03月18日至03月22日市場綜述：美聯儲與歐系本周唱響主角�；�本面重磅當屬美聯儲周三鴿聲嘹亮，不僅下調2019年經濟增長預期同時修改貨幣政策前瞻，下調全年加息預期為0，加劇市場對美經濟增長放緩憂慮，美元周三大量拋售，下測200日SMA均線支撐。
　　
　　與之相呼應的是，周五歐元區一系列PMI數據低于榮枯線，惡化市場對歐元區經濟恢復的信心，導致投資者加劇擔憂歐元區恐進入蕭條，推遲歐銀貨幣政策常態化路徑；
　　
　　此外，英鎊消息面貫穿一周主旋律，除了周二首相梅沒能在英國下議院發起第三次協議投票之外，周四歐盟峰會確立兩條脫歐方案，同日英國央行周四公布3月利率決議，一致同意按兵不動，強調脫歐風險對經濟尤其是商業投資構成壓力，不排除政策向任一方向發展的可能。
　　
　　金融市場走勢中，外匯市場：美元指數周三因美聯儲鴿聲大于市場預期，一度失守96關口，日內最低挫至95.75一線，多頭之后兩個交易日受樂觀經濟數據拉升，并借得歐元大跌的東風向上修正。
　　
　　美元/日元則因全球經濟增長放緩擔憂加劇以及無協議脫歐風險未能排除而觸發避險升溫，自周三大跌近90點后，周五跌超100點，當周陸續失守111.00和110.00兩大關口，周五尾盤收于109.91關鍵支撐，使得該貨幣對下周開盤后的走勢值得留意。
　　
　　歐元/美元受到周五德國與歐元區制造業PMI，以及法國地區服務業和制造業PMI的拖累，日內一度失守1.13關口最低測至1.1271水平，但因多頭尾盤奮力上修，最終收于1.1313水平。
　　
　　英鎊/美元本周戲份較多，周二歐盤因英國至1月三個月平均薪資指數年率環比3.4%，好于預期3.2%、1月失業率錄得3.9%，好于預期4.0%，匯價盤中短線走高升破1.33關口最高觸及1.3310，刷新本周高點位置。
　　
　　周三價格跟隨美元情緒在1.3257-1.3143區間內先抑后揚，而周四至周五尾盤多頭走出更大的V字行情。價格周四歐盤自1.3225水平展開大幅跌勢，日內最低挫至1.3003區域，其中無協議脫歐風險再起、英國央行對無協議情形下英國企業產出、就業和投資大幅走軟的預測，以及美國上周初請失業金人數和3月費城聯儲制造業指數幫助美元U型反轉的走勢是英鎊依次失守1.32和1.31兩大心理位的主因；
　　
　　周五前后，因歐盟給出的兩條脫歐方案短期內避免無協議發生的可能，匯價震蕩上行，美市尾盤重返1.32上方。
　　
　　商品市場上：黃金本周在美聯儲放鴿的預期和事實之下穩健攀升，周四歐盤盤初觸高1320水平，但由于中美貿易新一輪談判即將開啟傳來消息，且日內美國經濟數據樂觀利好美元，多頭之后未能持續突破，周四歐市盤中跌至1303區域，周五受市場對歐元區經濟重傷和無協議風險仍在的背景影響重新站上1310。
　　
　　不同于黃金的跌宕，本周鉑金和鈀金價格一度爆發。周二時段鈀金價格沖破1600大關，刷新歷史高位；現貨鉑金盤內一度上揚3%至854.98美元/盎司。其中，鈀金作為汽車發動機的燃油催化劑因供應短缺狀況愈演愈烈，使得這一貴金屬周內飆升。
　　
　　原油價格周三歐盤穩步走高逾1%，一度升破60美元關口。盡管美國原油產量重返紀錄高位，但上周美國原油及成品油庫存全線大降使得供應收緊，同時美元受美聯儲聲明的打擊也為油價升勢提供有效扶助；然而周五歐盤歐元區經濟堪憂觸發市場對油市需求的擔憂，原油拋售接踵而來，回吐此前所有盈利，日內價格最低挫至58.28水平；
　　
　　至尾盤期間由于美國貝克休斯數據顯示至3月22日當周美國石油活躍鉆井數減少9座，創近一年低點，多頭方上修回58.97水平。
