美元在周一(2月19日)清淡的假日交投中呈現小幅上揚態勢，周二亞市早盤美元延續反彈勢頭。不過分析師指出，盡管最近數日展開溫和反彈，但目前尚不能確定美元下行趨勢是否已經結束。實際上，日前包括摩根士丹利、麥格理等大行都發表看空美元的言論，其認為美國高額赤字可能在中長期內利空美元；此外，有專家也警告稱，美國貿易保護姿態將對美元構成威脅。
　　
　　投資研究機構Gaitame.com Research Institute總經理兼高級研究員Takuya Kanda在接受彭博采訪時指出，美國長周末之前的空頭回補推動美元反彈，但市場參與者改變看空美元策略的可能性很小。
　　
　　在經歷了2017年的糟糕表現之后，今年迄今美元的處境可謂“雪上加霜”。假如2018年第一季度美元指數收盤走低，這將是美元連續第五個季度下滑，最近一次出現這種情況還是在2007-08年。
　　
　　Kanda說道：“市場參與者仍有動力想要看到美元/日元跌破105，因此存在這樣一種風險，即當美國股市周二重新開盤時，這種動能可能會增強。”
　　
　　他指出，隨著股市上漲，日元可能會遭到拋售，因為投資者會冒險購買大宗商品相關的貨幣或者新興市場貨幣。
　　
　　FX Prime by GMO首席分析師Hiroshi Yanagisawa周一表示，受長周末前的空頭回補推動，上周五美元反彈，但不清楚這是否意味著其長期弱勢已經結束。
　　
　　Think Markets UK的首席市場分析師Naeem Aslam在給客戶的一份報告中說：“美元指數仍未顯示出任何明顯的強勁跡象，且整體看空趨勢可能會繼續。如果這種勢頭持續下去，很可能在未來幾個月，該指數可能觸及85的水平。”
　　
　　上周ICE美元指數下滑1.4%，今年迄今的跌幅達到3%左右。
　　
　　美元兩大麻煩：美國高額赤字+貿易保護主義立場
　　
　　Kanda表示，對于一些市場參與者來說，要對抗當前的看空美元趨勢很難，他們將美國財政赤字視為令美元承壓的因素。
　　
　　當地時間2月12日，美國白宮公布向國會提交的2019財年聯邦政府預算報告，規模達4.4萬億美元。
　　
　　根據預算報告，2019年美國財政赤字將增至2017年的兩倍，達到9840億美元。未來10年赤字總額將達到7萬億美元，公共債務接近30萬億美元。
　　
　　麥格理銀行(Macquarie Bank)表示，過去的美元驅動因素——財政政策——現在正重新回歸。
　　
　　該行表示：“我們感到，美國預算的迅速惡化，以及隨之而來的資金需求增加，將比美國加息帶來更大的影響。”
　　
　　麥格理報告顯示，在1995年到2002年期間，美元升值了32%，因為克林頓政府收緊了財政政策，然后在2002年到2008年間美元暴跌了25%，因為在布什減稅之后政府預算出現惡化。
　　
　　該行指出：“隨著預算赤字占GDP比重在2019年勢必會超過5%，我們將當前的情況視為上一個周期的重復，隨著貿易平衡惡化，不斷惡化的預算平衡將導致美元貶值。”
　　
　　在麥格理看來，這意味著從2017年初開始的美元拋售還有很長的路要走，該行并指出美元在過去30年里傾向于以多年的周期波動。
　　
　　麥格理表示：“我們現在認為，美元處于熊市的早期階段，最有可能的結果是，美元實際有效匯率從目前的120左右，降至90年代初和2010年代初大約95的低點。”
　　
　　麥格理預計，歐元/美元將在2018年底和2019年底分別升至1.33和1.40，美元/日元料分別跌至100和95。
　　
　　摩根士丹利已大幅削減了對美元的年終預測，這家投行預計，2018年下半年美元拋售將加速。
　　
　　該行策略師Hans Redeker于周一下調了他對美元兌幾個主要發達國家和新興市場貨幣的匯價預測。該行預計，歐元/美元今年將升至1.30。
　　
　　Redeker說道：“我們美元長期空頭，沒有什么變化。我們認為，一旦2018年第二季度與歐洲政治和日本對抗日元走強的短暫耽擱過去后，美元的下行趨勢可能會加劇。”
　　
　　全球外匯市場上就美國“雙赤字”問題展開越來越多的討論，而這一問題也是Redeker擔憂的另一個問題。簡單地說，由于減稅和聯邦政府支出計劃的刺激，政府預算赤字預計將達到戰爭和衰退之外罕見的水平。
　　
　　在經濟普遍走強的時期，財政赤字激增，通常會導致國內需求走強，這有時會引發經常賬戶赤字的擴大。這種“雙赤字”有時會對美元造成壓力。
　　
　　Redeker表示：“我們越來越強調美國的‘雙赤字'問題。如果財政赤字繼續擴大，國內儲蓄將不得不增加，或者經常賬戶將不得不進一步陷入赤字。在此之際，全球流動性過剩、最終注定會下降。”
　　
　　ACLS Global的首席策略師Marshall Gittler在給客戶的一份報告中說，投資者應該警惕美元會走軟，因為美國商務部已經建議對鋼和鋁進口采取關稅措施或實施配額管理。
　　
　　他指出，這種貿易行動對于美元應是一個巨大的負面因素。
　　
　　Gittler說道：“這是因為它可能會在其他地方引發一輪報復措施，而這些措施勢必會傷害美國經濟。上一次類似的事情發生在布什總統對進口鋼鐵征收關稅時，美元當時普遍下跌。”
　　
　　FX Prime by GMO首席分析師Hiroshi Yanagisawa周一表示，對于特朗普關于貿易關稅的言論，謹慎的態度依然存在。美元/日元本周可能會交投于105.00-107.50，存在進一步向下測試的風險。
　　
　　FED紀要對美元：福兮？禍兮？
　　
　　短期而言，美元本周的頭等大事是將于本周三的美聯儲(FED)1月30-31日會議紀要。
　　
　　若會議紀要強化美聯儲今年加息三次的預期，甚至提升更多次加息的預期，則有望給美元提供支撐，從而對金價構成打擊。相反，若紀要顯示美聯儲官員們立場謹慎，那么美元將迎來大幅下跌。
　　
　　美聯儲在1月的會議聲明中預計，今年美國通脹將走高，這被是市場人士解讀為對3月加息的鋪墊。即將出爐的會議紀要不太可能偏離這一聲明，但投資者將仔細篩選，以評估該委員會2018年新成員的意見平衡，了解他們的投票傾向。
　　
　　東京三菱日聯銀行(BTMU)周一發布報告稱，美元今年以來的表現令人失望，美債走高以及目前市場風險情緒低落的情況均未對美元起到支撐作用。考慮到最新的CPI報告發布后，美元未能守住一波漲勢，這令美元前景更趨悲觀。”
　　
　　報告稱，本周市場重點關注美聯儲1月會議紀要，投資者期望能從中找到更趨鷹派的論調轉變。BTMU目前維持對歐元/美元的看多觀點，認為匯價在短期內將交投于1.2200-1.2600區間。
　　
　　IG Asia駐新加坡的策略師Jingyi Pan表示，市場對美元持看空立場，但預計1月會議紀要將發表鷹派措辭，在這種情況下，投資者將對事態如何發展很感興趣。