上周，國際金價出現了近兩年以來的最大單周跌幅，在美元貶值和美國經濟衰退擔憂的雙重包圍之下，國際金價出現劇烈波動，使得黃金市場的新老投資者信心面臨極大的考驗，市場分歧也尤為激烈。

　　即便如此，黃金市場受到越來越多投資的關注已是不爭的事實，各路資金越來越充分地在各種類型的黃金市場中表達各自的意愿。資金的快速流入正在悄悄地改變黃金市場的傳統結構，同時對于金價的樂觀預期依然是市場的主流觀點。

　　應對波動心態迥異

　　3月18日，隨著美聯儲將聯邦基金利率調低75個基點，美元匯率不降反升，導致國際金價應聲跌破1000美元/盎司的整數關口。在其后三個交易日中，倫敦現貨黃金價格累計下滑達到94.22美元。

　　國際金價的劇烈波動也帶動了國內黃金期貨價格自上市以來首次收盤封于跌停價位。這對于投資者的信心造成了不小的沖擊。

　　金市結構悄然改變

　　在黃金價格突破1000美元/盎司歷史紀錄的同時，黃金市場的結構也在發生著改變。

　　因為黃金價格的高企，在黃金需求總量中占比超過六成的首飾制造消費正在受到嚴重的沖擊。從目前公布的數據看，全球最大的黃金需求國印度1月進口黃金總計僅24噸，同比下降72％。

　　世界黃金協會(WGC)在中東、土耳其和巴基斯坦的常務理事巴拉卡特稱，印度2008年黃金進口已經下降，主要原因在于黃金的高價削弱了消費需求。截至目前，印度黃金的主要來源地迪拜今年的零售珠寶銷售數量已經下降超過20％。

　　與此同時，黃金的投資需求卻因為美元的弱勢和宏觀經濟形勢的不確定而持續上升。以黃金零售投資的主要類別——黃金ETF為例，世界黃金協會公布的數據顯示，2007年四季度黃金ETF的投資額同比上升了26%。截至3月26日，全球最大的黃金ETF——Street Tracks Gold Trust持有的黃金達到634.06噸，甚至高于中國央行的黃金儲備總量。

　　同時，在黃金投資方面，盡管上周美聯儲的降息促使了部分基金撤出黃金期貨市場，但其持有的COMEX黃金期貨凈多頭寸依然達到192009張合約，居于歷史高位。

　　有分析師認為，在判斷黃金需求的整體面貌時，投資者需要比以往更關心宏觀經濟狀況，而不是實際的消費需求情況。而在供應方面，南非黃金供應中斷的缺口正被中國黃金產量的上升所彌補，而中央銀行的售金行為也相對穩定。國內黃金市場方面，對于短線炒金者更為有利。

　　金價預期依然樂觀

　　對于未來的金價預期，世界黃金協會的報告認為，金價將維持強勁。盡管創紀錄高點的金價目前已使消費需求放緩，但需求將回到過去水平，因消費者已經適應了新的價格。預計需求將維持現狀，因為印度消費者堅信黃金的價值，同時中國的需求增長也十分強勁。

　　世界黃金協會認為，金價今年以來已大幅上漲了19％，2007年上漲27％，主要歸因于堅挺的油價引發的通脹擔憂和美國進一步降息的可能性推升了黃金作為替代投資品的吸引力。目前存在多種因素支撐金價走強，它們未來將繼續存在。同時金價也受到未來3至5年供應持平或減少預期的支撐。

　　投資管理公司貝萊德近期的預期認為，黃金供應未來將繼續吃緊，其價格將保持穩步上漲的趨勢，可能突破上周創下的每盎司1030美元紀錄高點。

　　但也有分析師對于金價后市表現的預期較為保守。有專家認為，目前的黃金價格已經反映了總體供需狀況，金價甚至其他商品的牛市可能已經進入了中后期。