當投機性的資金流出后，直接暴露在晴朗陽光下的黃金價格或許更接近合理估值水平。真實且痛苦，這無疑是好天氣下黃金的真實寫照。
　　
　　世界黃金協會日前播出的一份投資“天氣預報”顯示，在經濟增長的“艷陽天”里，投資者更青睞于購買房地產；如果出現通貨膨脹的“雷雨天”，股票是不錯的抗通脹選擇；在出現貨幣貶值和系統性風險等“颶風”的情況下，購買債券能獲得安全；至于黃金，那是在經濟陷入停滯或負增長的極端天氣里的選擇，主要滿足多元化資產配置、平衡流動性以及對沖通脹的需要。
　　
　　就現在來說，2008年以來接踵而至的華爾街金融風暴和歐元區主權債務危機看上去已經逐漸風平浪靜。在經濟重獲增長這一“雨過天晴”的氣候下，從2000年一直連漲的黃金看上去卻開始陷入迷失。
　　
　　今年以來，美國股市大幅上漲，標準普爾500指數成分股包括股息在內的回報率達到25%。而與此同時，黃金的價格則較年初下跌超過20%。兩相對比，投資者用腳投票是必然的選擇，而大量資金流出導致的羊群效應又反過來進一步使金價承壓。
　　
　　黃金價格的短期波動雖然可以看做是市場規律，但讓投資者心寒的是，在基本面上黃金似乎也不再受青睞。作為全球數一數二的黃金消費國，“印度新娘”從傳統上就是黃金價格的支柱，但在今年排燈節前后傳統的婚禮季中，印度的黃金銷售情況卻不容樂觀。由于印度政府采取了一系列限制黃金進口的措施，供應減少導致價格上升，且盧比貶值也削弱了國內民眾的購買力。孟買黃金協會稱，在排燈節到來的前一周里，印度黃金銷量僅為去年的一半。
　　
　　除了個人消費外，黃金的其他買家也開始望而卻步。在過去幾年里，各國央行尤其是新興市場國家的央行，是黃金的重要買家。全球主要央行持續增加黃金儲備，去年共買入535噸黃金，創1964年以來最高紀錄。然而，隨著金價跳水，持有全球18%黃金的各國央行因此遭受了約5450億美元的賬面損失。
　　
　　瑞士央行透露，今年前三季度，瑞士央行因為其持有的黃金儲備資產蒙受了107億瑞士法郎的損失。在這種情況下，央行對黃金的濃厚興趣也受到了影響。國際貨幣基金組織[微博]稱，全球央行一度是重要的黃金買家，但過去1年也減少了購買規模。
　　
　　隨著需求的減弱，習慣于扮演對沖可能的加息、經濟增長放緩和其他不確定性風險角色的黃金，在全球經濟向好的時候也失去了用武之地。更何況美聯儲遲早會退出經濟刺激計劃，讓黃金持有者隔一段時間就提心吊膽一下。
　　
　　在這種氣象條件下，苦苦支撐黃金的選項實在有限。除了作為多元化資產配置的壓箱貨外，投資者逢低買入可以算是一條。但是，這種情況下的黃金投資者往往選擇短線交易，在勢頭稍好時就會選擇鎖定獲利，因此難以給市場提供持續的支持。
　　
　　唯一算得上好消息的，就是今年以來黃金交易所交易基金（ETF）的減持速度有所放緩。當投機性的資金流出后，直接暴露在晴朗陽光下的黃金價格或許更接近合理估值水平。真實且痛苦，這無疑是好天氣下黃金的真實寫照。