QE代價(jià)可控 坐等伯老寬松
　　
　　周二亞太交易時(shí)段，國(guó)際金價(jià)自四個(gè)月高點(diǎn)回落并測(cè)試1660美元支撐，由于市場(chǎng)消息面相對(duì)清淡，金價(jià)遭遇獲利回吐的打壓展開(kāi)回調(diào)。市場(chǎng)仍在等待本周五全球央行年會(huì)上美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的講話，希望從中獲得更多有關(guān)QE3的線索。現(xiàn)貨金盤(pán)中最高價(jià)見(jiàn)1666美元，最低價(jià)見(jiàn)1657美元，目前交投活躍于1662美元附近。
　　
　　投資者普遍期待伯南克增加且推出刺激計(jì)劃的可能性以及意愿，而金價(jià)在上周的大漲中已將部分預(yù)期兌現(xiàn)，故越是臨近風(fēng)險(xiǎn)事件的到來(lái)，市場(chǎng)觀望情緒越是濃重。預(yù)計(jì)金價(jià)暫時(shí)缺乏上行的動(dòng)能，將以震蕩整固行情為主。Au T+D昨日夜市開(kāi)于341.20元/克，小幅上探至日高342.50元/克后持穩(wěn)，早市續(xù)盤(pán)后隨現(xiàn)貨金走低，最低價(jià)見(jiàn)339.01元/克，最終報(bào)收于340.10元/克，成交量較之前日有所減少，共成交9882手。
　　
　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Fed)主席伯南克周五將在一年一度的Jackson Hole會(huì)議上發(fā)表講話，這可能是他今年就推出新的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃問(wèn)題進(jìn)行的最后一次討論。這次討論的主題是實(shí)施新債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的代價(jià)和收益。Fed為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已購(gòu)買(mǎi)了超過(guò)2萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債和抵押貸款證券。
　　
　　Fed相信，債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃將導(dǎo)致長(zhǎng)期利率走低、推高股票和房地產(chǎn)價(jià)值并促使美元走軟。伯南克認(rèn)為，該計(jì)劃將降低融資成本、增強(qiáng)美國(guó)企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力并增加家庭財(cái)富。而反對(duì)人士對(duì)實(shí)施計(jì)劃將付出的代價(jià)提出警告，首當(dāng)其沖的是通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。自08年9月雷曼兄弟破產(chǎn)后，F(xiàn)ed開(kāi)始向金融系統(tǒng)注入大量流動(dòng)性。這令那些對(duì)通貨膨脹持強(qiáng)硬態(tài)度的人士開(kāi)始擔(dān)憂，他們認(rèn)為如果不能采取適當(dāng)措施回收或限制Fed注入的大量流動(dòng)性，通貨膨脹率可能將升至大多數(shù)人都無(wú)法接受的水平。
　　
　　但事實(shí)上，盡管食品和汽油價(jià)格漲漲落落，但總體通貨膨脹率并未大幅攀升，甚至近3個(gè)月來(lái)核心通脹率正在不斷回落，低于Fed的2%目標(biāo)。可見(jiàn)，現(xiàn)在越來(lái)越難將通貨膨脹作為不采取行動(dòng)的理由。其次是美元，當(dāng)Fed大量印制鈔票買(mǎi)入債券時(shí)，就增加了全球的美元供應(yīng)，理論上這將導(dǎo)致美元貶值。對(duì)Fed舉措持批評(píng)態(tài)度的人士擔(dān)心這將導(dǎo)致美國(guó)財(cái)富大量縮水。而Fed希望，美元在一定程度的走軟或有助于提振美國(guó)出口。不過(guò)目前為止，與美元相比，其他國(guó)家的貨幣似乎更為疲軟。2008年9月份以來(lái)，美元兌一籃子貨幣上漲了1%。
　　
　　金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，美元大幅飆升，因投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債尋求避險(xiǎn)；而在 Fed推出債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃后，美元走軟，但在投資者紛紛逃離深陷麻煩的歐元時(shí)，美元又走高。近來(lái)美元甚至兌人民幣走高，因中國(guó)貨幣管理機(jī)構(gòu)暫停了人民幣升值步伐，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。故擔(dān)心量化寬松會(huì)導(dǎo)致美元資產(chǎn)縮水的說(shuō)法更像是紙上談兵，并無(wú)實(shí)際意義。最后是金融市場(chǎng)穩(wěn)定，金融系統(tǒng)的一個(gè)角落的確值得關(guān)注，這就是債券市場(chǎng)。10年期美國(guó)國(guó)債大幅走高，推動(dòng)收益率降至數(shù)十年低點(diǎn)。
　　
　　上周五10年期國(guó)債收益率報(bào)1.6%。一旦債券市場(chǎng)恢復(fù)以往的常態(tài)，收益率大幅飆升，F(xiàn)ed等金融機(jī)構(gòu)將遭受重大損失。與通貨膨脹和美元相比，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)似乎并未引起人們的關(guān)注，而未來(lái)這一風(fēng)險(xiǎn)的影響可能將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)通貨膨脹和美元。但市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也是一種尚未成為現(xiàn)實(shí)的威脅，加上伯南克曾表示為了確保市場(chǎng)有適當(dāng)時(shí)間進(jìn)行調(diào)整，F(xiàn)ed將在預(yù)先作出通告的情況下逐漸采取行動(dòng)。這也充分表明Fed采取進(jìn)一步措施提振經(jīng)濟(jì)將不會(huì)付出很高的代價(jià)。那么，投資者需要做的就是等待伯老釋放更多的寬松信號(hào)。
　　
　　預(yù)計(jì)日內(nèi)黃金價(jià)格或延續(xù)弱勢(shì)整理格局，下方支撐位于1650美元一線，波動(dòng)范圍在1650- -1670美元之間。Au T+D晚市料*穩(wěn)于340.00元/克附近，波動(dòng)范圍在338.00- -342.00元/克。操作上可選擇在區(qū)間內(nèi)輕倉(cāng)高拋低吸；亦可考慮在回撤1650- -1655美元之間逢低吸納，控制倉(cāng)位，下破1640美元止損。