市場最有可能在9月出現調整，灰犀牛或現今年四季度。
　　
　　“過去大家賺錢已經賺了8個月，現在差不多到了一個拐點。”星展銀行財富管理部北亞區投資總監李振豪日前在媒體見面會上指出。
　　
　　李振豪說，從經濟基本面來看，美國、中國等經濟增長仍較為理想，因此全球市場并未出現走熊跡象。但考慮到潛在的“灰犀牛”事件，市場可能即將面臨一段時間的調整。“特別是在第四季度，我們覺得比較危險一點。”
　　
　　他認為，美聯儲縮表可能是正在臨近的最大的一頭“灰犀牛”，其次是政治不穩定性，包括德國大選和特朗普政府的變動。市場最有可能在9月開始調整，因為屆時這些政治、經濟不確定性事件，以及一些經濟數據，都將給出初步答案。
　　
　　從全球市場來看，李振豪表示，美聯儲、歐央行等環球央行收緊流動性，將令債市，特別是以美債為首的國債愈發受壓。當市場開始調整時，對股指起到主要拉動作用的科技股可能會首當其沖。歐股雖然估值比美股更有吸引力，企業盈利也有“追落后”的態勢，但由于參與國家多，歐洲經濟數據較美國更為不穩定，此外應注意到，德國大選以及歐央行停止購債等決定可能會給“歐豬”國家帶來負面影響。
　　
　　“港股通”和低估空率利于港股，另由于國內生產總值（GDP）、外匯儲備和進出口等數據向好，以及即將正式納入MSCI等因素，A股也受到看好。但李振豪認為，在明年6月A股正式納入MSCI之前，諸如“港股通”等改革措施可能會越來越多，雖然長期有利證券市場發展，但短期可能會帶來一些陣痛。
　　
　　“中國國內的‘灰犀牛’不是在股票市場，是一個經濟改革里面的不穩定性。”李振豪對界面新聞表示，包括證券改革、控制失業率等措施在實施過程中可能會發生一些摩擦，繼而帶來波動。
　　
　　此外，與“灰犀牛”相對的是“黑天鵝”事件。“‘灰犀牛’就是你知道，你不理他；黑天鵝你不知道，但是影響很大。”李振豪稱，當前還需要特別留意的一個潛在的“黑天鵝”事件，就是9月初，特朗普政府有機會面臨債務違約。
　　
　　美國債務上限需要美國國會批準，自今年3月19.8萬億美元的債務限額被駁回后，美國財政部將“建立一個明確協議”的最后期限確定在9月29日。美國國會預算辦公室此前公布的報告顯示，美國國會必須在10月份提高債務上限，否則美國政府將會存在關門、債務違約風險。
　　
　　“黑天鵝應該發現機會不大的，但這也是市場的關注點了。”李振豪說。現在的市場處于已經感受到風險，但風險還沒有真正到來的過渡階段。這時，最應做好風險管理，進行平衡、分散投資。
　　
　　從近期數據來看，市場對風險的表達已經開始。美股和港股都開始出現波動跡象。
　　
　　數據顯示，有著“恐慌指數”之稱的芝加哥期權交易所的波動性指數（Volatility Index，“VIX”）近期開始大幅反彈，近兩周多次超過或接近16的危險點位，最新收于14.26，較前期9左右的歷史低位上升逾50%，與此同時，標普500指數連續兩周下行。
　　
　　與美股一樣，港股波動也突然加大，港股波動指數一度自11.36%急升至19.59%；港股沽空比率也反彈至10%。
　　
　　據李振豪測算，VIX指數每一次上升到16時，美股都會走弱。而當沽空比率超過13%，港股就會走弱。