11月17-11月21日當(dāng)周，黃金價(jià)格收漲，金價(jià)在本周初曾一度上升至1200美元關(guān)口上方，但此后由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要偏鷹派的預(yù)期而迅速回落，1200美元仍然是本周多空雙方爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，不過(guò)在本周四和周五的行情中金價(jià)再度穩(wěn)步上揚(yáng)，最終收高。黃金T+d本周收漲0.68%至236.32元/克；白銀T+D收漲1.21%至3510元/千克。天通銀本周收漲1.12%至3214元/千克。
　　
　　黃金價(jià)格收漲，但過(guò)程卻波瀾不驚。雖然本周最為重要的美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要呈現(xiàn)中性色彩，但投資者的交投情緒卻十分緊繃，黃金價(jià)格一周中不乏過(guò)山車式的行情。瑞士央行公投的臨近使得金價(jià)不確定性增加，而黃金基金持倉(cāng)依然疲軟讓人懷疑金價(jià)近來(lái)反彈升勢(shì)。本周后半段，除了美聯(lián)儲(chǔ)之外的各國(guó)央行的寬松競(jìng)賽助推金價(jià)升勢(shì)，金價(jià)在歐洲央行和中國(guó)央行寬松措施的刺激下而最終突破了1200美元大關(guān)而收高。
　　
　　【會(huì)議紀(jì)要】略偏鴿派，F(xiàn)ED關(guān)注外部風(fēng)險(xiǎn)和美元走強(qiáng)
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)(FED)周三(11月19日)發(fā)布會(huì)議紀(jì)要，稱10月28-29日貨幣政策會(huì)議討論了歐洲、中國(guó)和日本前景“某種程度上疲軟”和美元走強(qiáng)等問(wèn)題，但許多成員認(rèn)為對(duì)美國(guó)的影響“相當(dāng)有限”。此前，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)于10月28-29日舉行的上一次貨幣政策會(huì)議上宣布徹底結(jié)束第三輪量化寬松(QE3)政策，但同時(shí)維持在利率前瞻指引中保留“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期”的表述。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)議紀(jì)要中指出，僅有一名成員投票要求剔除前瞻指引中“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期”這一表述，一名與會(huì)者呼吁就一致預(yù)期的可預(yù)見(jiàn)性展開(kāi)新研究，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔反對(duì)本次政策決議，因其認(rèn)為通脹預(yù)期依然低迷未有改善，不應(yīng)該急于結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃；在年底提升逆回購(gòu)措施上限會(huì)提升金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也只有他才反對(duì)10月份結(jié)束QE3。
　　
　　會(huì)議紀(jì)要稱，與會(huì)者討論市場(chǎng)通脹預(yù)期下滑問(wèn)題，擔(dān)心通脹率恐怕會(huì)在“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)”低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)，許多人稱美聯(lián)儲(chǔ)仍然應(yīng)當(dāng)對(duì)長(zhǎng)期通脹預(yù)期可能下滑保持警惕，討論參考近期金融市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)的利弊，與會(huì)者認(rèn)為參考風(fēng)險(xiǎn)可能表明、悲觀程度超過(guò)適宜程度。
　　
　　會(huì)議紀(jì)要顯示，部分成員強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)預(yù)期“值得考慮”的總結(jié)性看法，很多官員認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)利用不足的問(wèn)題正在逐漸消失，多數(shù)官員預(yù)計(jì)美國(guó)失業(yè)率將在2017年達(dá)到長(zhǎng)期自然水平。
　　
　　有分析認(rèn)為，雖說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)10月份會(huì)議紀(jì)要就通脹數(shù)據(jù)、金融市場(chǎng)波動(dòng)和全球經(jīng)濟(jì)增速疲軟發(fā)表的看法并不統(tǒng)一，但整體上仍然略偏鴿派。
　　
　　素有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”美譽(yù)的知名記者希爾森拉特在會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后指出，美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議紀(jì)要表明，正是基于經(jīng)濟(jì)與勞動(dòng)力市場(chǎng)的足夠進(jìn)展，美聯(lián)儲(chǔ)才在10月份結(jié)束QE；在結(jié)束QE后，面對(duì)通脹的下行風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)委員似乎在重塑新的利率前瞻指引上，并沒(méi)有明確的方向。
　　
　　機(jī)構(gòu)解讀FED紀(jì)要：美聯(lián)儲(chǔ)的底線或是2015年年中升息
