儲可能暫停加息的猜測日益升溫。一旦歐美貨幣政策分歧縮小，歐元將獲得強勁上升動能。
　　
　　歐洲央行此前表示，預計至少到2019年夏季結束都將把利率維持在紀錄低點，并且只要是為了確保通脹率*近略低于2%的目標水平所需，就會維持利率不變。隨著市場于2019年下半年將目光轉向歐洲央行的貨幣政策上，歐元料迎反彈拐點。
　　
　　不過，假如歐元區經濟復蘇遭遇挫折，通脹遲遲未能攀升，歐洲央行加息進程可能會遭到推遲，在這種情況下，歐元將缺乏反彈動力。
　　
　　對于歐元來說，2019年的主要關鍵因素仍是歐元區政治局勢方面，主要是意大利問題。圍繞意大利預算的問題成為2018年歐元走弱的主要因素。
　　
　　11月21日，歐盟史無前例地駁回了意大利預算案，認為該國在破壞債務削減承諾，建議對意大利實行“超額赤字程序”，可能涉及數十億歐元的罰款。歐盟邁出了懲罰意大利的第一步，但意大利希望避免和歐盟“正面沖突”，已經流露出愿意修改預算案的意思。意大利預算問題最終將如何收尾，目前還尚未可知。
　　
　　一旦意大利預算僵局得以解決，歐元的一大下行風險將得以消除；而倘若意大利預算危機進一步惡化，歐元可能還會繼續承壓。
　　
　　三、英鎊
　　
　　2018年英鎊走勢回顧
　　
　　在美元整體走強的背景下，英鎊在2018年呈現震蕩下行態勢，年初英鎊/美元一度觸及1.4345，4月中旬刷新年內高點1.4377，隨后英鎊出現多月的下滑，并在8月中旬觸及低點1.2662。盡管英鎊/美元隨后反彈，但自10月以來英鎊再度震蕩下行，最低觸及1.2477。圍繞英國脫歐的不確定性成為英鎊走低的主要因素。
　　
　　2019年英鎊走勢展望
　　
　　對于2019年英鎊走勢來說，英國脫歐進展仍將是一個主要影響因素。此外，英國經濟復蘇態勢、英美央行貨幣政策等因素也將驅動英鎊走勢。
　　
　　11月25日，歐盟成員國領導人在布魯塞爾舉行的歐盟特別峰會上正式通過此前與英國達成的“脫歐”協議。這是英國與歐盟啟動“脫歐”談判一年多以來取得的重大成果。
　　
　　根據脫歐協議規定，英國需向歐盟支付總額約390億英鎊的“分手費”，在明年3月英國正式“脫歐”后設置為期21個月的過渡期。
　　
　　值得注意的是，“脫歐”協議仍需英國議會與歐盟其他各成員國分別表決通過才能生效。假如英國議會通過脫歐協議，那么英國就將走上有序脫歐的道路。這對于2019年英鎊走勢而言將是極為有利的。
　　
　　另一方面，若議會否決脫歐協議，可能出現各種后果，比如舉行第二次議會投票、出現混亂無序的脫歐，可能舉行第二次全國公投，此外，英國還有可能舉行大選。無論哪一種結果，都利空英鎊短期走勢，至少會在2019年的頭幾個月令英鎊承受下行壓力。
　　
　　除了英國脫歐之外，可能的英國首相更替也是需要考慮進去的風險因素。眼下英國首相特蕾莎?梅的首相位置岌岌可危，遭遇“下臺危機”。一旦特蕾莎?梅被迫下臺，英鎊可能也會遭受打擊。
　　
　　不過，不管英國脫歐最終結局將如何，隨著時間的推移，其對英國經濟的不確定性也將減弱。一旦英國經濟繼續復蘇，英國央行呈現鷹派立場，而美聯儲很可能臨近加息周期尾聲，英鎊仍然可能在明年稍晚受到提振。
　　
　　英國財政大臣哈蒙德10月29日宣布，英國預算責任辦公室(OBR)上調了英國2019年經濟增長預測。在發布2018年預算時，哈蒙德宣布將2019年的增長預測從3月份的1.3%上調至1.6%。
