內容提要：近期隨著歐洲主權債務危機的蔓延，歐洲金融市場動蕩加劇，歐洲銀行業面臨的風險越來越大，甚至可能波及全球金融系統。面臨著這種千鈞一發的時刻，本周美聯儲領銜全球六大央行聯手行動，下調了美元貨幣互換協議利率水平0.5個基點，這意味著美聯儲下調了美元流動性的成本，向全球金融體系開始大規模注入美元流動性，試圖幫助歐元區共同阻止債務危機向其他地區蔓延。
 
　　盡管在美聯儲下調貨幣互換協議利率水平的前后，中國人民銀行也首次降低了存款準備金率，同時例如泰國，巴西等國也都配合下調基準利率等；這些央行聯手行動雖然降低了金融體系陷入癱瘓的憂慮，但并未從長久深層次解決歐元區所有問題。這支“強心針” 在未來或許需要更多的貨幣和財政政策措施，才能應對歐元區的財政和主權債挑戰。但就目前全球央行聯手注入流動性的背景而言，黃金市場目前大規模流動性收縮的概率已經大幅度降低了，但目前從市場資金層面來說，目前還談不上寬松。
 
　　一、一周黃金綜述
 
　　本周對于黃金而言，從基本面來看基本上都利好與黃金上漲的根本動力，那就是流動性；
 
　　隨著IMF消息人士稱，IMF可能向意大利提供4000億至6000億歐元的金融支持。IMF的援助方案包括以4%至5%的利率向意大利提供貸款，低于該國最近7%至8%的國債拍賣收益率。此舉將為意大利總理蒙蒂(Mario Monti)提供12至18個月的時間實施改革，恢復市場對意大利償債能力的信心。受此影響市場信心得到提振，與此同時本周一歐元和黃金均出現了小幅的上漲；
 
　　本周二歐元區財長同意通過兩種方式對EFSF擴容，第一種選擇是EFSF擔保債券投資者20-30%的損失，另種選擇是由私人與政府資金組成的共同投資資金在一級和二級市場買入債券。同時歐元集團主席容克(Jean-Claude Juncker)還表示，各財長已經同意向希臘發放第六筆分期貸款，這筆貸款將在12月中旬到位。歐盟經濟與貨幣事務委員瑞恩(Olli Rehn)則表示，歐盟支持提高國際貨幣基金組織(IMF)的資源。
 
　　而歐元區財長同意通過引入主權債券部分風險負擔以及聯合投資方法來擴大EFSF容量的相關條款和條件。財長們也接受了涉及在一級、次級債務市場實施干預和采用杠桿而設的預警線的EFSF修訂指導意見。而這兩種選項都將致力于擴大EFSF容量，從而讓EFSF所能采用的工具能被有效使用。在部分風險保護方面，EFSF將為成員國發行的新債提供部分保護資格。
 
　　但很顯然由于EFSF的運行機制導致在歐盟峰會對此擴容方案通過之前，資本市場并沒有對EFSF擴容方案的具體細節和條件做出太過于積極的反應，整體資本市場在周二都保持的相對比較平穩，黃金也短期內橫盤消化周一的漲幅。
 
　　而本周三重磅級的大事情毫無疑問就是全球央行聯手救市了，美聯儲，加拿大央行(BOC)，英國央行(BOE)，日本央行(BOJ)，歐洲央行，瑞士央行(SNB)周三宣布將下調現有美元流動性互換定價50個基點。六大央行聯合聲明顯示，各國央行一致同意在12月5日將現有的美元互換定價下調50個基點，六大央行所在國同意建立臨時雙邊互換安排來提供流動性。聲明指出，六大央行建立臨時雙邊互換安排來提供流動性，新的貨幣互換額度將持續到2013年2月1日。
 
　　上述措施的目的是緩解金融市場的緊張情況，從而緩和上述緊張情況對家庭及企業信貸供應所產生的抑制作用，并幫助提振經濟活動。此外，央行認為無須提供美元以外的非本國貨幣流動性，并認為新的互換安排是一項審慎的緊急安排。
 
　　再加上中國央行同時宣布，從2011年12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，為近三年以來的首次。調整后，大型金融機構的存款準備金率為21%，中小型金融機構為17.5%。
 
　　而例如泰國，巴西等國同時下調利率，這些行動的集中釋放快速的緩解了全球金融體系流動性萎縮的風險， 我們之前一直在說黃金自從1900以來的調整的根本原因就是流動性的快速萎縮，而周三受此影響全球金融機構流動性快速的回復也快速的推升了黃金恢復到了1750以上。
 
　　周五的非農數據超預期的好轉，美國的失業率驟降到了3年以來的低點，除了反映美國經濟快速的復蘇跡象以外，如此好轉的非農失業率也大大的降低了美聯儲未來QE3的預期，而這對于黃金而言，不僅僅是美元上漲帶來的價格壓力，同時也意味著推動黃金上漲的流動性預期在減弱，這也是影響黃金沖高回落的一個重要的邏輯。
 
　　二、我們對未來黃金的判斷
 
　　從技術上看，自1900開始的調整仍沒有結束，伴隨著近期歐洲債務危機的起起伏伏，歐洲銀行體系內的流動性壓力也越來越大，本周央行聯手行動雖然降低了金融體系陷入癱瘓的憂慮，但并未從長久深層次解決歐元區所有問題。這支“強心針” 在未來或許需要更多的貨幣和財政政策措施，才能應對歐元區的財政和主權債挑戰。但就目前全球央行聯手注入流動性的背景而言，黃金市場目前大規模流動性收縮的概率已經大幅度降低了，但目前從市場資金層面來說，目前還談不上寬松。
 
　　因此我們判斷黃金目前中短期內仍缺乏大幅上漲擺脫1500-1900的動力。而目前各國央行未來越來越寬松的貨幣政策也意味著黃金也很難大幅度跌破1500，這意味著未來黃金中期仍在一個為期3-4個月的震蕩空間內，震蕩區間的中軸位置在1700美元上下。
 
　　三、下周交易策略：如果不能有效突破1800，黃金仍有可能圍繞1700震蕩
 
　　雖然黃金由于全球各國央行聯手救市帶來了階段性的上漲趨勢，但是由于下周歐洲央行議息會議即將召開，歐洲央行在當前的背景下，選擇降息的可能性非常的大，而由于息差的快速縮小，這意味著歐元強勢的息差優勢也有可能逐步消失，這就意味著美元和歐元的均衡價格將有所有所變化，因此對應的黃金價格恐會在歐洲央行降息的背景下重新回到1700附近調整。