歐元左右為難 金價何去何從
 
    周二亞太交易時段，國際金價溫和反彈至1610美元之上，由于歐銀管委會官員表示可能會在9月份就一些成員國債券購買提議展開討論，在消息面相對清淡的情況下，金價獲得部分支撐而震蕩上行。現貨金盤中最高價見1615美元，最低價見1608美元，目前交投活躍于1613美元附近。
 
    昨日，敘利亞局勢再現波瀾，有消息稱敘新任總理逃亡約旦，引發市場對中東政局的緊張情緒，避險需求將推動金價持穩于千六美元上方。Au T+D昨日夜市開于330.30元/克，小幅下探至日低329.80元/克后緩慢上行，最高價見331.25元/克，最終報收于331.00元/克，成交量較之前日有所增加，共成交11468手。
 
    本周投資者關注焦點已轉向歐洲，各國債務形勢的發展及歐洲當局的未來行動成為金融市場交投的切入點。此前，德拉吉表示歐洲央行會“竭盡全力”保衛歐元，并強調，“相信我，我們會采取足夠的措施。”上周，在歐洲央行的新聞發布會上，他又更為正式地表示，“歐洲央行可能會采取直接的公開市場操作，規模將足以保證能完成“央行”目標。”這暗示歐洲央行正準備購買更多的債券來壓低諸如西班牙和意大利這樣陷入危機的國家的借貸成本。
 
    其實，人們應該認識到，歐洲央行并不必然會是歐元區政府債務的后盾，那你就很難打消這個想法了。這可能就是為何德拉吉上周未能給出具體的貨幣寬松措施（要么降低銀行的基準利率，要么購買更多債券）后，市場大跌的原因了。一個更大的問題是，德拉吉想要通過寬松貨幣政策達到什么效果。
 
    歐元區有許多問題，包括邊緣國家缺乏競爭力、葡萄牙和意大利的長期經濟增長疲軟，希臘和西班牙糟糕的公共財政狀況，勞動市場流動性也不夠。但是這所有的問題可以通過全面的降息解決嗎？可能這是因為大家認為寬松貨幣將會導致德國的名義工資和價格通脹，歐元貶值，這樣周邊國家相較于德國和世界其他地區的競爭力會有所加強，但這個很難在實際操作中實現。這些措施無法改變德國生產率持續提升，領先于其他國家的事實。可能德拉吉的策略能為其他周邊國家買到更多的時間進行進一步的“結構改革”，但是到底如何進行“結構改革”，這些國家會做出什么改變，從近期來看，并不明朗。
 
    在衰退時期，裁減公共部門員工并不能刺激經濟增長，增加生產效率。向危機政府提供無限制的貸款也不太可能促進他們進行真正的改革。更有可能的是，歐洲央行的政策轉變可能會使歐洲局勢更糟。首先，德拉吉的行動將在事實上導致歐元區的財政約束成為一紙空文，這意味著，如果政府面臨預算赤字，歐洲央行會幫助他們融資。更重要的是，如果歐洲央行成功促使德國通貨膨脹，歐元貶值，政治后果將十分可怕。而很明顯的是，通脹不受人民歡迎且不公平。
 
    通脹會導致德國人質疑歐元存在的必要性，加大政治因素對貨幣聯盟的破壞性。現在如果讓德國為目前復雜的歐元區承擔更多的財政負擔，則歐元區的情形會更為惡化。因此不難理解德國高官多次在公開場合發表與歐銀相左的觀點，而無論是采取購債行動抑或是歐元區局勢進一步惡化，都將引發投資者的避險需求，這時黃金就成為較為理想的選擇。
 
    預計日內黃金價格有進一步走高的可能，波動范圍料在1605- -1625美元之間。Au T+D晚市料*穩于331.50元/克附近，波動范圍在330.00- -333.00元/克。操作上可考慮在回撤1605- -1610美元之間短多，或在上漲至1620- -1625美元附近嘗試做空，盈利目標位分別為1625和1605美元。