美聯儲真要迎來歷史上首位女主席了。
　　
　　美國總統奧巴馬在美國當地時間周三下午，提名原美聯儲副主席珍妮特·耶倫出任下屆美聯儲主席。消息傳出后，市場好像比較興奮。甚至有輿論認為，耶倫能成為美聯儲新主席將利好亞洲經濟體及新興經濟體市場。
　　
　　耶倫的學歷、履歷都很漂亮，尤其難得的是她還有著深厚的經濟學理論和實踐的家庭背景。她的丈夫喬治·阿克洛夫得過諾貝爾經濟學獎，雖然輿論戲稱阿克洛夫是唯一名氣比妻子小的諾獎得主，但無異這也為美聯儲的新主席增添了幾分光彩。她的兒子羅伯特·阿克洛夫現為英國華威大學經濟學家。
　　
　　在國際輿論看來，正當美國民主共和兩黨就新財年預算和國債上限的拉鋸戰難解難分之時，在美國政府非核心部門停擺以及國際社會擔憂美國債務違約情況下，提名耶倫任下屆聯儲主席，至少能保持美聯儲政策的連續性。這種樂觀估計的根據，是耶倫以往的工作經歷以及她的學術研究傾向。耶倫是美聯儲大規模新刺激政策背后的鼓動者。她的學術研究側重于失業問題的起因和成本，她認為在經濟疲弱的情況下不太可能出現通脹。就到目前為止的情形而言，她是對的。耶倫致力于維持低通脹，是美聯儲將通脹率目標設定在2%的一貫支持者，也積極參與了2012年的這項決策。她認為，過低的通脹率與過高的通脹率對經濟一樣有害，這種觀點現在已經被美聯儲廣泛接受。耶倫還認為，即便美國經濟開始復蘇，美國高失業率將持續存在，這使得經濟增速持續低于潛在增長率，經濟面臨的通縮風險大于通脹風險。她駁斥了財政赤字必然導致高通[微博]（65.71, -0.64, -0.96%）脹的看法，為寬松財政政策和貨幣政策的配合辯護。
　　
　　在美國經濟2007年開始衰退后的貨幣政策寬松時期，全球投資者的資金大量涌入亞洲經濟體及新興經濟體市場。在發達的歐美經濟日子不太好過的幾年里，亞洲及新興經濟體反而出現了繁榮。可是今年美國經濟有所復蘇之后，美元寬松政策眼看就要退出，國際資金于是開始撤離新興市場，那些預算和經常項目赤字龐大的亞洲經濟體及金磚國家，受到的沖擊最嚴重。
　　
　　讓國際市場感到慶幸的是， 9月中旬美聯儲例會出乎意料地宣布，暫時維持QE3不變。這使全世界尤其是新興經濟體資本市場大松了一口氣。現在看來，美元貨幣寬松政策起碼今年是不會退出了。現在，既然明年1月1日上任的美聯儲新任主席基本可以肯定是耶倫，明年美元貨幣政策延續目前寬松狀態的可能性便大增。
　　
　　可是，美國之所以在上月沒有退出QE3，并非美國不準備退出貨幣寬松政策。只是因為當前美國經濟復蘇還不穩固，美元貨幣寬松政策的退出須逐步進行，退出過分激烈將打擊美國經濟的復蘇。而9月延續QE3，正是美元貨幣寬松政策逐步退出的表現，而不是繼續寬松的表現。美國經濟復蘇腳步沒有停止，明年美元的貨幣寬松政策就必然會退出。
　　
　　不管耶倫的學術理念是什么，當她就任美聯儲主席之后，就不是單純的經濟學者，而首先是美國的財政官員，她必須對美國現時的實際的經濟負責，必須根據美國現實的經濟、政治、社會情況，作出現實可用的貨幣決策。因此，幾乎可以肯定，美元退出貨幣寬松政策將在耶倫手中完成。
　　
　　當然耶倫是有個人色彩的，她的學術理念在她的執政貨幣政策時也會有所流露。耶倫具有一種高要求和更具進取心的領導風格，行事可能風格強硬，但她一貫的鴿派傾向，使她在執行貨幣寬松政策退出時，可能更為平緩，時間也拖得更長。當然，這只是為了美國經濟而不是為了新興經濟體。美國維持超寬松貨幣政策，將使得新興市場體國家的出口受到更大威脅，在未來量化寬松最終退出時沖擊會更大。這也在提醒新興經濟體國家，應抓緊這段喘息時機，做好應對未來量化寬松退出帶來更大沖擊的思想準備和應對措施，抓緊調高稅率、降低對燃料的巨額補貼，深化經濟改革以創造更有利的投資環境。
　　
　　在這方面，中國的情況相對好些。中國正在大力推進人民幣匯率市場化改革。鑒于人民幣匯率還是非市場化的，而耶倫一貫直言批評人民幣的剛性匯率政策，這或許是我們在日后與耶倫打交道時需要做好足夠準備的地方。