周四(3月29日)亞市午盤，國際現(xiàn)貨黃金位于1327美元/盎司附近水平徘徊。
　　
　　日內(nèi)外媒網(wǎng)站Seekingalpha刊登Simple Digressions對黃金走勢前景的最新分析和預(yù)測。觀點主要內(nèi)容如下：
　　
　　黃金市場是否將迎來重大突破？
　　
　　盡管當(dāng)前黃金交易非常接近其周期性頂部，但金銀市場受到的是更小或更大悲觀情緒的驅(qū)動。
　　
　　通常情況下，這樣的情況會導(dǎo)致金價出現(xiàn)重大突破。
　　
　　我的理論得到了美債收益率走勢的驗證和支持。
　　
　　美元走勢對我的理論而言可能是一個挑戰(zhàn)，但正如我在下面討論的，這種威脅是滯后的。
　　
　　我敢肯定，高度動蕩的美國股市讓許多貴金屬投資者懷疑黃金是否會重新成為避險天堂。誰知道……也許…
　　
　　然而，我認(rèn)為應(yīng)該把黃金看作一種典型的金融資產(chǎn)。在這種情況下，一個謹(jǐn)慎的投機者應(yīng)該考慮一些針對黃金和其他金融市場的具體表現(xiàn)措施，以確定黃金的周期。而黃金是否安全的問題也不那么重要。
　　
　　在我的日常分析中，我更喜歡所謂的情緒指標(biāo)，本文是從市場情緒的角度，分析貴金屬市場目前的狀況。
　　
　　基金經(jīng)理持有的凈頭寸
　　
　　現(xiàn)在，在我的Marketplace服務(wù)周報上，討論了一些衡量投資者對黃金、白銀和其他一些金融市場的總體態(tài)度的指標(biāo)。在這個分析中，我經(jīng)常提到交易員的持倉報告（COT報告），周報披露主要的黃金或白銀期貨交易頭寸。在我看來，這些數(shù)字描繪了一幅關(guān)于貴金屬市場現(xiàn)狀的有趣圖景。
　　
　　下面我畫了一張表，列出了大投機者（這個集團被稱為“基金經(jīng)理”）交易黃金期貨的凈多頭頭寸。黃金價格的每一個頂部（上圖中的紅色圓圈）與一個適當(dāng)?shù)臄?shù)字相匹配，用來衡量這些交易者所持有的頭寸：
　　
　　黃金期貨市場情緒
　　
　　通常來說，金價高企之后，交易員們的樂觀情緒就會高漲。表格中所描述的數(shù)據(jù)證實了這一規(guī)律——每次金價均處于高位時，交易員們持有很高的黃金期貨凈多頭頭寸。簡而言之，交易員是貪婪的，只要他們看到金價的強勁上漲趨勢，就會認(rèn)為這種趨勢將持續(xù)下去，帶來的結(jié)果就是加大對黃金的押注。
　　
　　然而，目前（上圖數(shù)字4的位置）黃金價格再度逼近1350-1375美元/盎司強勁阻力位，但交易商持有的凈多頭倉位（111.8萬份合約或20.5%）與過度樂觀的環(huán)境相差甚遠(yuǎn)。換句話說，這一次金價高企與樂觀情緒并不同步。
　　
　　然而矛盾的是，在我看來，這種情況應(yīng)該被認(rèn)為是積極的。在過去（上圖1、2和3紅色圓圈），當(dāng)金價高企時，所有人都在押注金價上漲（大量的黃金期貨凈頭寸），黃金則做了相反的事情（金價下跌）。對此我并不感到意外——通常過度的樂觀會導(dǎo)致一種趨勢的逆轉(zhuǎn)。此外，當(dāng)基金經(jīng)理對黃金持悲觀態(tài)度時，黃金價格的任何大幅上漲均是漲勢的開啟。例如，在2016年12月，當(dāng)基金經(jīng)理持有43.4萬份合約（占持倉總量的10.8%）的凈多頭頭寸時，近期就啟動了強勁的漲勢。另一個例子是，在2017年12月，黃金又開啟了一次強勁的上漲，當(dāng)時基金經(jīng)理手中持有76.2萬份合約（17.1%）凈多頭頭寸。
　　
　　因此，綜上所述，盡管金價觸及了長期阻力位（1350-1375美元/盎司），但黃金期貨交易中的大玩家卻存在悲觀情緒，他們的買賣白銀期貨的同行甚至對黃金極度悲觀。換句話說，整個貴金屬市場是由更大或更小的悲觀情緒所驅(qū)動的。通常情況下，這種情況支持黃金和白銀的看漲主題。如果我的預(yù)測是正確的，那么貴金屬市場將很有可能迎來長期以來預(yù)期的重大突破。
　　
　　另一方面，我的理論還得到了美國國債期貨市場的驗證和支持。此外，美元似乎正在觸底，但在我看來，這一過程可能需要相當(dāng)長的時間。如果真是這樣的話，目前美元對貴金屬市場并不是一個很大的威脅。