　　
　　OBR報告稱，在接下來的五年內，英國預算責任辦公室(OBR)預計每年都能保持實際薪資增長。這對英鎊的長期走勢是個好兆頭，因為較高的工資預期可能會導致英國央行升息，進而推動英鎊走強。
　　
　　如果英國得以順利脫歐，那么英國央行很有可能在2019年5月加息，11月有可能再次加息一次。英國央行貨幣政策委員已經明確指出，鑒于薪資增長的上升趨勢，他們希望繼續加息。
　　
　　四、日元
　　
　　2018年日元走勢回顧
　　
　　2018年日元兌美元呈現走強態勢。美元/日元自年初的112.62一路下滑，匯價在3月末觸及104.60附近的年內低點，隨后匯價反彈至114上方；不過在2018年12月，美元/日元再度走低，年末匯價收于109.92。
　　
　　2019年日元走勢展望
　　
　　美聯儲持續加息，而日本央行仍然在實施寬松貨幣政策，這令日元在過去幾年承壓，不過，隨著美聯儲接近加息周期尾聲，而日本央行可能會結束其非常規的貨幣政策，并上調利率，這些舉措將令美日利差收窄，從而支撐日元走強。
　　
　　日本央行行長黑田東彥曾經表示，日本央行并不打算永遠維持利率不變，可能在達到2%之前就改變政策。日本央行或將會在2019財年左右考慮退出策略。當時機來臨時，日本央行會與市場討論退出策略。黑田東彥已經明顯傳遞出央行可能會在2019年退出寬松政策的信號。
　　
　　日本央行過去幾個月的措辭發生了顯著的變化，暗示將會減少大規模資產購買的計劃。此舉料限制日美之間的實際利差進一步擴大。
　　
　　強勁的美國經濟增長令美元在2018年走強，日元因此承壓。然而，考慮到美國經濟增速可能放緩，另一方面，隨著全球經濟轉好，日本通脹回歸，日本經濟料在2019年走強。美日經濟增長分歧的縮小將推動日元兌美元反彈。
　　
　　日元的避險屬性也可能給其提供支撐。盡管中美貿易緊張局勢緩和，但投資者仍然不能掉以輕心，并不能排除緊張局勢進一步升溫的可能性。另外，美日之間也將進行貿易談判，日元一直是美國“重點關注”的貨幣，日元升值可能會被納入相關討論。
　　
　　五、商品貨幣（澳元、紐元和加元）
　　
　　澳元
　　
　　由于貿易緊張局勢升溫，原油、鐵礦石等大宗商品大幅下滑，加之美聯儲不斷加息令美元走強，而澳洲聯儲一直“按兵不動”，2018年澳元表現慘淡。
　　
　　2018年，澳元/美元整體呈現穩步下滑的態勢，在今年年初觸及0.8100上方的年內高點之后，匯價一路走低，10月份澳元/美元觸及低點0.7021。盡管澳元/美元隨后有所反彈，但進入12月以來，匯價再度呈現跌勢，收于0.7050附近。
　　
　　展望2019年，對于澳元來說最關鍵的一點在于，貿易緊張局勢是否會緩解，若如此，這將消除澳元的一大下行壓力，從而推動澳元展開反彈。但假如貿易緊張局勢沒有緩和，那么澳元可能仍會承受進一步下行壓力。
　　
　　澳元和風險偏好呈正相關性。中美貿易沖突上升將不利于整個全球經濟增長，將打壓全球風險偏好，因此不利于澳元。
　　
　　中國商務部12月20日表示，確實有計劃在2019年1月與美國方面舉行談判，雙方工作團隊保持密切溝通，已經就相關議題進行詳細討論。美國貿易代表辦公室已經宣布，將對中國輸美產品加征關稅稅率提升至25%的期限，推遲至2019年3月2日。與此同時中方也降低自美進口汽車關稅。
　　
