國際金價隔夜紐約市場探底回升且收盤重返1700美元關(guān)口，由于歐洲央行主席德拉基稱曾考慮進(jìn)一步降息以提振經(jīng)濟(jì)，這使得黃金獲得部分逢低買盤支持而回升。今日市場關(guān)注焦點(diǎn)將全部放在美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，預(yù)計(jì)金市會出現(xiàn)較為劇烈的波動，尤其是若數(shù)據(jù)表現(xiàn)出人意料。在歐洲央行12月政策會議上，該央行決定維持指標(biāo)再融資利率在0.75%不變，符合市場普遍預(yù)期，是該行連續(xù)第5個月按兵不動。
　　
　　不過，歐銀行長德拉基表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景依然面臨諸多下行風(fēng)險(xiǎn)，央行決策者一度考慮進(jìn)一步降息以提振經(jīng)濟(jì)。至于今晚的非農(nóng)自然是周末金融市場的“大戲”，美國勞工部將于北京時間21:30公布11月非農(nóng)就業(yè)人口以及失業(yè)率。最新預(yù)測顯示，超級風(fēng)暴“桑迪”颶風(fēng)或在11月對于美國就業(yè)市場形成負(fù)面沖擊，結(jié)果可能是阻礙了近期就業(yè)市場復(fù)蘇的勢頭。普遍預(yù)期美國11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)或增長9.3萬人，遠(yuǎn)不及上月的增加17.1萬人，失業(yè)率預(yù)計(jì)維持在7.9%。
　　
　　今年已經(jīng)是國際黃金價格走過的第十二個牛市年頭了，從目前的情況來看，相較年初的開盤水平，即將到來的年底收盤位置“收紅”應(yīng)該是問題不大的。那么作為兼具商品屬性和貨幣屬性于一身的黃金，背后究竟是何原因造就了其在商品市場乃至整個金融市場中的牛市奇跡呢？我們曾經(jīng)解釋了黃金市場庫存流量是影響供求關(guān)系的主導(dǎo)因素，最終影響到金價的波動，而這僅僅是從黃金的商品屬性角度去切入的。所謂的黃金“流量”也就是指可供購買黃金的數(shù)量。很明顯，流量越大，可供銷售的數(shù)量越多，進(jìn)而可以假定價格會走低。但是更為關(guān)鍵的是，除了實(shí)物黃金市場之外，還存在著一個極度龐大的虛擬黃金市場，而它才是黃金牛市經(jīng)久不衰的“秘密”所在。
　　
　　用一句話概括：虛擬黃金市場制造了實(shí)物黃金市場不存在也不可能存在的流量假象，這就意味著虛擬黃金的流動人為地“操縱”了金價的漲跌。這里需要指出的一點(diǎn)，虛擬黃金市場也就是經(jīng)常被提及的黃金衍生品市場，包括遠(yuǎn)期、掉期、期貨、期權(quán)、ETF等等。眾所周知，大宗商品的衍生品市場發(fā)展歸根結(jié)底是為了平抑由于供應(yīng)過多或突發(fā)性供應(yīng)緊缺所引起的價格大幅波動。但是黃金并會被視為消費(fèi)品，當(dāng)黃金庫存大幅泛濫，根本就不存在潛在的供應(yīng)沖擊進(jìn)行對沖。換句話說，根本就不需要“紙”黃金的市場存在，因?yàn)辄S金買賣和實(shí)物黃金的流動都能得到高度的匹配。
　　
　　直到上世紀(jì)70年代美國放棄布雷頓森林協(xié)定，美元匯率不再鎖定固定金價以后，事情就開始發(fā)生改變了。我們發(fā)現(xiàn)國際金價從每盎司35美元起步，上漲到100美元、200美元、300美元、400美元……，這反映了對新法定貨幣難以確定的價值。當(dāng)金價持續(xù)上漲，黃金的流量會大幅下滑，進(jìn)而進(jìn)一步增加了黃金上漲的壓力，最終把金價推高到850美元的第一個牛市高峰。
　　
　　在過去幾十年里，黃金衍生品市場經(jīng)歷了幾何級的增長。原本作為給黃金生產(chǎn)者融資的方法，現(xiàn)在已經(jīng)演變成一個難以維持的高杠桿投機(jī)市場。以美元定價的債券規(guī)模已經(jīng)飛漲，還包括對沖美元價值的需求。黃金是最終的法定貨幣對沖產(chǎn)品，由于它自身的“吉芬屬性”，不像其它商品，金價越漲，實(shí)物黃金就越稀缺。但只要市場持有與實(shí)物黃金等同的“紙”黃金，那么黃金的美元價格就會被壓制。不過，現(xiàn)實(shí)的情況卻是虛擬黃金的交易量幾乎是歷史至今黃金庫存的10倍！2011年的黃金衍生品交易量總額估計(jì)為504.6億盎司，而至今在地球上所有實(shí)物黃金的存庫總量也只有不到54.7億盎司。
　　
　　當(dāng)虛擬黃金在金融市場高速地?fù)Q手，其實(shí)絕大部分實(shí)物黃金還是靜靜地躺在倉庫里。世界黃金協(xié)會還估計(jì)，只有19%的黃金庫存可以被分類為“可投資的”。就算這19%的黃金庫存都在倉庫里可用于交貨，對于要去滿足天量的潛在黃金債權(quán)需求也無濟(jì)于事。舉個例子，在2012年10月30日，紐約商品交易所黃金期貨開倉量為454,742手合約，相當(dāng)于45,474,200盎司黃金。而在紐約商品交易所注冊的黃金庫存只有2,735,040盎司，杠桿率為16.6倍！這就可以解釋究竟是什么力量在不斷地推高金價格，就是杠桿效應(yīng)所產(chǎn)生的“需求溢價”導(dǎo)致黃金庫存與黃金債權(quán)間的極度供需失衡。因此，若從杠桿化率的角度來看，投資者還會驚喜地發(fā)現(xiàn)目前的金價仍依舊存在很大的上漲空間。
　　
　　黃金日K線圖來看，此前經(jīng)典的“頭肩底”形態(tài)一目了然，其中：頭部在1680處以“尖頭”的形式構(gòu)筑，左肩在1700- -1720之間以箱體橫盤成型，右肩則在1710- -1730核心交投區(qū)間內(nèi)以震蕩三角形來完成。前周五的“大陽”拔起令價格一舉突破了上方的60天均線，后市若得以在1750美元處有效站穩(wěn)，繼續(xù)上行則易如反掌。但是上周“穿頭破腳”的長陰線導(dǎo)致局勢生變，目前中短期均線系統(tǒng)遭到破壞，且最后兩個交易日未能以強(qiáng)勢收復(fù)失地，故價格運(yùn)行存在一定的“多翻空”跡象。值得注意的是，盡管金價在“頭肩底”頸線位遭遇較大阻力，卻并不能斷言該形態(tài)已構(gòu)筑失敗，因復(fù)合右肩走勢依然完好。只要下方的1700美元整數(shù)心理關(guān)口支撐強(qiáng)勁，那么金價在區(qū)間整理后仍有再度上攻的機(jī)會。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　待非農(nóng)數(shù)據(jù)明朗之后，建議考慮采取“信號明確式”交易策略為上：
　　
　　1. 有效突破1710美元可以追多，目標(biāo)上望至1730美元阻力；
　　
　　2. 有效跌破1690美元可以追空，目標(biāo)下看至1670美元一線。