隨著6月13日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的臨近，金價(jià)走勢(shì)在某種程度上陷入了基本面與技術(shù)面的糾結(jié)之中：一方面，從基本面上，市場(chǎng)對(duì)于6月美元加息十分篤定，這意味著金價(jià)可能會(huì)受到6月美元加息的沖擊而下跌；然而，另一方面，由于美元指數(shù)近期的持續(xù)上揚(yáng)，在技術(shù)面上美元存在較大的技術(shù)性回調(diào)壓力，這就意味著金價(jià)存在很大的反彈可能。
　　
　　上周，在黃金市場(chǎng)最受矚目的莫過于美朝會(huì)談的變數(shù)，由于會(huì)議是否如期舉行存疑，金價(jià)從前一周的低迷行情中恢復(fù)了過來(lái)，國(guó)際金價(jià)爬升到1300美元/盎司關(guān)口之上。隨著金價(jià)的回升，國(guó)際金價(jià)的技術(shù)反彈壓力也釋放大半，因此盡管金價(jià)的反彈是由于美朝會(huì)議這一具體事件引發(fā)的，但是從較長(zhǎng)的時(shí)間框架來(lái)看，金價(jià)也正需要類似的事件來(lái)實(shí)現(xiàn)技術(shù)超賣的壓力釋放下的反彈。
　　
　　避險(xiǎn)情緒一向是金價(jià)短中期價(jià)格波動(dòng)中難以捉摸但是又不可回避的驅(qū)動(dòng)因素：不可回避是因?yàn)榻饍r(jià)在短中期內(nèi)的確會(huì)受到諸如市場(chǎng)緊張情緒的沖擊，今年以來(lái)投資者在圍繞著敘利亞和朝鮮局勢(shì)的突發(fā)事件上已經(jīng)深有體會(huì)；難以捉摸是因?yàn)楸茈U(xiǎn)情緒的爆發(fā)不同于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或者美歐央行議息會(huì)議，缺乏明確的時(shí)點(diǎn)，即使投資者持續(xù)關(guān)注某一熱點(diǎn)區(qū)域的局勢(shì)，也很難對(duì)突發(fā)事件爆發(fā)的時(shí)點(diǎn)精確把握。
　　
　　所幸的是，雖然引發(fā)避險(xiǎn)情緒高漲的突發(fā)事件在事前難以預(yù)測(cè)，但是避險(xiǎn)情緒爆發(fā)后持續(xù)的強(qiáng)度卻可以通過特定的指標(biāo)來(lái)衡量。黃金ETF一向是一個(gè)體現(xiàn)投資者投資實(shí)物黃金意愿的一個(gè)顯性指標(biāo)，從以往的歷史來(lái)看，歐債危機(jī)、美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)被調(diào)降、希臘大選和英國(guó)脫歐等重大風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后，黃金ETF持倉(cāng)的增減較好地指示了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的變化起伏。圖1描繪了今年以來(lái)的全球最大黃金ETF-SPDR黃金ETF-的持倉(cāng)變化，可以清楚地看到：上周四美朝會(huì)談可能生變的消息發(fā)布后，SPDR黃金ETF并沒有出現(xiàn)短期內(nèi)的快速增長(zhǎng)，相反從從852.04噸小幅下降至848.50噸。SPDR黃金ETF持倉(cāng)近兩天的表現(xiàn)至少表明美朝會(huì)談生變所引發(fā)的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒并沒有轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)對(duì)于現(xiàn)貨黃金的強(qiáng)烈渴望，這就在一定程度上決定了眼下的避險(xiǎn)情緒難以持久。
　　
　　既然美朝會(huì)議引發(fā)的避險(xiǎn)情緒不能持久，那么在臨近美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的當(dāng)下金價(jià)就較難具備持久上揚(yáng)的動(dòng)能，畢竟經(jīng)過了上周的反彈后在技術(shù)面上金價(jià)已經(jīng)不再具備緊迫的技術(shù)反彈動(dòng)力。從2015年12月以來(lái)歷次美元加息落地前的金價(jià)走勢(shì)來(lái)看，在上周技術(shù)反彈實(shí)現(xiàn)后，金價(jià)已經(jīng)走出了技術(shù)面與基本面矛盾的糾結(jié)局面，在美元加息落地前金價(jià)仍有下跌以再度進(jìn)入技術(shù)嚴(yán)重超賣區(qū)域的動(dòng)能。