美元指數是綜合反映美元在國際外匯市場匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。具體說來，美元指數（USDX）是參照1973年3月歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎這六種貨幣對美元匯率變化的幾何平均加權值來計算的。其中，歐元、日元、英鎊所占權重最大，因而對美元指數的影響又最大。

　　影響黃金價格走勢的因素包括美元指數、國際原油價格、國際CPI指數、國際市場尤其美國利率的變動、道瓊斯指數的變動等多個方面。在上述多重因素中，美元指數對國際金價的影響最大。只要把握住美元走勢，我們也就基本上能夠大致把握國際黃金的大致走向。

　　分析美元指數變化應該從美國經濟和歐洲經濟、日本經濟等價格方面著手。由于歐元在美元指數中所占權重最大，所以，歐洲經濟變化對美元指數的影響也最明顯。

　　2007年4月，美國爆發了次級債危機后，美聯儲和美國財政部采取了包括降息、向銀行注資等一系列干預措施，這些措施雖然未能扭轉美國經濟下跌趨勢，但到目前為止也稍有成效。

　　最新公布的國內生產總值報告顯示，由于出口活躍且得益于美國政府推出的經濟激勵計劃，二季度經濟小幅增長。退稅政策從4月底開始執行，且其是6月消費支出增加0.6%的重要動力之一。隨著個人消費的增加，工廠訂單也開始回升，美國制造業指數連續兩月維持在榮枯分水嶺之上。數據顯示，6月份美國工廠訂單月率增長1.7%，明顯高于市場預期的增長0.6%，也高于5月份0.9%的升幅；同時，美國6月份耐用品訂單月率增長0.8%，扣除飛機的非國防資本品訂單月率增長1.2%，大大優于5月份的下降0.3%，這部分訂單被視為衡量企業資本支出的標尺；非耐用品訂單月率增長2.5%，也強于5月的增長1.7%。

　　作為美國經濟的主體，非制造業能否進入擴張期是其經濟能否轉強的關鍵所在。在制造業逐漸復蘇后，非制造業數據將對整體經濟的未來作出指引。美國供應管理學會數據顯示，7月份非制造業指數為49.5，優于6月份的48.2，也強于市場所預估的48.7。該指數仍然低于50的分水嶺值，表明美國7月份非制造業尚處萎縮階段，但該指數反彈速度明顯，表明其經濟整體復蘇雖仍需時日，但美國經濟衰退憂慮已大有緩解。

　　與此同時，其他國家和地區的經濟形勢強差人意。歐洲央行行長特里謝預期，歐元區第三季度經濟增長會顯著轉弱。而全球零售巨頭沃爾瑪7月份同店銷售額增長3%低于預期。加重了市場對消費者開支的疲弱預期。國際貨幣基金會(IMF)下調英國今明年經濟增長率預估。IMF8月6日報告預測,英國2008年經濟將成長1.4%,2009年僅會增長1.1%,均遠低于其在5月對今明年經濟增長率的預估—1.75%。德國政府高級經濟顧問PeterBofinger8對月5日德國《明星》周刊表示,德國經濟正步入滯脹階段,且明年可能出現零經濟增長。日本政府8月7日調降對經濟的評估,在經濟月報中刪除“復蘇”字眼,為近五年來首見,因原物料成本高漲及全球經濟放緩,使日本經濟步向衰退。

　　從美元指數近期K線走勢看，自7月15日美元指數創造71.314的近期低點以來，一路穩步上行，截至8月12日為止，美元指數輕松沖過75的阻力，創造了76.428這個自2月下旬美元指數大幅回調以來的最高點。自此，從3月14日至7月15日的底部已經得到有效確認。從技術角度看，美元指數在沖破74的阻力之后，今后有兩種走向，一是回調至74附近并得到強勁支撐，今后繼續向上走高，二是在73-76的區間內上下振蕩。

　　盡管短期內因為歐洲經濟惡化導致美元指數大幅上漲，但次級債危機對美國經濟復蘇還具有很大的制約作用。同時，在目前階段美元指數大幅上漲也不符合美國的長期利益，因此，在上述兩種可能性中，筆者傾向第二種可能性，即美元指數在73-76的區間內維持振蕩。

　　由于美元指數與國際金價呈反方向變化，隨著美元指數振蕩中心上移，美元指數對國際黃金價格具有一定的利空影響；但由于美元指數仍維持振蕩行情，這又導致國際金價在今后一段時間內有望在800-900美元的區間內上下振蕩，國內黃金也有望在180-200元的區間內整理。