美元上漲,黃金價格下跌 剛剛過去的一周顯得不尋常。 歐元對美元的匯價以突破重要整數關口的方式開始上一周的交易,但在后半周出現大幅下跌。上周的波動區間為1.5553~1.6018,遠遠大于前一周的1.5650~1.5950。 并沒有什么特殊事件對外匯市場造成如此的沖擊。美國經濟數據依舊疲弱,歐洲表現出對弱勢美元的不滿,和之前在G7會議上的觀點一致。 改變可能來自于投資者心態的變化。利率期貨市場價格顯示美聯儲可能在本周降息25個基點,甚至維持利率水準不變。這與幾周前已經明顯不同。 一個月前,市場一致認為美聯儲將竭盡所能防止經濟衰退,在越來越多的證據顯示經濟已在衰退之中后,情緒反而變得穩定。美國股市上周微幅上揚,企業盈利狀況才是市場關注的焦點。 市場已經接受了這樣一個現實:衰退既成事實,美聯儲還有通脹需要對抗。 那么,人們會將視線轉向歐洲,包括英國和歐元區。不過,視線的轉移對當地貨幣并不利。 “快速增長的房屋價格、寬松的信貸要求、強勁的消費者支出、低儲蓄率以及通脹風險:這看起來是不是很熟悉?”Pimco歐洲的投資組合經理Mike Amey坦言,“在英國,我們看到了過去美國的影子。” 這不僅僅是影子:英國房地產市場已遭重創,英國金融機構大手筆融資,而英國央行也已經開始接濟大型金融機構??這看起來是如此眼熟。而歐洲會不會步英國的后塵?人們依舊在等待結果。 當然,經濟基本面并不一定影響外匯市場走勢,特別是在短期內。理論上,匯率由一個經濟體的基本面決定,不過這并不具有實際操作意義。市場可能長期高估或低估一種貨幣,原因是人們不知如何正確估值。 有時候政要會讓人更加迷惑。如果你問美國總統布什對于美元的看法,他會告訴你“我信仰強勢美元的政策”;而美國財政部部長保爾森的回答會是“強勢美元符合我們的利益”。 難怪美國威斯康星大學經濟學教授Menzie Chinn最近盡量不和記者討論匯率問題。他說:“老實說,因為我自己都很迷惑。” 如果作大膽一些的假設,目前“強勢美元”言論的含義可能是:美國希望美元對各主要市場化貨幣不出現自由落體式的下滑,同時希望看到對新興市場國家特別是亞洲國家貨幣貶值。 在大宗商品市場,作為今年大部分時間里同上同下的“兄弟”,原油和黃金價格的走勢開始出現明顯分化。上周,原油價格上漲2%,而黃金價格下跌3.4%。在原油沖擊一個又一個歷史新高的同時,黃金價格卻在突破1000美元后下跌14%。 “年初市場的動蕩令大量資金涌入商品市場,買入任何可以買到的東西。但局面穩定下來之后,投資者開始仔細分辨各品種的優劣。”P.White&Co首席分析師Philip White表示,“這并不是意外,是理性的回歸。”
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