管理21億美元的對沖基金Red Kite周一(11月10日)在報告中稱，金價可能會跌至800-900美元/盎司。金價自2008/2009年金融危機以來從未來到過該水平。該對沖基金旗下RK Capital Management LLP駐倫敦貴金屬投資組合經理Michael Sheehan周一在參加倫敦金銀市場協會(LBMA)行業會議時稱，鑒于美國經濟持續復蘇、美元走強以及能源價格走低提振支出，近期金價作為避險資產的吸引力持續減少。
　　
　　Sheehan稱，“我目前非常看漲美元，且看好美國經濟。而且，正是這些改變了我對黃金市場的看法。”此外，他指出低能源價格可能已經對美國經濟產生影響。Sheehan將汽油價格下跌視為“游戲拐點”，他稱其影響或比美聯儲(Fed)可能提出的任何一項量化寬松(QE)計劃都要大。
　　
　　毫無疑問，美國經濟復蘇十分強勁。的確，強勁的復蘇勢頭已經促使美聯儲在上周結束了QE3計劃，且市場正臆測美聯儲將很快加息。美聯儲自2008/2009金融危機以來實施的超寬松貨幣措施一直都是金價走勢的強力驅動器。美聯儲宣布祭出QE3后，金價在2012年漲破1900美元/盎司大關。因此，隨著美聯儲退出QE3且很有可能于明年加息，金價目前徘徊在1150美元/盎司附近就顯得不那么意外了。
　　
　　但是，金價將跌至800-900美元/盎司嗎？
　　
　　對沖基金：底部或在800-900美元/盎司
　　
　　近期油價暴跌至80美元/桶可能成為刺激美國GDP增長的契機之一，因為這將為美國消費者每天節約3億美元。Sheehan指出，“這部分節約下來的資金對美國經濟的提振甚至比政府做的都要管用。”
　　
　　由于美聯儲在10月會后宣布徹底退出QE，以及市場對其在2015年上半年加息的預期升溫，美元指數之后持續飆升至4年半來低位。這打壓國際金價在上周五(11月7日)跌至1131.85美元/盎司的逾4年半低位。
　　
　　Sheehan強調，“盡管今年余下時間金價暴跌的概率不大，但我相信底部可能在800-900美元/盎司。”
　　
　　此外，他還稱，“如果通脹開始上漲，那么美聯儲可能會更快加息，鑒于黃金是非生息資產，必然會削弱其投資吸引力。另一方面，目前投資外匯顯然比投資黃金更安全，收益也更高。”
　　
　　基本面改變——中國、印度實物金需求料回升
　　
　　如果在過去五年時間內貨幣政策驅動金價走勢，來自中國和印度的實物金需求將成為金價未來走勢的關鍵。實際上，去年在美聯儲宣布將削減月度購債規模引發金價拋盤后，是來自中國的強勁實物金需求為金價提供了支撐。
　　
　　今年上半年，中國對黃金的需求一直在減弱。據湯森路透黃金礦業服務公司(GFMS)9月份發布的報告顯示，中國今年上半年珠寶加工需求下降22%，至351噸。數據顯示中國需求疲軟，盡管它是短暫的。
　　
　　中國上半年實物金需求疲軟的其中一個可能的原因是，中國買家可能已經在去年金價大跌近30%后提前進行了采購。而今年并未看見金價出現類似大跌。事實上，金價即使徘徊在1150美元/盎司低位，實質上年初至今金價僅跌約4%。全球最大黃金ETFs——SPDR Gold Trust ETF的黃金持倉量今年迄今已經減少近5%。
　　
　　金價今年2月份曾大幅下挫，此際正值西方國家與俄羅斯之間就烏克蘭問題發生沖突。此外，中東地緣政治局勢也為金價提供了部分支撐；然而，隨著改善的美國經濟為美元走強提供源動力，金價一直承壓。但是，金價的下滑程度并不足以觸發中國消費者的買需。但是，倘若金價跌至1100美元/盎司左右水平，來自中國的實物金需求可能會回升，為金價提供支撐。
　　
　　事實上，上個月來自華爾街日報的一篇報道指出，較低的黃金價格支撐中國和印度的實物金需求。在印度，今年排燈節之時金價正好處于低價位水平，這大舉提振了該國的實物金需求。
　　
　　如果印度解除對黃金的進口關稅，該國實物金需求可能會進一步回升。然而，這將取決于印度貿易帳的發展形勢。
　　
　　考慮黃金生產商股票吧！
　　
　　來自中國和印度的實物金需求將為金價提供支撐，因此，分析人士認為RedKite對金價可能會跌至800-900美元/盎司的看法太過于悲觀。根據路透最近采訪調查的分析師和交易商結果顯示，大多數分析師認為黃金可能在今年底跌至1000美元/盎司水平，為2009年以來首次所見。
　　
　　然而，RedKite投資組合經理Michael Sheehan說對了一件事情。Sheehan在LBMA行業會議上稱，“在每天要結束的時候，美國經濟都表現不錯，因此在投資組合中持有黃金就變得越來越不那么重要。”
　　
　　的確，美聯儲退出QE后市場再也無法獲得廉價資金，金價將不會大幅上行。然而，金價將繼續在窄幅區間交投，分析人士預計金價將在1100-1200美元/盎司區間交投。由于黃金不再是吸引人的生息資產，持有它將不再變得有意義，特別是如果它沒有明顯的上行可能。
　　
　　在當前局勢下仍希望持有黃金的最好途徑是透過Goldcorp等主要黃金生產商，它們正面臨下調黃金資源儲備價格預估威脅。Goldcorp預計其所有的黃金資源儲備價格將調降至950-1000美元/盎司區間。如果黃金生產商能進一步下調成本，且金價仍維持在1100-1200美元/盎司交投，生產商將能夠獲得持續現金流入。雖然金價維持盤整將意味著黃金生產商不會獲得明顯收益，但持續的現金流入將使他們有能力不斷分紅派息。目前，Goldcorp的股息收益率為1.35%，是有所主要黃金礦商中最具吸引力的收益率水平。相比買入黃金，買入Goldcorp的股票更值得一搏。