周四(2月25日)，美國最新公布的初請、耐用品訂單和四季度GDP修正值均表現強勁，表明美國經濟正從新冠疫情中復蘇。受此影響，美債收益率持續攀升，其中美國10年期國債收益率跳升10個基點至1.494%，為2020年2月21日以來的最高水平。野村證券預測，如基準美債收益率觸及1.5%水平，將引發風險資產的拋售潮。受美債收益率攀升影響，恐慌指數VIX漲幅擴大至超過30%，美股三大股指遭到猛烈拋售，其中納斯達克指數大跌逾3%；現貨黃金則較日高跌去逾35美元，觸及1769.87美元/盎司低點。
　　
　　日內美國公布了包括GDP、耐用品訂單和就業數據在內的重磅數據：美國至20日當周初請失業金人數降至73萬，前值修正為84.1萬，預期為83.8萬人；美國至2月13日當周續請失業金人數錄得441.9萬人，為連續第六周回落。
　　
　　有機構指出，美國上周初請失業金人數大幅減少，意味著隨著新冠疫情傳染率的下降以及接種活動的加快，美國就業崗位削減的速度開始放緩。
　　
　　除了上周初請失業金人數減少之外，前值也被下修，續請失業金人數也減少10.1萬人；初請數據依然好于2008年金融危機時的至暗時刻，意味著因疫情導致的就業崗位減少開始放緩，隨著更多美國人民接種疫苗，就業局勢料將大幅改善。
　　
　　與此同時，美國1月耐用品訂單月率大幅增長3.4%，錄得六個月來最大增幅，去年12月的數據向上修正后增長了1.2%；美國第四季度實際GDP年化季率修正值增長4.1%。
　　
　　分析認為，強勁的發貨量對第一季度GDP來說是一個很好的信號，整體報告很好，而且大幅上修。美國經濟確實已經做好了從疫情中大規模反彈的準備，1.9萬億紓困法案表明美國經濟將繼續走強。
　　
　　美國商務部經濟分析局認為，美國第四季度GDP增長既反映了經濟從早些時候的大幅下滑中持續復蘇，也反映了新冠病毒大流行以及美國一些實施限制措施的持續影響。
　　
　　瑞信分析師Susan Roth Katzke撰寫報告稱，高盛、富國銀行、Regional Financial、PNC Financial、Signature Bank和State Street的高管周三在瑞信金融服務活動上發表講話表達了對更強勁的美國經濟復蘇步伐和前景的樂觀態度。她表示，強勁資本市場和收益率曲線趨陡凸顯了樂觀情緒；高盛首席執行官David Solomon稱資本市場“非常健康”。她說，盡管目前除了抵押貸款外幾乎沒有貸款需求，但隨著今年下半年復蘇的到來，商業貸款預計會增加；她補充說，消費者正在支出，但在抵押貸款之外并沒有舉債。
　　
　　日內，美國10年期國債收益率跳升10個基點至1.494%，為2020年2月21日以來的最高水平。美國10年期國債收益率攀升至2.317%。
　　
　　美聯儲官員布拉德表示，最近美國10年期國債收益率的上漲反映出人們對疫后強勁復蘇的樂觀。隨著增長前景的改善和通脹預期的提高，10年期國債收益率同步上升是適當的。疫苗的到來意味著未來幾個月結束公共衛生危機的可能性正在急劇上升。表明家庭將不太愿意儲蓄，而更傾向于花掉任何聯邦轉移支付，從而導致許多預測者預計2021年美國實際GDP將會非常迅速地增長。最近的勞動力市場報告較為疲軟，但隨著疫情減弱，未來的報告可能會更加強勁。
　　
　　不過，美債收益率上升令投資者感到不安，他們擔心推動收益率上升的可能是通脹，而不僅僅是經濟復蘇。1月份底，10年期美國國債收益率為1.09%。2020年收盤時，該指數遠低于1%。因此，它在不到兩個月的時間里波動了超過半個百分點，對于債券市場來說，相對于處于歷史低位的利率來說是相當快的。
　　
　　在全世界屏氣凝神關注美債收益率的走勢之際，瑞穗債券策略師和交易員Peter Chatwell寫道：“5年期國債價格領跌是一個警告信號，表明債市下跌已經過了重新定價的范疇，向著跟凸性有關的走勢演變。需要注意的是，這與美聯儲關于利率的鴿派言論不合拍。”
　　
　　正如Chatwell所補充，我們“突然僅比5年期美債收益率0.75%水平低出5個基點。如果拋售超出此范圍，我們認為美國股票和信貸息差將受到影響。”
　　
　　與此同時，美國10年期國債收益率也距離1.50%關鍵水平咫尺之遙。野村證券預計，如觸及這一水平將引發風險資產的拋售潮。
　　
　　隨著美債收益率上升繼續對高成長科技股構成壓力，美國股市周四下跌。
　　
　　道瓊斯指數在前一交易日創下歷史新高后下跌5000點或逾1.5%。標普500指數下跌2.2%，以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌近3.3%。恐慌指數VIX漲幅擴大至超過30%。
　　
　　美國10年期國債收益率已經超過了標普500指數1.43%的股息率，使得股票的吸引力下降。更高的收益率也可能對以增長為導向的科技行業造成特別嚴重的打擊。
　　
　　LPL Financial首席市場策略師Ryan Detrick表示，“我們的基本假設是，由于經濟增長和通脹預期上升，利率將繼續上升，最終美聯儲將正常化。我們還認為，如果利率過高過快地上漲，美聯儲將進行干預，以確保利率上升不會變得過于限制，不會擾亂股市或實體經濟。”
　　
　　瑞銀全球財富管理美洲股市主管David Lefkowitz表示:“在我們看來，很明顯，利率變動是由對經濟增長日益樂觀的情緒推動的，利率最終正‘趕上’股市的樂觀增長前景。因此，股票投資者不應過度擔心。”
　　
　　隨著美債收益率攀升，現貨黃金跌破1770美元/盎司，刷新日低至1769.87美元/盎司，較日高回落逾35美元。
　　
　　中國銀行國際分析師付曉表示:“下半年經濟前景好轉導致美國國債收益率上升，這對金屬構成壓力。”
　　
　　付曉表示:“總體來說，存在著相互矛盾的力量，我們有不斷上升的收益率，但美元卻在走軟。”