據麥格理銀行（Macquarie）稱，英國今年對瑞士出口黃金的大量激增的原因，可能是從ETF售出的黃金在被運到亞洲前進行的加工。瑞士是歐洲主要的黃金加工地，Eurostat數據顯示，英國在今年前8個月對瑞士出口黃金達1016.3噸，去年同期該數字僅85.1噸。據路透社數據，今年投資者們從ETF中售出黃金總計已達670噸。這相較于前五年平均332.3噸的流入量是巨大對比。
　　
　　全球最大黃金ETF SPDR將其黃金存于匯豐銀行（HSBC）位于倫敦的金庫中，其它一些主要黃金ETF也如此。麥格理銀行分析師Matthew Turner認為ETF黃金被運到瑞士去加工成更小的金條等其它產品，以吸引亞洲消費者，或者就被存儲在那里。他稱今年8月黃金出口量是6個月來最低的98.2噸，比7月下跌了近20%，但比2012年8月的零出口顯然是上升。他說："出口量減少是因為7月的ETF流出量減少，我們認為2013年英國出口黃金是因為ETF流出黃金。"
　　
　　亞洲是實物黃金最大的消費市場，中國和印度兩國幾乎占了全球黃金制造的一半需求。今年第二季度，由于金價大跌，亞洲市場的需求大漲。巴克萊資本（Barclays Capital）分析師Suki Cooper說："由于ETP的流出，亞洲強烈的需求以及瑞士的加工能力，黃金很可能通過瑞士流向亞洲。"由于擔心美聯儲縮減債券購買規模，對通脹恐慌減少，長期利率壓力減少，提高了持有黃金的機會成本。
　　
　　分析師認為，股票和其它資產價格的上升也為投資者們提供了黃金以外別的投資選擇。SPDR黃金基金今年已流出465噸，是四年半來最低水平，從其2012年持有量峰值已下跌35%。
　　
　　"我預計會出現ETF持有的下降趨勢，"花旗分析師David Wilson說，"從投資角度我看不對黃金持倉的理由，尤其是美元可能重新走強的情況下。"分析師認為ETF巨大的流出量對現貨黃金價格已經產生影響。