黃金價格的反彈引發(fā)了市場關(guān)于黃金價格是否已經(jīng)筑底成功的猜測，在利多利空交織的背景下，黃金價格對于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)政策的變動異常敏感。
　　
　　ETF持倉略有回升
　　
　　在經(jīng)歷了6月份的新一輪暴跌之后，黃金價格出現(xiàn)了難得的反彈勢頭，紐約黃金價格從上周的1225美元/盎司反彈至目前的1240美元/盎司附近，白銀也從18美元/盎司反彈至20美元/盎司附近，原油和銅也跟隨反彈。而內(nèi)盤上海期貨交易所黃金主力合約價格昨日收漲4%，白銀更是收盤漲停。
　　
　　與此同時，伴隨著黃金白銀的反彈勢頭，世界最大黃金ETF——SPDR也在6月26日~6月28日連續(xù)三個交易日停止減倉，持倉維持在969噸；而世界最大的白銀ETF——iShare 白銀ETF出現(xiàn)了增持白銀的跡象，在6月26和6月27日分別增倉9噸和5噸，6月28日則維持持倉。
　　
　　宏觀經(jīng)濟(jì)利多黃金
　　
　　近日發(fā)生在中國、美國和歐洲的基本面情況在一定程度上支撐了黃金價格的反彈。
　　
　　Markit昨日公布的調(diào)查顯示，歐元區(qū)6月Markit采購經(jīng)理人（PMI）終值升至16個月高位48.8，5月為48.3，6月初值為48.7，雖然制造業(yè)活動出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象，但是6月終值仍是連續(xù)第23個月低于榮枯分水嶺。
　　
　　此外，歐盟統(tǒng)計局周一報告顯示，歐元區(qū)5月份失業(yè)率達(dá)到12.1%，略高于4月份12.0%的水平，雖然低于預(yù)期的12.2%，但是依舊創(chuàng)歷史新高。6月份17會員國歐元區(qū)消費者價格指數(shù)同比上漲1.6%，歐元區(qū)6月份消費者價格指數(shù)漲幅均低于歐洲央行的2%的目標(biāo)。
　　
　　匯豐中國采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）6月份數(shù)值錄得48.2，低于5月的49.2，創(chuàng)九個月來最低水平，制造業(yè)運行小幅放緩，而根據(jù)匯豐數(shù)據(jù)，中國制造業(yè)已連續(xù)兩月運行放緩。其中，中國6月匯豐制造業(yè)新訂單指數(shù)47.6，同創(chuàng)九個月來最低水平。
　　
　　雖然美聯(lián)儲主席伯南克此前表示很可能在明年退出QE，但是近日美聯(lián)儲多位官員則表示市場對于伯南克的言論出現(xiàn)誤讀，市場的反應(yīng)過度了，且高盛認(rèn)為即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)新增就業(yè)崗位將低于市場普遍預(yù)期，這在一定程度上緩和了投資者的緊張情緒。美聯(lián)儲理事Jeremy Stein上周五公開稱，如果投資者認(rèn)為美聯(lián)儲已經(jīng)在最近幾周大幅調(diào)整了利率計劃，那他們就錯了；舊金山聯(lián)儲銀行行長John Williams也表示，絕大多數(shù)的美聯(lián)儲官員并不希望在2015年甚至更晚的時間以前開始上調(diào)短期利率。
　　
　　生產(chǎn)成本提供支撐
　　
　　中國最大的黃金生產(chǎn)商——中國黃金集團(tuán)公司總經(jīng)理孫兆學(xué)上周表示，上半年國內(nèi)實物黃金的銷量已達(dá)到約800噸，估計全年銷量將超過1000噸。黃金價格或?qū)⒃诋?dāng)前水準(zhǔn)附近震蕩，但如果對美國財政赤字的憂慮再度浮現(xiàn)并令美元承壓，則黃金價格可能在下半年稍晚上漲。
　　
　　中國的實物黃金需求自2005年以來以年均10%左右的速度增長，是支撐世界黃金價格的重要力量。2012年中國黃金消費量達(dá)到832.18噸，較2011年增長9.35%，而在今年黃金價格不斷下跌的行情下，國內(nèi)黃金實物消費有望繼續(xù)增加。
　　
　　市場中關(guān)于黃金生產(chǎn)成本將支撐黃金價格的觀點依然很普遍，至于黃金生產(chǎn)成本，孫兆學(xué)還認(rèn)為，中期內(nèi)黃金仍是具有吸引力的投資工具，合理的金價水平在1500美元/盎司左右，因為全球黃金生產(chǎn)的平均成本約為1200美元/盎司，一些生產(chǎn)商的成本較高，約在1400美元/盎司。
　　
　　空頭氛圍并未散去
　　
　　不過，雖然黃金出現(xiàn)短暫的反彈勢頭，僅僅黃金ETF停止減倉還是難以支撐黃金價格的上漲，投資者以及各大機構(gòu)看空力量依舊很大，而投資需求正是支撐黃金價格的關(guān)鍵所在，包括高盛、瑞銀、摩根士丹利等在內(nèi)的八家大型金融機構(gòu)仍在維持下調(diào)黃金價格的預(yù)期。在今年4月初曾準(zhǔn)確預(yù)計黃金價格暴跌行情的法國巴黎銀行報告認(rèn)為，由于許多制約因素令黃金前景承壓，并將2014年黃金均價預(yù)期調(diào)降24%至1155美元/盎司。
　　
　　此外，根據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)，截至6月25號，投資經(jīng)理削減了20%的凈多倉頭寸，總共持有31197手看多期貨期權(quán)合約，跌至2007年6月以來最低水平，看空合約數(shù)目則上升5%至77027手，創(chuàng)下歷史第二高水平。