　　
　　股指表現中：美國三大股指上半周表現不一，但下半周中，由于周五歐元區數據利空，投資者對美國經濟增速放緩同持擔憂，美國3月期和十年期國債收益率自2007年以來首度出現倒掛，恐慌指數VIX暴漲20.91%，導致道指日內重挫逾460點，標普500指數當日收跌1.9%，創1月3日來最大單日跌幅，納指收跌2.5%。
　　
　　當周要聞盤點：
　　
　　(一)美聯儲3月決議U形反轉，鴿聲響過預期 特朗普提名新人入美聯儲委員會
　　
　　周三公布的美聯儲3月決議是市場本周關注的最重磅，聲明顯示，美聯儲如期按兵不動，將聯邦基金利率上限維持在2.5%，但在貨幣政策前瞻、縮表及經濟預測上均有調整。
　　
　　決議指出，全面調降經濟預測和利率路徑，預期2019年經濟增長為2.1%，低于此前預期的2.3%；暗示2019年不加息，2020年加息一次，與2018年下旬預期今年2次加息的立場表現出180度的反轉，同時宣布今年9月末結束縮表，5月起將當前縮表節奏減半。
　　
　　由于這一聲明為市場解讀為放鴿，且鴿聲力度響于市場預期，美元指數和美債收益率聞訊深跌，美股大幅反彈，黃金崛起、新興市場貨幣受提振。
　　
　　其中，納指標普率先轉漲，道指轉漲后跌40點；10年期美債收益率跌幅擴至6.8個基點；美元指數周三日內波動83個點，多頭失守96關口最低挫至95.75一線關鍵支撐；黃金多頭余溫持續至周四歐盤，最高觸及1320水平，周三日高刷至1316.90一線；新興市場貨幣中南非蘭特、印尼盧比、印度盧比均走高。
　　
　　美國波士頓地區Manulife Asset Management公司資產經理助理Chuck Tomes解析，整體看似乎美聯儲在貨幣政策前瞻上的調整傳遞出對鴿派立場的鞏固，但這部分內容較此前市場定價的鴿聲更甚，美元指數兌世界其他貨幣承受壓力。
　　
　　道明證券紐約利率策略師Gennadiy Goldberg表示，此前市場并未預期美聯儲將給出縮表方面更為具體的信息，對本次會議公布縮表的幅度和時間框架沒有定價，但美聯儲縮表問題上給出的兩個關鍵信息確是被解讀為相當鴿派的內容了。
　　
　　美國馬塞諸塞州地區一家財富管理公司Keator集團的合伙管理人Matthew Keator則提醒，美聯儲在數月前還是更為鷹派的立場，市場周三的解讀或對美聯儲鴿派立場推算過頭，畢竟這些內容都可能改變。鮑威爾周三新聞發布會上對勞動力市場強勁的肯定也似乎在安撫決議太鴿帶給市場的看跌情緒。
　　
　　美聯儲博斯蒂克周五當地時間晚間表示，“美聯儲在利率問題上保持耐心，但這并不會限制美聯儲的選擇，未來可能上調也可能下調利率。充足的儲備有利于在經濟面臨壓力時維持金融穩定和繁榮。將通過評估通脹趨勢、經濟形勢以及其他數據來判斷經濟是否過熱。如果數據顯示經濟發展過熱，將支持調整利率�！�
　　
　　美聯儲部分值得提醒的是，美國總統特朗普周五宣布將提名其2016年總統大選顧問史蒂芬·摩爾(Stephen Moore)任美聯儲理事。自稱是”成長鷹派”和”獨立的聲音”的Moore在接受彭博電視采訪時表示，美聯儲去年12月加息是一個”非常重大的錯誤”，但在被問及美聯儲是否應該降息時其表示“還不確定，需要通過數據幫助就政策是過緊還是過松做出決定�！�
　　
　　美元方面，道明證券預計全球經濟放緩將會增加美元緩慢走軟的概率。盡管多頭信號在回撤，但仍維持邊際性看漲美元。
　　
　　(二)歐元區經濟堪憂 關稅利劍懸而未決
　　
