今年是近十年來黃金表現(xiàn)最糟糕的一年，很多投資者對投資黃金失去了信心。專欄作家Louis Woodhill認為，“黃金不是好的投資”這本身或許是好事。“當投資者可以通過購買或者持有黃金獲利時，那說明經濟很糟糕，工作的人們的日子會很糟糕。”
　　
　　Woodhill認為購買黃金根本就不是投資，只是交易而已，黃金是個零和游戲，任何哪個投資者獲利了，就說明有人損失了。他認為真正的投資是會使大家都得以，而交易則必然留下贏家和輸家。
　　
　　在年底將近新年將至的時候，很多分析師專家都在預測明年的金價走勢，但Woodhill認為，從基本面上而言，這種預測是幾乎不可能做到的，因為金價走勢會由未來那些還沒有發(fā)生的事情所決定。
　　
　　就今年而言，對黃金市場影響最大的就是美聯(lián)儲的貨幣政策，在上周美聯(lián)儲宣布縮減QE后，金價隨即有很大波動。而未來這樣的事情又會發(fā)生些什么則是很難預計的。不過就目前來說，Woodhill認為能看清的就是要不金價大幅下跌，要不就是通脹起來物價上漲。
　　
　　如果金價維持在目前水平，美國GDP緊縮指數(shù)就必須要翻番，才能恢復幾百年來金價和物價間的平衡。畢竟誰也無法下定論說這一次就和歷史上的不同。
　　
　　對除了黃金追蹤者之外的所有人來說，金價跌到550美元/盎司的水平比起GDP緊縮指數(shù)漲到117%來，或許是達到平衡比較好的選擇。通脹會帶來經濟混亂，這會攪亂那些能夠創(chuàng)造工作機會和GDP的真正的投資。
　　
　　然而，在過去十年中，在并沒有大規(guī)模通脹的情況下，金價卻從差不多400美元/盎司漲到了如今1200美元/盎司上方，況且這當中金價還曾一度接近2000美元/盎司。
　　
　　當然，金價真正大漲還得從2008年金融危機以及之后美聯(lián)儲的貨幣政策開始看。CNBC著名評論員Larry Kudlow曾稱之所以沒有發(fā)生大規(guī)模通脹，很大程度上是因為美聯(lián)儲額外投入的儲備并沒有通過經濟流通。Woodhill認為很關鍵的是，美聯(lián)儲投入的資金并沒有去創(chuàng)造一個“強力貨幣”。
　　
　　被稱為“貨幣主義之父”的弗里德曼在其1963年的著作“A Monetary History of the United States”中就用到了“強力貨幣”一詞。強力貨幣被認為是會推動名義GDP的增長。然而在近年美聯(lián)儲的QE中，名義GDP的增長卻相當小。
　　
　　Woodhill認為在美聯(lián)儲第三輪QE中，他們事實上是縮小了貨幣基礎，實際上在制造“負力貨幣”而非“強力貨幣”。
　　
　　如果金價跌回550美元/盎司的水平，那么基于歷史的金價和物價之間的關系又將恢復，而一旦金價跌到這個水平，就意味著道瓊斯指數(shù)和金價的比值將重回29.7，也就是在“經濟景氣”范圍內。
　　
　　Woodhill說：“如果美聯(lián)儲希望經濟變景氣，他們現(xiàn)在就會結束第三輪QE，重建Wayne Angell的商品價格指標系統(tǒng)，并且停止操縱利率。如果美聯(lián)儲這么做了，那么金價會下跌，道瓊斯指數(shù)和金價的比值會上升，美國垂死的經濟將最終上升。”