基本面
　　
　　本年度全球金融市場最大的風險事件即將在今晚呼嘯而來。北京時間周四凌晨2點，美聯儲公開市場委員會即將公布9月利率決議聲明及更新的經濟預期。而在決議聲明公布半小時后的02:30，美聯儲主席伯南克將召開新聞發布會。在QE3推出一年后的今天，全球投資者將一同見證，美聯儲是否會展開早已預定好的削減計劃。
　　
　　（1）目前，市場對這一次美聯儲的行動作出了各種預期，主流觀點認為，美聯儲公開市場委員會屆時將削減每月總計850億美元的資產購置計劃，削減額度為100億美元。目前，幾乎絕大多數市場人士都表示，美聯儲退出或已成定局。瑞信經濟學家薩波塔（Dana Saporta）指出，“市場為了QE的退出而興師動眾，很難想象美聯儲不會利用此機會來在本月削減購債規模，即使是小規模削減�！睌滴幻缆搩�官員在近期都明確表示，他們對本周就開始退出QE持開放態度，堪薩斯聯儲主席喬治{Esther George）還敦促其美聯儲同僚縮減150億美元的購債規模。
　　
　　盡管9月初發布的美國8月非農就業數據不盡人意，但路透調查的經濟學家中仍有四分之三預計美聯儲會從本周開始縮減購債規模，而不是等到10月或12月才進行。有分析人士指出，考慮到美聯儲對退出QE的偏好以及伯南克提出的時間框架，再加上失業率降至7%這一條件滿足，本周似乎是開始退出QE的最好時機。
　　
　　除去美國經濟改善這一推動美聯儲退出QE的首要原因，有分析人士提出了其他一些支持退出的因素。首先，當量化寬松政策已經不再對債券和其他資產的收益率起作用，繼續目前購債規模就幾乎沒有意義。其次，有經濟學家指出，在市場的其他作用力之下，850億的購債規模和70億的購債規模所產生的預期效應相差甚微。再次，美聯儲秋季日程早已排的滿滿，10月的例會將會討論增加債務上限和宣布下一屆的美聯儲主席。因此，考慮到美聯儲對退出QE的偏好和伯南克提出的時間框架，再加上失業率降至7%這一條件滿足和敘利亞問題的解決之日遙遙無期，本周似乎就是開始退出QE的最好時機。
　　
　　當然，盡管在是否縮減的問題上市場似乎意見頗為一致，但在具體額度上，分析人士之間顯然仍有分歧。花旗最新的調查顯示，半數受訪者預計美聯儲會將當前每月850億美元的債券購買規模削減至多100億美元，僅有不到30%的受訪者認為縮減規模將在100-200億美元之間。也許，上文所述的堪薩斯聯儲主席喬治的觀點將成為屆時投資者的一個衡量標桿。作為市場公認的美聯儲有投票權的官員中最為鷹派的一位，喬治目前的期望是縮減150億美元，那么，大于這個數字的可能性，顯然將較小。
　　
　�。�2）在為期兩天的會議上，美聯儲官員除了要面對是否縮減以及縮減多少QE這個棘手的問題外，還將面對另一個糾結的問題，是更多削減國債還是MBS證券，還是同時降低兩者購買速度。根據目前對官員的采訪和公開言論，美聯儲官員現在仍沒敲定一個策略。相反，關于美聯儲應該如何構建放緩購債的問題，現在存在兩種想法，而這個問題將在這次議息會議上討論。
　　
　　一種想法是，美聯儲應該首先放緩國債的購買量，因為MBS證券的購買更能促進經濟增長，因此應該維持更長的時間。根據這個觀點，美聯儲購買MBS證券通過直接壓低抵押貸款利率生效，同時與國債購買相比，對房地產市場復蘇有更直接的影響，國債購買只能壓低政府的借貸成本，但不能直接影響更大范圍的經濟。從5月開始，抵押貸款利率已經上漲了一個百分點的事實增強了這種想法的依據。美聯儲官員會希望避免首先放緩MBS證券的購買，來盡量避免對抵押利率形成更大的上漲壓力。
　　
　　第二種想法是，美聯儲應該保持一種簡單的購債計劃退出方式。根據這個觀點，美聯儲在過去幾個月已經一直努力向投資者表述一個相對復雜的關于貨幣政策的思想，而美聯儲的下一步應該是盡量簡單的解釋，避免市場的糊涂。所以美聯儲應該基于簡單的原則，等比例地降低國債和MBS證券的購買量。一些官員認為，這個論點更為有力，因為提出MBS證券購買優于國債購買的研究成果并沒有十足的說服力。
　　
　　根據彭博社的調查結果，市場最新的平均預期是，縮減國債購買規模60億美元左右，縮減MBS證券購買規模30億美元左右。
　　
　�。�3）北京時間周四2:00，美聯儲公布利率決議的同時，還將在會議上公布對美國2016年的經濟增長前景、失業率和通脹率的初步預計。目前，市場廣泛預期美聯儲將連續第三次下調2013-2014年經濟增長預期。值得注意的是，自2012年12月份以來，美國通脹年率比美聯儲所制定的目標至少低了0.5個百分點，而在部分美國人離開就業市場這一主要因素的推動下，失業率已經在8月份回落至7.3%。
　　
　　（4）當然，今晚除了上述這些，同樣重要的還有美聯儲對未來利率的指引。美聯儲在此次會議上將首次短期利率目標作出預測，甚至有可能示意會在2015年開始上調聯邦基金基準利率。值得留意的是，美聯儲7月利率決議的會議紀要中顯示，對于要不要把指引利率政策前景的失業率門檻水平由當前的6.5%進一步下調，美聯儲內部當時各執一詞，部分官員堅決要求采取這一措施，但其他官員則擔心，調整利率指引措施可能會影響到貨幣政策的有效性。有關這方面的討論極有可能在此次會議中延續。