　　周五歐盤公布的一系列歐元區PMI數據觸發了本周收官前的又一場波動。
　　
　　歐市盤中公布了法國3月服務業PMI錄得48.7；制造業PMI錄得49.8；德國制造業PMI錄得44.7，服務業錄得54.9；歐元區制造業PMI錄得47.6，服務業PMI錄得52.7。
　　
　　其中，法國地區制造業和服務業、德國和歐元區的制造業均低于榮枯線，且不及預期，暗示歐元區經濟增長擔憂加劇，歐銀加息路更漫漫，引發風險資產拋售浪潮。
　　
　　歐元/美元聞訊一小時內自1.1392水平短線大跌，快速失守1.13關口，挫至1.1287水平；美元指數短線飆升，自盤中96.20區域迅速沖高96.81水平。黃金價格在市場對歐元區乃至包括美國、英國脫歐在內的全球經濟擔憂中重返1310上方，日內最高觸及1314區域。
　　
　　IHS Markit首席經濟學家威廉姆森分析表示，歐元區3月制造業PMI初值創2013年4月以來新低。服務業PMI初值創2個月新低，綜合PMI初值創2個月低點，同為2014年來最低，表明歐元區第一季度經濟增速接近0.2%。
　　
　　另一經濟學家Phil Smith指出，德國制造業的跌勢更為明顯，數據顯示產量、新訂單和出口增速都加速下滑。汽車產業的下滑和全球范圍內的需求走軟使得制造業表現承壓，其收窄速度為2012年來最快。
　　
　　歐洲穩定機制ESM救援基金負責人Klaus Regling周六評論，當前歐元區成員國在深化貨幣聯盟，加強歐元全球角色的時機已經成熟，但仍需為未來建立共同預算克服不同的財政工具困境。
　　
　　此前諾貝爾經濟學獲得者JosephStiglitz在發表的書作中解釋，歐元區、歐盟、歐元之間息息相關，需要歐元區經濟普遍意義的反彈，走出困境，需要對歐元區進行一系列改革，而這些對歐盟的穩定也提供幫助。
　　
　　不過短期看，除了歐洲議會5月23日展開新一輪改選事件或對之后歐盟發展方向帶來影響之外，特朗普對歐盟的關稅加征威脅依然是歐元區經濟反彈的一大攔路虎。
　　
　　去年7月，美國總統特朗普與歐盟主席容克達成協議，在雙方致力于改善經濟關系的條件上不對歐盟輸美汽車加征關稅，從而結束了長達數月的僵局。但迄今為止歐盟各國政府未能就啟動正式貿易談判達成一致，德國敦促盡快啟動談判，法國則要求更多考慮的時間。
　　
　　本周四美國駐歐盟大使Gordon Sondland在布魯塞爾召開的美國商會企業會議上稱，“目前正在傳閱的授權文件遠遠沒有達到容克主席和特朗普總統去年7月在華盛頓討論的要求。7月協議的想法是就我們關系的各個方面進行廣泛的對話，拖延是會有后果的�！�
　　
　　據外媒報道，雙方對話當前陷入僵局，在7月協議上的一個關鍵部分是取消對“非汽車工業品”的進口關稅。歐盟曾表示，汽車也應被納入談判范圍，并拒絕了華盛頓方面提出的農產品也應納入談判日程的要求，但Sondland重申美國立場，即農產品必須成為貿易談判的一部分。
　　
　　法國興業銀行對此認為，歐元的前景充斥很多基本面因素，緣于歐盟在如經濟、政治和政策等方面的諸多內容，此外歐盟與美國貿易關系對歐元形成逆風。雖然美聯儲3月聲明挫傷美元，美債收益率走低，但成員國仍不考慮寬松財政、脫歐不確定持續以及歐洲央行的“無能為力”都不能使歐元在看得到的前景內獲得生機。
　　
　　本月早些時間歐洲央行在3月決議中下調了至2020年的經濟增長預期，確認推遲加息的立場，同時開啟新一輪廉價貸款以刺激市場，這些操作無不證明周五數據的疲軟，經濟恢復的乏力也是央行所預料到的。
　　
