中國(guó)大媽是個(gè)形象的稱呼，指的是那些以黃金（1389.40,1.80,0.13%）抵御風(fēng)險(xiǎn)的中國(guó)黃金現(xiàn)貨投資者。中國(guó)大媽初次出鏡是今年5月，搶購(gòu)了數(shù)百噸黃金。
　　
　　今年4月以來，國(guó)際金價(jià)持續(xù)暴跌，COMEX黃金在每盎司1400美元左右徘徊，與2011年創(chuàng)下的1923.2美元/盎司的最高點(diǎn)相比，跌去近30%。高位接盤的中國(guó)大媽受到嘲笑。無獨(dú)有偶，因做空次貸一戰(zhàn)成名的美國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理保爾森在黃金投資上大輸特輸。6月11日，保爾森致投資人信中承認(rèn)，保爾森旗下主要投資黃金的基金凈值5月下跌13%，這使得該基金凈值今年以來的累計(jì)跌幅達(dá)到54%。
　　
　　中國(guó)大媽與保爾森都不該遭到嘲笑。
　　
　　中國(guó)大媽一路收購(gòu)上漲的黃金，根據(jù)今年5月的數(shù)據(jù)，中國(guó)官方黃金持有量1054.1噸，占外匯儲(chǔ)備總額的1.6%，低于國(guó)際平均水平的10%。與此相關(guān)，2012年7月的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)為75%，德國(guó)、意大利和法國(guó)均為71%，俄羅斯為6.7%。
　　
　　官方不可能大動(dòng)干戈儲(chǔ)備黃金，民間黃金儲(chǔ)備提供了政府所沒有的安全防護(hù)墊，中國(guó)黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2012中國(guó)黃金行業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告》顯示，我國(guó)民間黃金儲(chǔ)量大約6000噸，人均只有4.6克，與全球人均20克的差距很大。但是，中國(guó)民間藏金的增速不容小視，中國(guó)國(guó)內(nèi)的黃金市場(chǎng)從2002年建立，實(shí)現(xiàn)黃金原料自由買賣。在截至2009年的5年內(nèi)，中國(guó)黃金消費(fèi)需求平均年增速為13%，2009年，中國(guó)已經(jīng)超過南非成為世界第一黃金生產(chǎn)國(guó)（實(shí)現(xiàn)313.98噸），超過印度成為世界第一黃金消費(fèi)國(guó)。2009年之后，民間儲(chǔ)金又增加了一倍，這大概是高位接盤的標(biāo)志。
　　
　　中國(guó)家庭最大部分資產(chǎn)是紙幣投資產(chǎn)品與房地產(chǎn)、股票等，黃金作為基本投資品種，占據(jù)一部分地位，很少有哪個(gè)人會(huì)把所有的資產(chǎn)都變成黃金，中國(guó)大媽搶黃金不過是補(bǔ)充以往家庭黃金配置的不足。黃金是紙幣的一面鏡子，當(dāng)紙幣信用存疑、央行貨幣超發(fā)、信用資產(chǎn)的信用岌岌可危時(shí)，黃金作為基本配置的功能，不會(huì)因?yàn)檠胄信c做空者的打壓而改變。
　　
　　黃金每次大牛市都與美元失去信用、與全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)有關(guān)。1980年元月的頭兩個(gè)交易日，金價(jià)達(dá)到634美元/盎司，元月21日創(chuàng)850美元/盎司新高，以至于時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)卡特不得不出面表示，不惜任何代價(jià)來維護(hù)美國(guó)在世界上的地位，以打壓黃金，黃金當(dāng)天收盤下跌50美元/盎司。但目前紙幣系統(tǒng)的不穩(wěn)固，與經(jīng)濟(jì)的疲弱，決定了黃金的基礎(chǔ)配置價(jià)值沒有從根本上被動(dòng)搖。
　　
　　保爾森基金更是如此，這位對(duì)沖基金經(jīng)理以黃金投資防范可能的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)大手筆購(gòu)入高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的物，這是典型的對(duì)沖，為了減少風(fēng)險(xiǎn)黃金投資是必需的，相當(dāng)于為高風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品購(gòu)買的保險(xiǎn)。
　　
　　保爾森及公司名下的黃金基金額度3.6億美元，相當(dāng)于190億美元總資產(chǎn)的2%，而且其中的絕大部分是保爾森自己的資金。在黃金基金虧損的同時(shí)，公司名下四大主要策略產(chǎn)品中的美元相關(guān)資產(chǎn)類別在5月有回報(bào)增長(zhǎng)；最新的一組策略產(chǎn)品，信貸機(jī)會(huì)基金2013年以來增長(zhǎng)16%，保爾森合伙人增長(zhǎng)8.5%，復(fù)蘇基金大漲28%。
　　
　　作為基礎(chǔ)配置，以及對(duì)沖手段，在黃金價(jià)格逐漸下行時(shí)購(gòu)入黃金是明智之舉，前提是不超出15%的標(biāo)準(zhǔn)配置。黃金的周期很長(zhǎng)，上漲周期有時(shí)延續(xù)60年，下跌周期也延續(xù)20年，此輪黃金下跌很可能是上漲過程中的漫長(zhǎng)盤整階段。如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低迷，紙幣繼續(xù)濫發(fā)，作為無信用風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，黃金的地位不會(huì)輕易被撼動(dòng)。