　　
　�。�5）當然，在上述這些都初見眉目之后，市場的最終焦點依然將停留在美聯儲主席伯南克的新聞發布會上。無論美聯儲屆時有沒有縮減QE、縮減多少，伯南克都將對這樣做的原因，和未來貨幣政策的走向給出答案。
　　
　　鑒于目前市場各界已經基本達成共識，認為美聯儲可能會在屆時宣布小幅削減月度量化寬松（QE）購債措施規模約100億美元，因而，目前的市場關注焦點已經有所轉移，投資者更迫切想了解的是，美聯儲有否能力說服市場各界相信其有能力在QE結束后繼續維持低市場利率水平。
　　
　　此外，有業內專家就指出，相比美聯儲在本月會議上縮減多數購債規模，可能此后的購債縮減進度預期會顯得更加重要，即使美聯儲在本月僅僅縮減50億美元的債務收購額度，但美聯儲同時卻給出一份激進的未來購債縮減路線圖的話，美元指數仍有可能會受到助推。反之亦然，若美聯儲一次性縮減150億美元以上的購債規模，但暗示縮減進程在年內已到此為止，需在明年再做考慮的話，美元指數可能不漲反跌。
　　
　　同時，美聯儲主席繼任人選的狀況仍然受關注，在薩默斯退選后，現任副主席耶倫（Janet Yellen）儼然已成了唯一的大熱門，盡管暫時還無法排除半路上有其他黑馬殺出的可能性。而美聯儲以及白宮方面此后若就此有任何暗示甚至明示的話，也會對市場起到變本加厲的影響。
　　
　　可以說，今晚的美聯儲決議無疑是本年度全球金融市場最大的風險事件。而今晚的行情，也很可能大到你難以想象。在此背景下，投資者入場時無疑需控制好倉位，防范風險。
　　
　　從時間點上推演，北京時間周四凌晨2點時的行情顯然將最為關鍵。如果美聯儲未宣布或極少量縮減QE規模，無疑將令市場預期破碎，并沉重打壓美元，利好非美貨幣和金銀價格。
　　
　　而如果美聯儲宣布削減每月購債金額100-150億美元，并暗示未來會進一步減少購債額度，那么美元可能獲得短期的向上提振，尤其是相對包括歐元在內的“較弱勢幣種”。金銀走勢則將承壓。最后，如果削減額度達到或超過150億美元，同時在前瞻性政策指導中會在未來數月內進一步激進地削減，那么股票市場和黃金（1305.50, -3.90, -0.30%）價格會遭到沉痛打壓，而美元會迅猛回升，美元的中期強勢預計也將因此恢復。
　　
　　當然，日內除了美聯儲削減多少QE購買外，有關美聯儲削減何種資產，會否下調經濟預期和失業率門檻等次要因素，也可能對行情產生影響。目前來看，美聯儲若更多削減MBS而非國債，將被視為更偏鷹派，利好美元。而如果美聯儲進一步下調經濟預期和失業率門檻，則將被視為離加息漸行漸遠，利空美元。
　　
　　當然，從目前投行給出的建議看，今晚美聯儲存在一大可能，那就是——先鷹后鴿。從市場預期看，這種可能性顯然不小。如果美聯儲日內縮減QE100-150億美元，顯然將先被市場視為鷹派，但此后幾大風險點都極有可能朝著鴿派的方向發展（例如美聯儲下調經濟預期、下調失業率門檻、伯南克講話重申縮減QE和加息的區別等）
　　
　　技術面
　　
　　現貨白銀
　　
　　昨日白銀主要以盤整震蕩為主，并未有太大動作，日線圖上收一十字小陰，多空力量趨于均衡狀態。從日線圖上看，價格仍然于布林下軌，但未破位下軌向下，顯示行情并非極強空頭行情，只能說行情偏弱，均線上，價格沿著MA5均線弱勢下行，短線反彈關注MA5均線位21.8美金（4315）一線阻力，附圖MACD指標保持死*，動能綠柱放量有所收斂，RSI指標偏弱運行，日線上看行情處于弱勢當中。4小時圖上，行情震蕩下行，均線空頭排列，行情反彈的關鍵阻力于21.9美金（4335）一線，附圖MACD指標0軸下方持平運行，KDJ三線死*向下有所超賣。小時圖上，均線空頭排列，附圖MACD指標0軸附近幾乎走平，變化不大，上方阻力同樣于21.8美金（4315）一線，下方支撐于21.2美金-21.3美金（4195-4215）一線。
　　
　　綜合來看，白銀目前整體格局仍舊偏弱。次日凌晨將有美聯儲利率決議，建議日內操作上，激進者利率決議前謹慎操作，嚴格做好風險控制。
　　
　　白銀操作建議：
　　
　　1、激進者日內上方初見4320一線阻力不破，輕倉拋空，止損4360，目標位4250-4230一線，破位持有，利潤合理把握。
　　
　　2、日內下方初見4195-4215一線支撐不破，輕倉做多，止損50個點，目標位4260-4280一線，破位持有，利潤合理把握。
　　
　　今日關注
　　
　　17:00 瑞士 9月ZEW投資者信心指數
　　
　　19:00 美國 9月13日當周MBA抵押貸款申請活動指數
　　
　　20:30 美國 8月營建許可總數
　　
　　20:30 美國 8月新屋開工總數年化
　　
　　22:30 美國 9月14日當周EIA原油庫存