從次貸危機(jī)去年夏季爆發(fā)以來，美國等西方主要經(jīng)濟(jì)體政府已經(jīng)多次出手救市，直接出資已達(dá)數(shù)千億美元，此外還有多次下調(diào)利率之舉。那么，“美國式”救市增加的貨幣供給會(huì)否為下一波全球通脹埋下導(dǎo)火索？近日，這一問題引起了市場的爭論。

    次貸危機(jī)始于去年七八月份，大批與次貸有關(guān)的金融機(jī)構(gòu)紛紛破產(chǎn)倒閉或申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，美國房產(chǎn)市場達(dá)到15年來最糟糕的水平。去年年底至今年年初。花旗、美林、瑞銀等全球著名金融機(jī)構(gòu)，都因次貸危機(jī)而出現(xiàn)巨額虧損，使得全球金融系統(tǒng)受到極大沖擊。今年3月份，美國第五大投資銀行貝爾斯登瀕臨破產(chǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)緊急向其注資，最終由摩根大通并購了貝爾斯登。今年7月14日，印地麥克銀行宣布倒閉，這也成為美國歷史上第二大規(guī)模的倒閉銀行，與此同時(shí)，“兩房”危機(jī)也爆發(fā)。針對(duì)以上沖擊，以美國為首的西方主要經(jīng)濟(jì)體展開了一系列救市行動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)從去年8月被迫放棄了實(shí)施兩年之久的貨幣緊縮政策，進(jìn)入“降息周期”階段。2008年2月13日，布什簽署減稅1680億美元的經(jīng)濟(jì)刺激法案，通過刺激消費(fèi)避免經(jīng)濟(jì)陷入衰退。面對(duì)全球著名金融機(jī)構(gòu)因次貸危機(jī)引發(fā)的巨額虧損，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合了西方央行，分批次給遭受重大損失的銀行注資。7月23日，美國國會(huì)通過一項(xiàng)議案，內(nèi)容涉及救助包括美國兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)——“房利美”和“房地美”，以及深陷次貸危機(jī)的美國購房者。本月初，美國政府已經(jīng)正式接管了“房利美”和“房地美”。

    由于主要經(jīng)濟(jì)體貨幣供應(yīng)的不斷增加，不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，一旦這種救市方式扭轉(zhuǎn)市場信心，在后續(xù)貨幣緊縮政策無法跟進(jìn)及政策時(shí)滯的情況下，引發(fā)下一波通貨膨脹。海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師陳勇表示，美國以外的經(jīng)濟(jì)體正在分擔(dān)次貸危機(jī)的損失，其他主要經(jīng)濟(jì)體也很可能將經(jīng)歷類似的U型調(diào)整。這實(shí)際上表明，世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整不大可能以總需求急劇收縮的方式完成。石油等商品價(jià)格中期可能見頂，但后續(xù)下跌的空間不大，而商品價(jià)格不再上漲將減輕全球通脹壓力，這降低了短期內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)緊縮政策的出臺(tái)預(yù)期。如果如此發(fā)展，將會(huì)導(dǎo)致另一個(gè)結(jié)果，即美聯(lián)儲(chǔ)在次貸危機(jī)期間進(jìn)行市場救助釋放出來的美元，可能成為未來通脹的潛在根源。以此預(yù)期，未來全球經(jīng)濟(jì)可能仍面臨通脹風(fēng)險(xiǎn)。美國市場信心和經(jīng)濟(jì)基本面快速好轉(zhuǎn)，而沒有相應(yīng)的緊縮措施，前期釋放出來的美元在趨暖的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，通過貨幣創(chuàng)造被幾何級(jí)放大，過多的流動(dòng)性導(dǎo)致通脹風(fēng)險(xiǎn)。英大證券研究所所長李大霄表示，站在各政府主體的角度，它們多數(shù)傾向于救市，讓市場從極端恐懼中有所恢復(fù)。不過，在救市過程中，投放大量的資金又會(huì)引發(fā)一些不良的現(xiàn)象。目前，好的方面是大宗商品的價(jià)格都在下跌，通脹問題得以暫時(shí)緩解，而美元大幅走強(qiáng)也使得這一趨勢得以延續(xù)。金瑞期貨研究所王宏友則表示，在次貸危機(jī)的背景下，“美國式”救市只會(huì)在名義上增加貨幣供給，實(shí)際上的貨幣供應(yīng)量不會(huì)增加，因?yàn)槟壳暗那闆r是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏流動(dòng)性，需要“錢”來解決問題。他同時(shí)指出，美元升值是一個(gè)趨勢，因?yàn)槊绹��?jīng)濟(jì)減速，很多美元資產(chǎn)已經(jīng)相對(duì)便宜，隨著對(duì)它們需求的增加，美元也將繼續(xù)走高，商品價(jià)格則因此繼續(xù)下跌。現(xiàn)在談“美國式”救市會(huì)否導(dǎo)致下一波通脹風(fēng)險(xiǎn)，還為時(shí)過早。
 
具體盤面：
 
    昨日金價(jià)大幅下挫，幅度29美金，上方壓力關(guān)注778/774兩線，此為兩個(gè)均線系統(tǒng)壓力位。下放支撐關(guān)注750附近。此為布林下軌極限。操作上可關(guān)注震蕩指標(biāo)，待高位開始放空。
 
操作建議：

    反彈不破774/778，輕倉做空，止損4美金，目標(biāo)755。今日或許盤勢變化會(huì)比較快，請(qǐng)投資者及時(shí)關(guān)注漢龍?jiān)u論的后續(xù)更新。