上周金價波動十分劇烈，投資者提出了很多問題，凱西投資的資深黃金分析師Jeff Clark回答其中一些具有代表性的問題。
　　
　　問題1：如果關于通脹可能會出現這一點，您是正確的，那黃金還不會跌嗎？
　　
　　開始的時候，可能是這樣的。但是不會一直這樣。原因之一是，因為美聯儲和其他央行不會無所事事--他們會印刷更多的錢，并且會一直印刷，直到通脹達到他們所希望的標準。
　　
　　但是這不僅僅是通脹vs緊縮；這是危機。而通常危機會帶來恐慌。只要看一看，無論什么時候恐慌來襲--以VIX指數來衡量，全球股市都會下滑。
　　
　　在這8個階段的系統性風險中，只有一次金價沒有上漲。這并不意味著在下一次危機中黃金不會遭遇拋售，尤其是在下行的最初階段，但是這確實意味著，恐慌情緒高漲的時候，黃金會上漲。
　　
　　問題2： 如果瑞士黃金公投通過，黃金價格不會走高嗎？
　　
　　公投幾乎一定會影響價格，但可能不想某些文章預測的那樣。公投會要求瑞士央行（SNB）的總資產中至少20%為黃金（目前約為7%）。公投是由瑞士人民黨的代表Luzi Stamm牽頭組織的，因為人民黨擔憂目前的瑞士貨幣政策（自2009年以來資產負債表已經翻了5番）可能會給瑞士帶來災難。11月30日就將舉行公投，如果確實通過了，瑞士將必須購買大約1,500噸，約合4,800萬盎司的黃金。
　　
　　這個數量十分巨大，對于金價來說一定是具有推動作用的。也可能是逆轉這一行業的關鍵因素。這甚至可能產生漣漪效應，帶動其他國家采取類似的行動。
　　
　　瑞士政府也可以通過減少資產負債表從而滿足20%的要求，可以降低所需購買的黃金量，盡管并不指望瑞士會采取這一舉措。而如果公投沒有通過，金價可能會下跌，但是我認為跌幅可能很有限，因為自從公投這個話題開始以來，價格也沒有上升太多。
　　
　　盡管多數政客強烈地反對,但民調結果顯示公投可能以微弱優勢通過。其中一條規定是，瑞士央行“沒有權利拋售其黃金儲備”。一旦公投通過，這一點以及瑞士央行印鈔面臨強制的限制，都是瑞士央行極度不愿意遵循的。而這恰恰是為什么公投應該要通過的原因。
　　
　　問題3：你認為中國持有多少黃金？
　　
　　Bud Conrad最近剛剛出席了中國天津的一個會議，并發表了將會，他與與會的觀眾們分享了以下來自Koos Janse的圖表。
　　
　　把黃金持有量，國內礦產，已知的進口量以及可能的儲備糧，中國國內可能約有1.5萬噸黃金。這相當于5億盎司，短短不足10年前幾乎翻了三番。
　　
　　這僅僅是一個估算，但是不管如何，都說明黃金持有量十分豐厚--我認為這也會導致不久的將來黃金市場管控。
　　
　　問題4：如果利率上升，黃金不會下跌嗎？
　　
　　我已經厭煩了主流經濟學家的這種論調。只要利率一漲，這種論調就會出現，黃金需求下降是因為你能從其他地方獲得更高的回報率，因為要儲存黃金是需要錢的。
　　
　　但是歷史明確地顯示，利息并不會影響黃金，實際利率才可能影響黃金。實際利率水平是剔除通脹之后的回報--通常是10年期美債收益率減去CPI。如果這一利率為負，那么黃金市場的投資情緒就看多，不管利息水平多高。上世紀70年代末，是史上利息水平最高的時期--但是黃金市場也經歷了有史以來最大的牛市。實際顯示負值，是因為通脹高于利息水平。黃金的走勢規律已經顯示，黃金對于通脹指數的回應要比利息水平的高低靈敏地多。
　　
　　關鍵是我們面臨的系統風險越來越大。各大央行把他們自己逼入了死角，他們犯的政策錯誤沒有簡單的退路。因為這些問題沒有得到有效的處置，也沒有跡象顯示政治領導人要這么做，因此系統風險大大地增強了。遲早會有清算--數學不管用了，歷史已經數次證明了類似的財政范圍及所面臨的結果。
　　
　　即便貴金屬價格暫時進一步下跌，要記住的并不是見底的價格和日期，更重要的是如何保護好自己規避上述的風險。
　　
　　這些就是為什么我還沒有放棄黃金的理由，也是為什么你不能放棄的理由。這并不是快速致富的投機策略，而是必要的財富保險。事實上，比起2008年，現在更有理由持有黃金。