　　道明證券同時表示，歐元當前處于5個月震蕩區間的中部區域，事實上匯價自去年11月來平均水平接近在1.1370一線，而美元則自近期高點位置處已經下滑了1.6%。除了這部分震蕩區間之外市場仍在需求下一個影響匯價波動的基本面以及可能突破的方向。
　　
　　(三)脫歐劇情更迭 英銀決議按兵不動
　　
　　在周一晚間英國下議院議長JohnBercow拒絕周二政府對3月已經表決過且沒有實質更改的協議內容進行第三次投票后，周二政府取消了原定的投票計劃。
　　
　　周四歐盟峰會后歐盟對英國推遲脫歐的時間框架拿下主導權，給出推遲脫歐的兩項方案：
　　
　　方案一：若英國議會下周通過首相梅的協議內容，則脫歐日期將被推遲至5月22日；
　　
　　方案二：若議會下周依然否決梅的協議，則推遲時間將更短，至4月12日，在那一節點英國必須給出之后的計劃或選擇無協議脫歐。
　　
　　雖然市場認為英國短期內無協議脫歐被避免，英鎊/美元周五守穩1.3000關口，溫和上揚，一度重返1.31上方，觸高1.3157，但由于這一風險在更廣的時間看并未完全排除，且美元同時走出上修，匯價之后再次由漲轉跌下測1.31關口。
　　
　　同時，保守黨1922委員會主席Sir Graham Brady本周早些時間已拜訪首相梅并傳達黨內議員希望其下臺的消息，相關議員們也在周一時段表示，如果需要通過協議，則代價是首相梅或者更換領導人、談判團隊。這些進一步加劇了下周英國政府能否順利開啟第三次投票的懸念。
　　
　　英國媒體BBC周五報道稱，首相梅周五向議員們表示如果協議無法獲得多數議員們的支持，將不會在下周發起投票。
　　
　　首相梅在講話中給出了4條清晰的路線選擇，1.無關乎是否協議內容有重大更改，下周開啟表決并支持通過；2.在4月12日到來前申請再一次推遲，這將使得英國不得不加入歐洲議會5月23日的改選事件；3.撤回A50；4.無協議脫歐。
　　
　　工黨前首席黨鞭Andrew Mitchell指出，有很強的預感認為首相梅在判斷上作出了錯誤的決定，但如果這一時刻撤換首相將是更錯的決定，這不會在是否支持還是反對這份協議的人數上作出任何改變。
　　
　　東京三菱日聯銀行對此認為，由于首相梅素來表態沒有考慮撤回的意愿，預期議會推遲至4月12日給出下一步計劃的概率更高。
　　
　　除此之外英國央行周四公布3月利率決議。紀要顯示，英國央行貨幣政策委員會（MPC）委員一致支持維持政策利率在0.75%不變，維持企業債購買規模在100億英鎊不變，維持國債購買規模在4350億英鎊不變。
　　
　　央行對上一次貨幣政策會議之后經濟數據喜憂參半的表現，仍肯定核心通脹大致合預期，肯定薪資增長預期保持穩定，但也強調脫歐不確定性對經濟，尤其是商業投資的負面影響，表示政策方向未來向著任一方向都有可能。
　　
　　道明證券對此評論，英銀本次會議如期維穩，整體基調偏中性。若英國脫歐協商不確定性持續至二季度，將就該行所預期的英國央行的加息可能從當前的8月推遲至11月，甚至更晚。
　　
　　(四)中美貿易新一輪磋商即將開啟
　　
　　據新華社消息，中國商務部新聞發言人高峰在21日例行新聞發布會表示，美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽將于3月28—29日應邀訪華，在北京舉行第八輪中美經貿高級別磋商。劉鶴副總理將于4月初應邀訪美，在華盛頓舉行第九輪中美經貿高級別磋商。
　　
　　預期下周中美貿易開啟的新一輪談判將再度牽引市場情緒，對黃金和美元走勢產生影響，建議投資者繼續留意下周相關跟進。