　　利率因素仍將是影響2019年澳元走勢的關鍵因素。美聯儲在12月會議上祭出年內第四次加息舉措，最新的點陣圖顯示，美聯儲的預期中值是2019年加息兩次，上次預估中值為三次。
　　
　　與此同時，澳洲經濟前景依然面臨較大不確定性，該國的薪資壓力仍持續溫和，樓市增長放緩，尤其是悉尼和墨爾本地區，借貸收緊。這可能令澳洲聯儲在2019年多數時間維持利率不變，隨著美聯儲繼續加息，導致美-澳收益率息差進一步擴大，澳元仍將面臨下行壓力。
　　
　　不過若美聯儲2019年下半年暫停加息，而澳洲聯儲立場轉向鷹派，讓投資者為加息做準備，澳元將獲得反彈動力。
　　
　　紐元
　　
　　與澳元/美元一樣，2018年紐元/美元也呈現明顯的下行態勢，匯價在年初觸及0.7430附近的年內高點，隨后一路走低，匯價在10月觸及年內低點0.6424。盡管紐元/美元隨后有所反彈，但自12月以來，匯價再度呈現跌勢，收于0.6718。
　　
　　除了美元整體強勢之外，紐元還受到內部因素的打擊。新西蘭的經濟走勢當前蹣跚而行，新西蘭第三季經濟放緩程度大于預期。數據顯示，新西蘭第三季GDP同比增長2.6%，預期為增長2.8%。
　　
　　由于對外國投資者的限制和借貸趨緊，樓市增長冷卻，凈移民流入持續下跌，雖然失業率穩步下跌，但薪資壓力仍然溫和。
　　
　　展望2019年，紐元可能在多數時間內繼續承壓。疲弱的國內經濟前景、全球貿易不確定性、美聯儲繼續加息等因素，預計將對紐元構成負面影響。
　　
　　由于國內經濟前景不佳，加之中期通脹前景并不確定，2019年多數時間新西蘭官方現金利率料保持不變，此外，新西蘭乳制品價格下跌可能也令新西蘭聯儲維持鴿派立場。隨著美聯儲明年料繼續加息，2019年多數時間利率因素仍將利空紐元。
　　
　　據路透12月21日最新公布的調查，接受調查的14名經濟學家均認為新西蘭聯儲將維持官方現金利率在1.75%不變直至2019年第三季度。
　　
　　除了新西蘭本國經濟表現之外，全球經濟表現也將對2019年紐元走勢起到重要影響。作為一種風險資產，全球經濟增速放緩的跡象對紐元構成負面影響。
　　
　　加元
　　
　　主要受油價下跌打壓，2018年加元走勢不佳。美元/加元在今年呈現震蕩走高態勢，從年初自1.2530附近水平走高，在12月收于1.3599。
　　
　　加元也被稱為“油元”。正是油價的“跌跌不休”，導致加元在2018年遭到打擊。展望2019年，油價表現對于加元走勢而言至關重要。
　　
　　分析師預計，在2018年大幅下滑之后，2019年有望反彈，這將利于加元走勢。原油出口是加拿大經濟的關鍵動力，油價反彈將利好加元。
　　
　　美國能源信息署(EIA)12月11日公布短期能源展望報告稱，預計2019年WTI原油價格將反彈至54.19美元/桶，2019年布倫特原油價格料位于61美元/桶。
　　
　　此外，加拿大央行加息步伐可能加快，而美聯儲在接近加息周期尾聲，加拿大收益率升速或超過美國，這將利好加元。
　　
　　加拿大央行在2018年10月份將利率提高至1.75%，符合市場廣泛預期，但該央行也在聲明中刪除了“逐步指向”措辭，表明加息速度或在2019年提速。加拿大已經連續九個月未能達成控制通脹目標，通脹壓力可能迫使加拿大央行繼續加息。
　　
　　不過值得注意是，2019年加拿大將迎來大選，大選結果的不確定性可能會打壓加元。