經歷了夏季的沉悶行情后，黃金再一次成為了市場議論的焦點。只是有別于此前的悲觀論調，這一次人們更多談論的是，黃金能否重現牛市，續寫昔日的輝煌？
　　
　　推動本輪黃金上漲的動因主要來自兩個方面。其一，美聯儲對于QE3的態度有所松動，引發投資者紛紛拋售美元，同時買入黃金。盡管美國的經濟數據時有亮點出現，美國房地產逐漸展現出回暖跡象。消費領域亦對經濟形成正面支持。上周四公布的美國8月ADP就業人數上升20.1萬人，更創下了3月以來的最高水平。但外部環境，以及財政懸崖，令美聯儲內部對于經濟前景的擔心不減反增。
　　
　　其二，除QE3的問題之外，黃金的上漲還得益于歐洲方面加緊了對歐債危機的施救。歐洲央行行長德拉基上周四公布了市場期待許久的購債計劃，該計劃被命名為“貨幣直接交易(MOT)”，其主要的操作方式是針對歐元區二級國債市場進行無限量沖銷式的國債購買，購買對象則主要為到期期限在3年以下的國債。
　　
　　在上周的貨幣政策會議上，德拉基表示，必須捍衛貨幣的傳導機制，債券購買將幫助降低政府債券市場的嚴重紊亂。購債措施的開始、持續和暫停將由歐洲央行來決定，購債沒有數量限制，但購債規模將足以實現目標。同時購買的債券將全部沖銷，購買對象將是期限在1-3年的債券。
　　
　　意大利總理蒙蒂隨后盛贊，歐洲央行宣布的舉措是重要的，這是該央行向著加強歐元區監管邁出的堅實的一步。歐盟經濟與貨幣事務專員瑞恩也表示，歐洲央行的決定應有助于恢復投資者信心。不過在該央行購債的基礎上，受困成員國政府也必須堅持實施改革。
　　
　　但事實上，該計劃在歐元區內部并非毫無異議。反對聲音主要來自于德國，德國財長朔伊布勒表示，歐元區必須避免通過使用貨幣政策來應對財政方面的問題。但是，歐洲目前已經難以顧及太多，經濟的疲弱表現以及希臘、西班牙的債務危機，令歐央行被迫重新啟動新一輪寬松政策。
　　
　　至少在目前來看，歐洲各國財政緊縮計劃非但未能安撫市場擔憂，反而加劇了區內經濟下滑的壓力。數據顯示，歐元區7月零售銷售總量月率下降0.2%，不及6月的上升0.1%。同時，7月零售銷售年率下降1.7%，降幅超出1.5%的市場預期。
　　
　　而歐元區8月Markit綜合PMI終值自初值的46.6下調至46.3，7月終值數據為46.5。顯示歐元區經濟形勢仍處于萎縮之中。其中，意大利和西班牙綜合PMI分別為43.5和43.4，在歐元區內處于墊底的位置，亦證明上述兩國不佳的狀況。而德國和法國經濟活動仍保持溫和萎縮。不過唯一的亮點是，愛爾蘭出現了轉好的跡象，經濟實現了增長。
　　
　　此外，歐洲還要面對來自國際評級機構的壓力，后者則繼續扮演“落井下石”的角色。國際評級機構穆迪將歐盟的長期發債人信用評級前景由穩定下調為負面，但歐盟的評級則仍維持在AAA不變。同時，穆迪還將歐盟中期票據發行者評級維持在AAAA不變，但評級前景也由穩定下調為負面。這或許暗示歐洲的融資成本仍將會處在難以忍受的水平。
　　
　　在歐洲央行向市場交出了答卷后，投資者開始期待美聯儲的回應，這也決定黃金未來的走勢。由于美聯儲內部越來越多的成員向外界釋放溫和言論，使得更多的投資者對美聯儲9月貨幣政策會議充滿憧憬。