國際金價在6月下旬再度遭遇重挫并跌破1300美元，美聯儲貨幣緊縮預期推動國債收益率飆升，全球股市和商品都出現大幅下跌，金價短期將恐慌性下跌至1200美元。但預計未來美聯儲將出臺措施壓低利率，中國上市黃金ETF和央行購金也將在中期利多金價，金價7月份有望出現反彈行情。
　　
　　央行收緊流動性
　　
　　黃金短期拋壓大
　　
　　美聯儲主席伯南克在6月20日提及年內將放緩購債規模后，金價當日暴跌5%，因在全球經濟復蘇疲弱和通脹低迷的背景下，此番言論推動10年期美債收益率在上周飆升40個基點至2.53%，美元指數大漲2.6%，這削弱黃金的保值需求并提升了黃金的持有成本，金價在跌破1320美元重要支撐位后再度遭遇重創。6月21日美國CME交易所又大幅提高黃金期貨保證金（25%），這也將提升多頭持倉成本而利空金價。
　　
　　雖然美債收益率持續走高在短期打壓金價，但筆者認為，美國經濟面臨的高失業、高赤字問題未能有效解決，這使得美國經濟復蘇不穩，美聯儲在就業目標實現前仍將維持目前國債購買規模，美債收益率在未來不會大幅走高，這將對金價走勢構成支撐。美聯儲明確提出貨幣政策立場：失業率在6.5%以上且通脹控制在2.5%之下前提下，將維持聯邦基金利率目標在0-0.25%的區間不變。而目前美國這兩個指標離上述目標尚遠，美聯儲在維持超低利率下當然不會容忍美債收益率大幅走高。美國5月財政赤字高企（1390億美元），債務上限問題尚未有效解決，美國政府長期仍然要*發債來維持財政平衡，美債收益率走高后將增加政府發債成本和償債壓力，同時也將削弱經濟復蘇動力。
　　
　　中國上市黃金ETF
　　
　　關注央行購金
　　
　　三季度黃金市場將進入消費旺季，中國也有望在7月份上市黃金ETF，這將有效提振黃金現貨需求，對中期金價走勢形成利多。全球目前ETF基金的持金量約有2000噸，而中國黃金年消費量約占全球的25%，發行ETF基金或將新增200噸的黃金投資需求，因黃金ETF在中國股市低迷和經濟疲弱背景下將受到大眾和機構投資者的青睞。6月9日，華安基金和國泰基金獲批發行黃金ETF，這意味著中國投資者投資黃金的方式將發生重大轉變。國內投實物金條投資不便（變現難），紙黃金和黃金期貨又不允許機構投資者參與，黃金ETF在民間儲備和投資工具方面具有巨大潛力。
　　
　　央行購金已經成為支撐金價走勢的重要因素，未來若有央行購金將提振金價走勢，5月20日俄羅斯宣布增持黃金儲備后金價一度大幅上揚。近期金價暴跌為全球央行提供買入良機，中國、俄羅斯、土耳其等新興市場國家急需增持黃金來實現外匯儲備多元化，特別是當美債價格在近期持續下跌后持有美債風險大增，黃金在外匯儲備中的地位與日俱增。在4月中旬金價暴跌走勢中，傳聞塞浦路斯政府拋售黃金成了重要導火索，實際上直到現在也未見其央行同意售金，各國央行正日益注意到黃金儲備的重要性，要求債務國拋售黃金來償還債務的想法只是一廂情愿。
　　
　　綜上，盡管短期來看全球流動性緊縮和利率走高等因素將繼續打壓金價走勢，但進入7月份后中國上市黃金ETF和央行購金有望支撐金價；未來需重點關注9月份中旬美聯儲議息會議，若就業數據持續好轉則美聯儲將會收緊量化寬松而再度重挫金價。