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)北京時(shí)間周四(11月20日)凌晨03:00公布了10月份會(huì)議紀(jì)要，會(huì)議紀(jì)要顯示一些成員對(duì)“通脹或很長(zhǎng)一段時(shí)間處于目標(biāo)水平下方”表示擔(dān)憂，委員們預(yù)計(jì)短期通脹疲弱，之后將升向目標(biāo)水平。但是僅僅有一名成員投票要求刪除利率前瞻指引中“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期”這一表述。
　　
　　對(duì)此，北歐斯安銀行(SEB)進(jìn)行了解讀。該行認(rèn)為，盡管金融市場(chǎng)波動(dòng)較大和海外經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟，會(huì)議紀(jì)要提供了美聯(lián)儲(chǔ)最新的觀點(diǎn)，并表現(xiàn)出較為樂(lè)觀的基調(diào)。
　　
　　北歐斯安銀行認(rèn)為，“除了就業(yè)增長(zhǎng)和較低利率有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展外，美聯(lián)儲(chǔ)官員提及近期汽油價(jià)格下滑將提振近期消費(fèi)。基于制造業(yè)數(shù)據(jù)的評(píng)估顯示，美國(guó)的商業(yè)狀況也在不斷好轉(zhuǎn)，并且有多位官員稱制造業(yè)預(yù)期將因?yàn)殇N售季節(jié)走強(qiáng)。盡管全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，但這對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響非常有限，因?yàn)橹辽倜绹?guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)還在改善。”
　　
　　該行還稱，“盡管幾個(gè)委員認(rèn)為通脹向2%目標(biāo)*近的速度可能非常緩慢，但大多數(shù)與會(huì)者繼續(xù)認(rèn)為通脹下滑將會(huì)是暫時(shí)的。”
　　
　　北歐斯安銀行認(rèn)為，“根據(jù)目前(美聯(lián)儲(chǔ))的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員們的底線可能是仍會(huì)選擇在2015年年中升息，這也符合我們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在明年年中升息的預(yù)期。”
　　
　　道明證券前瞻2015年金銀：年初黃金更抗跌，之后白銀反彈更猛
　　
　　道明證券認(rèn)為，2015年第一季度(Q1)左右，當(dāng)金銀都面臨下跌壓力時(shí)，黃金將比白銀更加抗跌；但在此之后的2015年剩余時(shí)段內(nèi)，當(dāng)金銀都出現(xiàn)反彈時(shí)，白銀的反彈力度將超出黃金表現(xiàn)。
　　
　　道明證券認(rèn)為，貴金屬市場(chǎng)在下個(gè)季度(2015年第一季)左右可能還將持續(xù)走弱，但在該年剩余時(shí)段將會(huì)有極大的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。
　　
　　該公司認(rèn)為，通常情況下，疲軟的貴金屬市場(chǎng)中，白銀表現(xiàn)不佳，因其顯著的波動(dòng)性和與生產(chǎn)活動(dòng)的密切相關(guān)。
　　
　　相反，貴金屬市場(chǎng)處于恢復(fù)期時(shí)，白銀反彈將會(huì)超過(guò)黃金。
　　
　　道明證券認(rèn)為，就目前而言，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)明年加息的預(yù)期可能打壓貴金屬市場(chǎng)；緊接著，美元可能因歐洲央行(ECB)的資產(chǎn)購(gòu)買而進(jìn)一步上漲。
　　
　　然而，道明證券對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)“過(guò)于收緊”表示懷疑，暗示美國(guó)的真實(shí)利率不會(huì)上升過(guò)多。
　　
　　如果通脹隨著美國(guó)2015年上半年產(chǎn)出缺口的減少而上升，黃金和白銀的持倉(cāng)成本將不會(huì)上升至許多真實(shí)貨幣交易商和投機(jī)者所想的水平。
　　
　　這將使投資者再一次進(jìn)入黃金和白銀市場(chǎng)，且白銀將因波動(dòng)性和工業(yè)的補(bǔ)貨及需求而表現(xiàn)優(yōu)于黃金。
　　
　　道明證券預(yù)計(jì)，黃金價(jià)格在2015年第一季度均價(jià)在1200美元/盎司，到2015年第四季度均價(jià)將上升至1275美元/盎司；白銀第一季度均價(jià)為17美元/盎司，到第四季度均價(jià)料將升為19.5美元/盎司。
　　
　　烏克蘭10月削減黃金持倉(cāng)，俄羅斯連七個(gè)月增加黃金儲(chǔ)備
　　
　　國(guó)際貨幣基金組織(IMF)數(shù)據(jù)顯示，烏克蘭10月將黃金儲(chǔ)備削減逾三分之一。這個(gè)瀕臨破產(chǎn)的國(guó)家因與東部親俄分離主義分子交戰(zhàn)而受到極大影響。
　　
　　IMF的儲(chǔ)備數(shù)據(jù)還顯示，俄羅斯10月增加黃金儲(chǔ)備，為連續(xù)第七個(gè)月上升，也是逾一年來(lái)俄羅斯買盤持續(xù)最長(zhǎng)勢(shì)頭。
　　
　　烏克蘭10月底黃金儲(chǔ)備降至26噸，較9月底減少14噸；俄羅斯黃金儲(chǔ)備則再增18.9噸至1,168噸，在全球各央行持倉(cāng)中仍排名第五。
　　
　　若是烏克蘭或其他任何央行進(jìn)一步減持黃金，都可能殃及金價(jià)。經(jīng)過(guò)10月底開(kāi)始的一波賣壓，本月稍早金價(jià)跌至四年半低點(diǎn)。黃金對(duì)央行買賣盤相當(dāng)敏感。